Главное слово – «риск»

Почему новичкам стоит быть осторожными на бурно растущем рынке облигаций
На рынок активно выходят инвесторы – физические лица /Максим Стулов и Евгений Разумный / Ведомости

Российский рынок облигаций бьет рекорд за рекордом. По итогам девяти месяцев 2020 г. его суммарный объем превысил 11,3 трлн руб. (в 2019 г. было 9,8 трлн руб.). Для эмитентов стоимость заимствований все ниже – исторический минимум доходностей во всех сегментах, от компаний высочайшего кредитного качества до сектора высокодоходных облигаций (ВДО). В частности, за последний год доходность бондов сектора ВДО упала сразу на 200 базисных пунктов – такого радикального снижения за столь короткий период еще, пожалуй, не было. Ну а заемщики первого эшелона, воспользовавшись конъюнктурой, стали фондироваться дешевле и на более длинные сроки или заместили валютные долги дешевыми рублевыми.

На рынок активно выходят инвесторы – физические лица. За год пришло 2 млн новичков, а количество активных игроков, зарегистрированных на Московской бирже, выросло за 12 месяцев втрое. Среднемесячные обороты крупнейших брокеров увеличились на треть.

Если ставки по банковским вкладам и дальше будут снижаться, это не предел. По сравнению с суммами, хранящимися сейчас на депозитах (более 32 трлн руб. по состоянию на ноябрь 2020 г.), весь объем средств, пришедших за год на фондовый рынок, – капля в море. Даже переток на фондовый рынок еще нескольких процентов от суммарного объема вкладов обеспечит как минимум такой же, если не более интенсивный рост инвестиций физических лиц в ценные бумаги.

Еще один важный тренд: все больше представителей среднего (и даже малого) бизнеса уже эмитируют облигации или готовятся к их выпускам. По оценкам «Эксперт РА», если в 2018 г. такими компаниями было проведено лишь 18 дебютных выпусков, то за первые три квартала 2020 г. – 30. При этом начинающие инвесторы-физлица смотрят как раз на «новые имена»: по данным Мосбиржи, по итогам девяти месяцев 2020 г. на долю физлиц приходилось 17% от объема размещений облигаций и 11% торгов на вторичном рынке, а два года назад доля таких инвесторов в общем размещении не превышала 1%.

Обе эти тенденции – взрывной рост частных инвесторов и бондов МСП – говорят о качественном развитии финансового рынка. Стоит радоваться – ведь вот же они, долгожданные средства населения, удлиняющие и удешевляющие деньги для бизнеса и дающие реальному сектору инвестиционные инструменты. Но неофиты и их консультанты создают образ такого рынка облигаций, на котором можно получить доходности кратно больше депозитов – и без серьезных рисков. А новые эмитенты даже без кредитных рейтингов, хорошего аудита и с волатильным бизнесом, предложив премию на пару процентных пунктов, находят спрос на свои облигации. Биржа, регулятор и профессиональные участники рынка должны сдерживать эти аппетиты. Да и гражданам не стоит забывать, что главное слово в инвестировании – не «доходность», а «риск».