Статья опубликована в № 2785 от 04.02.2011 под заголовком: Вернули голос

«Акрон» не смог предотвратить слияние «Сильвинита» и «Уралкалия»

Акционерам «Сильвинита» разрешили голосовать за объединение с «Уралкалием»: «Акрон» не смог заблокировать собрание, хотя он не единственный, кто не согласен с оценкой «Сильвинита»
«Сильвинит»

основные владельцы – Зелимхан Муцоев (24%), Анатолий Скуров (23%), Otkritie Securities Ltd. (20%), «Акрон» (8%). выручка (МСФО, 2009 г.) – 33,9 млрд руб. прибыль –10,5 млрд руб.

«Уралкалий»

основные владельцы – Сулейман Керимов (25%), Филарет Гальчев (15%), Александр Несис (13,2%), Дмитрий Рыболовлев (10%). выручка (МСФО, 1-е полугодие 2010 г.) – 27,4 млрд руб. прибыль – 8,4 млн руб.

Сегодня акционеры «Сильвинита» и «Уралкалия» будут голосовать за слияние компаний. Собрание «Уралкалия» сюрпризов не принесет, уверен близкий к компании источник. А вот среди миноритариев «Сильвинита» есть активные противники. Это «Акрон» и Licona International Ltd. (на двоих – 6,35% капитала): компании подали иск, требуя аннулировать решение совета директоров «Сильвинита», который одобрил реорганизацию перед собранием. «Акрон» и Licona просили обеспечительных мер – запретить сегодняшнее голосование, но пермский арбитраж вчера отказал им (слушания по существу – 11 марта).

Камень преткновения – оценка «Сильвинита» для объединения: $7,8 млрд против $14 млрд у «Уралкалия», разница – 44% (вчера компании стоили в РТС $8,6 млрд и $16,6 млрд соответственно). По производственным и финансовым показателям «Сильвинит» превосходит конкурента. Истцы заявили, что требуют оценки один к одному, говорит один из участников судебного процесса. «Мы не против самого присоединения, но мы против присоединения на несправедливых условиях», – цитирует «Интерфакс» представителя миноритариев. Хотя эксперты отмечают, что для рынка это не бесспорно: «Сильвинит» исторически дешевле из-за непрозрачности, отмечает аналитик Rye, Man & Gor Securities Константин Юминов, а для сделки также оцениваются не только активы, но и уровень корпоративного управления, стандарты финансовой отчетности и проч.

Связаться с Licona не удалось, представитель «Акрона» комментировать решение суда отказался. Не известно и сколько миноритариев готовы поддержать «Акрон»: ни представитель компании, ни директор Ассоциации по защите прав инвесторов Денис Куликов это не раскрывают. А «Ведомости» нашли только одного несогласного – Prosperity Capital Management: фонд будет голосовать против, говорит его директор по инвестициям Александр Бранис, но пакет фонда не раскрывает, отмечая лишь, что это незначительные инвестиции в привилегированные акции.

Чтобы одобрить реорганизацию, нужны 75% голосов от всех, кто придет на собрание (включая владельцев привилегированных бумаг). У основных владельцев «Уралкалия», которые были инициаторами сделки, – 63,2% (см. справку). И вряд ли миноритарии этой компании – в основном институциональные инвесторы – проголосуют против, отмечает Юминов.

У основных владельцев «Сильвинита» – 58,08% капитала, а вместе с членом совета Ростямом Сабировым, который также поддерживает сделку, – 60,36%. При этом средняя явка на собраниях «Сильвинита» в последние три года не превышала 85% (т. е. пакет очевидных защитников объединения может составить 70,9%).

Все будет хорошо, сделка будет одобрена, уверен близкий к «Сильвиниту» источник. Согласен с ним и Юминов: сделка выгодна акционерам, они получат более ликвидные бумаги с перспективой роста, а «Акрону» принципиален размер пакета, ведь нынешние 8,1% обыкновенных акций дают ему два кресла в совете «Сильвинита», а доля в объединенной компании (2,56% капитала при утвержденных коэффициентах) позволит только номинироваться, без гарантий.

Если собрание одобрит слияние, оспорить это будет сложно, отмечает партнер «Нерр» Илья Рачков; даже если суд аннулирует решение совета директоров, это не приведет к автоматической отмене решения собрания, его нужно будет оспаривать отдельно.

Пока никто не прокомментировал этот материал. Вы можете стать первым и начать дискуссию.
Комментировать