В Morgan Stanley считают, что пора покупать российские активы

Отечественные аналитики не разделяют оптимизма американских коллег
Morgan Stanley верит в рубль /Евгений Разумный / Ведомости

Американский инвестбанк Morgan Stanley открыл длинную позицию в рублях против корзины из доллара и евро в равных долях. Аналитики заявили, что ожидают роста российской валюты на 6%, что примерно на 75% снижает премию за риск. «Мы считаем, что пришло время вернуться к российским активам», – говорится в записке аналитиков инвестбанка под названием «Хватит ждать, пора покупать».

Главным поводом для оптимизма Morgan Stanley стало снижение геополитических рисков. Аналитики инвестбанка уверены, что новые санкции, которые предложили американские законодатели в ответ на отравление и заключение Алексея Навального, не окажут существенного влияния на российскую экономику. С другой стороны, рост цен на нефть скажется на курсе российской валюты положительно. Во вторник утром стоимость нефти марки Brent на лондонской бирже ICE впервые с января 2020 г. превысила отметку в $61 за баррель.

Предположение, что рубль будет укрепляться при подорожании нефти, выглядит справедливым, отмечает руководитель финансового дивизиона и партнер консалтинговой компании Rights Business Standard Владимир Красильников. «Также на возвращение инвесторов в российские активы кроме относительно стабильной ситуации на глобальной политической арене положительно влияет восходящий тренд на российском фондовом рынке, формирующийся в течение нескольких последних месяцев, – добавляет он. – Мы полагаем, что, если текущие тренды сохранятся, а на глобальном рынке не возникнет существенных дестабилизирующих политических или экономических факторов, российский рынок будет склонен к продолжению умеренного роста, что положительно повлияет на приток иностранных инвестиций».

Однако не все эксперты разделяют оптимизм Morgan Stanley. По мнению главного аналитика «Алор брокера» Алексея Антонова, перспектив дальнейшего роста у рубля немного. Геополитический фактор уже отыгран, а надежд на нефть питать не стоит. «Во фьючерсах на нефть наблюдается сильная бэквордация: дальние фьючерсы на нефть торгуются значительно дешевле текущего контракта, – объясняет он. – Это значит, что большинство участников рынка настроено на снижение котировок. Об этом говорят и все прогнозы среднегодовой цены нефти: никто не ждет показателя выше $60 за баррель. Техническая картина по нефти говорит о ее сильной перекупленности, коррекция может начаться в любой момент. И не исключено, что спекулянты загонят нефть в район сильной поддержки $55 за баррель, где ей, справедливо говоря, самое место».

Кроме того, аналитик видит риски в постоянном повышении социальных обязательств государства. В условиях сокращения поступлений налогов, по его мнению, это будет подталкивать власти как к прямой девальвации рубля, так и к увеличению заимствований на рынке ОФЗ, что тоже будет давить на рубль.

«В любой момент можно ожидать возвращения санкционных рисков, – не исключает Антонов. – По крайней мере притока инвестиционного капитала с Запада в условиях приближающихся думских выборов и роста протестных настроений точно ожидать не стоит. Но при торговле парой «доллар – рубль» лучше руководствоваться техническим анализом. А он говорит, что сильнейшей преградой для укрепления рубля выступает район 73 руб. за доллар. Пока мы не видим поводов для его пробития».

Начальник управления торговых операций на российском фондовом рынке «Фридом финанс» Георгий Ващенко считает, что у российской валюты есть шанс на укрепление к доллару в этом году в диапазоне 65–70 руб. «Для этого необходимо восстановление экономики, прежде всего торгового баланса, который сильно сократился, а также снижение инфляции, пик которой, возможно, уже близко», – говорит он. Но более реалистичный, по его мнению, прогноз – снижение доллара до 70–72 руб. в I квартале при $60–65 за баррель Brent. Дальнейшее укрепление даже на фоне роста экономики будет медленным.

«Заметного укрепления рубля я не ожидаю, – отмечает Ващенко. – Потому что изменились макроэкономические условия, выросла денежная масса на фоне падения ВВП, разогналась инфляция. Ослабление доллара к другим мировым валютам приводит не только к росту цен на ресурсы, чему так радуются аналитики: для российских потребителей дорожает вместе с ними и импорт».