В условиях цифровизации экономических реалий остро стоит вопрос использования современных финансовых инструментов для обеспечения финансовой устойчивости организаций, в частности деривативов долга и дебиторской задолженности. Это важная часть современного финансового инструментария. В условиях конкурентного и стремительно развивающегося и становящегося цифровым экономического ландшафта, организациям становится жизненно необходимым для сохранения своих позиций на существующем рынке переходить к использованию современных продвинутых финансовых инструментов, в числе которых особенный интерес могут представлять такие производные финансовые инструменты, как деривативы долга и дебиторской задолженности. Они пока находятся на начальном этапе своего развития. Чаще можно встретить в качестве базового актива производного фининструмента биржевые товары-это классика финансов. Внедрение подобных инструментов может стать одним из ключевых факторов успеха отдельных участников рынка и обеспечить более эффективное использование такого ресурса, как долг и дебиторская задолженность, в экономике и ее цифровой трансформации. Чем проще деривативы, технологически-тем шире спектр базовых активов при их использовании, а эту широту спектра и технологичность как раз и дает цифровизация. В настоящее время, именно глобальные финансовые организации экспериментируют с цифровыми технологиями-и это хорошо, так как у них есть масштабные финансовые ресурсы и иные инструменты влияния на экономическую повестку.
Если рассуждать о цифровых реалиях с точки зрения операционной составляющей, то возьмем, например, проведение ревизии на предприятии. Благодаря цифровым системам документооборота и анализа все меньше документов приходится обрабатывать вручную. Вместо этого они автоматически распределяются, анализируются и верифицируются. На следующем этапе разработки машины будут определять, какие счета фактуры имеют приоритет, они будут предотвращать двойные платежи и выявлять мошеннические схемы. Помимо прогнозного анализа, машинное обучение так же является шагом к созданию искусственного интеллекта. Полученные когнитивные методы являются чрезвычайно мощными и смогут работать более эффективно и точно, чем самые квалифицированные специалисты. И, как показывают исследования и практика, финансовые директора уже считают такую поддержку принятия решений основной задачей финансовой функции. Таким образом, использование искусственного интеллекта будет чрезвычайно быстро расти в объеме в финансовом секторе. Кроме того, в компаниях функция «Цифровые услуги» будет играть заметную роль и охватывать важные части современной финансовой сферы. Таким образом, в будущем у финансового директора появится новая функция. Вместе с другими сферами бизнеса он будет контролировать разработку постоянно появляющихся приложений – например, приложений, ботов, чат ботов и приложений искусственного интеллекта. Помимо управления данными, это подразделение будет заниматься разработкой и тестированием новейших аналитических приложений. Он также будет выполнять функцию контроля, с одной стороны, контролируя робототехнику, а также собирая и оценивая цифровую продукцию компании. Эти данные являются основой для самообучающихся машин, которые однажды смогут дать ответ на вопрос до того, как он будет задан. Когда компании устанавливают приоритеты в своих стратегиях цифрового преобразования, возникают важные тенденции. Семьдесят процентов обследованных компаний считают использование технологий для упрощения рабочих процессов и ручных процессов одним из главных приоритетов, предлагая сосредоточить внимание на эффективности работы.
По мнению к.э.н. Екатерины Исаевой-Доцента Финансового Университета при Правительстве РФЮ цифровизация финансового сектора и применение в нем технологий машинного обучения и активизация внедрения инструментария искусственного интеллекта позволит активно снижать себестоимость как банковских, так и небанковских продуктов и услуг для увеличения маржинальности в финансовом секторе, а значит инвестирование в эту область станет еще более привлекательным.
Долговые деривативы – это финансовые инструменты, стоимость которых определяется базовым долговым инструментом, таким как облигация или заем. Рассмотрим подробнее основные типы деривативов долга. Покупатель опционов может приобрести право на покупку (опцион CALL) или продажу (опцион PUT) базового фьючерсного контракта. Например, покупатель опциона CALL на 10-летние казначейские облигации занимает длинную позицию, в то время как продавец занимает короткую позицию. В случае опциона "пут" покупатель занимает короткую позицию, в то время как продавец занимает длинную позицию по фьючерсному контракту. Риск продавца при покрытом CALL ограничен, поскольку обязательство перед покупателем может быть выполнено либо за счет владения фьючерсной позицией, либо денежным обеспечением, привязанным к базовому фьючерсному контракту. В случае, когда продавец не располагает ни одним из этих исполнить обязанность, он называется непокрытым или открытого положения. Это более рискованно, чем покрытый CALL. Процентные свопы – это инструмент, позволяющий передать денежные потоки от одного участника рынка в пользу другого участника рынка. Поскольку такие инструменты торгуются за рамками организованных биржевых торгов, контракты заключаются между двумя или более сторонами ровно на тех условиях, на которых пожелают участники контракта, в связи с чем существует бесконечное многообразие конфигураций процентных свопов. Соглашение CDS аналогично договору страхования, и кредитор застрахован от неисполнения своего кредитного риска продавцом CDS, который выступает в качестве страховщика. Подобно договорам страхования, большинство договоров CDS имеют систему периодической выплаты премий. Доходность CDS зависит от эффективности базового инструмента, как и для всех производных финансовых инструментов. Наиболее распространенными базовыми инструментами являются корпоративные облигации, облигации развивающихся рынков, муниципальные облигации и ценные бумаги, обеспеченные ипотекой. Преимуществами кредитно-дефолтного свопа является то, что он:
− Амортизирует риск: CDS позволяют кредиторам участвовать в сделках с высоким или трудно прогнозируемым риском. Кредиторы предоставляют средства рискованным заемщикам, которые обещают высокую доходность, а затем защищают их с помощью CDSS, которые служат амортизатором, особенно во время корпоративного кризиса.
− Увеличивает ликвидность: контракты CDS в конечном итоге приводят к повышению ликвидности на рынках кредитных деривативов, предоставляя инвестору дополнительную возможность диверсификации.
− Указывает на финансовое состояние: в контрактах CDS учитывается преобладающее финансовое состояние должника (в соответствии с гипотезой эффективного рынка). Это позволяет более точно измерить кредитный риск, чем периодически публикуемые отчеты различных кредитных агентств.
Недостатками кредитно-дефолтного свопа является то, что он:
− Поощряет спекуляции: из-за рискованного характера таких операций и связанной с этим возможности получения существенной прибыли контракты CDS привлекают спекулянтов, которые могут взвинтить цены на такие ценные бумаги путем увеличения спроса и последующего увеличения премии CDS по отношению к конкретному контрагенту.
− Представляет неоднозначность: базовое событие дефолта может быть трудно определить в контракте, что в конечном итоге может привести к конфликтам и существенным убыткам для кредитора.
− Легко манипулируемый: контрактами CDS можно злоупотреблять и манипулировать ими, создавая иллюзию защиты для покупателя контракта.
В основном деривативы долга используются инвесторами для управления рисками, спекуляций на будущих движениях рынка или хеджирования потенциальных убытков. Однако они являются сложным и рискованным инструментом. Использование долговых деривативов также способствовало отсутствию прозрачности в финансовой системе, поскольку многие из этих инструментов не подлежали такому же надзору со стороны регулирующих органов, как другие финансовые продукты.
Как отмечает Илья Покаместов-к.э.н., Доцент Финансового Университета при Правительстве РФ, алгоритмика применения деривативов крайне логична в цифровой среде, так как позволяет хеджировать различного рода широкий спектр рисков при работе с огромным количеством типов базовых активов, что особенно характерно для цифровой экономики. Повышается значимость использования производных финансовых инструментов в таких реалиях. Они становятся незаменимы в меняющихся экономическом ландшафте и инфраструктуре.