Крипторынок в России легализован для инвестиций, но не для расчетов

Основное регулирование крипторынка в России заработает с 1 сентября, а через год должны быть созданы условия для функционирования бирж, цифровых депозитариев и криптообменников. Важно, чтобы российский рынок при этом не оказался изолирован от глобального развития индустрии, считают эксперты

С 1 сентября 2026 г. в России вступает в силу закон «О цифровой валюте и цифровых правах» – первый комплексный документ, закрепляющий правовой статус криптоактивов в стране. Он легализует владение криптовалютой и торговлю ею через биржи, депозитарии, брокеров и УК, но сохраняет полный запрет на расчеты цифровой валютой внутри страны и ограничивает неквалифицированных инвесторов.

Закон приняли в конце июля – начале августа 2026 г., после нескольких лет обсуждения статуса криптоактивов в российском праве. Он вступает в силу 1 сентября 2026 г., но отдельные положения начнут действовать 1 июля и 1 сентября 2027 г., а для ряда действующих участников рынка предусмотрены более длительные переходные сроки. По сути, финальная конфигурация регулирования сложится не одномоментно, а поэтапно на протяжении ближайших полутора-двух лет. С этого же момента вступят в силу отдельно одобренные нормы об административной и уголовной ответственности за нарушения в сфере оборота криптовалют.

О чем закон

К торгам на публичных площадках допустят только монеты с высокой капитализацией, ликвидностью и продолжительной историей ценообразования. Капитализация цифровых валют должна быть выше 5 трлн с более чем 1 трлн руб. суточного оборота за последние два года. В проекте указания ЦБ в перечень предложено включить биткойн, эфир и стейблкойн Tether.

Сделки с криптовалютой можно будет проводить на биржах, а учет и хранение активов возьмут на себя цифровые депозитарии. Этот статус сможет получить любой уже действующий депозитарий, выполнивший специальные требования ЦБ к программному обеспечению и защите информации и вошедший в специальный реестр регулятора. Роль посредников между биржей и инвесторами возьмут на себя брокеры и управляющие компании (УК). Они же смогут обеспечивать взаимодействие российских клиентов с зарубежной торговой инфраструктурой.

Совершенно новый тип игроков – криптообменники. Они должны будут проводить сделки по обмену безналичного фиата на крипту и обратно. Им нужно будет официально зарегистрироваться и соблюдать требование к капиталу в размере не менее 15 млн руб.

Сделки с криптовалютами через посредников смогут совершать как неквалифицированные, так и квалифицированные инвесторы. У «неквалов» будет возможность покупать наиболее ликвидные криптовалюты после прохождения тестирования и в пределах лимита – не более 300 000 руб. в год через одного посредника. Квалифицированные инвесторы также должны будут пройти тест, но им будут доступны любые криптовалюты без лимита по сумме: с 1 сентября 2026 г. они смогут приобретать иностранные инструменты через российскую инфраструктуру. «Неквалам» доступ откроют только после того, как ЦБ включит конкретный инструмент в перечень разрешенных. Таким образом, Банк России станет фильтром, определяющим степень доступа розничного инвестора к рынку.

ЦБ сейчас думает над тем, как структурировать вопросы для разных категорий клиентов. «Для «неквалов» – это концепция белых списков, а для «квалов» скорее наоборот – черных списков, т. е. таких запрещенных цифровых валют. И, вероятно, тесты должны отличаться друг от друга в силу специфики самих инструментов», – сказал в июне зампред ЦБ Михаил Мамута.

Экспортеры и импортеры смогут использовать криптовалюту для трансграничных расчетов без ограничений. Такие операции будут доступны как с участием посредников, так и напрямую для всех типов кошельков и криптовалют. Резиденты смогут проводить операции с криптовалютой и за рубежом, но только с использованием иностранных банковских счетов, а также переводить купленную в России криптовалюту за границу через регулируемых посредников. О наличии криптовалюты, которая учитывается за рубежом, нужно будет уведомлять налоговые органы.

Закон также вводит понятие адресов-идентификаторов – специальных цифровых счетов для учета и хранения цифровой валюты, доступ к которым обеспечивает депозитарий из реестра ЦБ, а не сам держатель актива напрямую.

Новый закон также предусматривает развитие регулирования российских цифровых прав. Они смогут выпускаться в публичных сетях, а не только на платформе оператора информационной системы, как это происходит сейчас. Сделки с цифровыми финансовыми активами можно будет совершать через посредников и на организованных торгах. Это даст частным инвесторам широкий доступ к таким инструментам и увеличит возможности эмитентов для привлечения инвестиций.

Ключевое содержательное ограничение принятого закона – сфера применения. В общем случае криптовалюта допускается исключительно как инвестиционный инструмент: ею нельзя будет платить. Исключение сделано для трансграничных расчетов – экспортеры и импортеры смогут использовать криптовалюту при расчетах с иностранными контрагентами, через регулируемых посредников или напрямую. Это не отменяет требований валютного, налогового и антиотмывочного законодательства: компаниям все равно придется подтверждать договор, поставку, стоимость операции, происхождение криптовалюты и движение активов между кошельками. Резиденты также смогут проводить криптовалютные операции за рубежом, в том числе через иностранные банковские счета, но обязаны уведомлять налоговые органы о криптовалюте, учитываемой за границей.

Налоговая база определяется по специальным правилам Налогового кодекса (НК): доход от реализации не может быть ниже рыночной стоимости цифровой валюты, уменьшенной на 20%. НДС на операции с цифровой валютой не начисляется. Для физлиц действует прогрессивная шкала НДФЛ: 13% – с базы до 2,4 млн руб. в год, 15% – с базы до 5 млн руб., далее ставка растет по ступеням: 18% – для базы от 5 млн до 20 млн руб., 20% – для диапазона от 20 млн до 50 млн руб. и 22% – для сумм свыше 50 млн руб. Для организаций предусмотрен налог на прибыль по ставке 25%.

Сейчас на Мосбирже уже торгуются фьючерсы на пять индексов иностранных цифровых валют (биткойна, эфира, соланы, рипла и трона), а также фьючерсы на акции двух криптовалютных ETF – IBIT Trust ETF и ETHA Trust ETF. Запуск таких инструментов для «квалов» фактически стал первым легальным способом для российских инвесторов получить экспозицию на динамику криптоактивов: контракты привязаны к стоимости цифровых активов и доступны только квалифицированным инвесторам

Акты ЦБ

Часть регулирования, которая завязана на ЦБ, пока находится в разработке и может измениться по итогам публичного обсуждения. 27 июля ЦБ опубликовал первые проекты указаний, позволяющие организовать торги цифровыми валютами и правами: порядок торгов закрепят в биржевых правилах, и именно биржа будет определять рыночную и средневзвешенную стоимость инструментов.

Банк России также установит требования к участникам, отвечающим за учет цифровых активов. Цифровые депозитарии, выходящие на рынок, должны будут располагать собственными средствами от 50 млн до 250 млн руб. Итоговая величина будет зависеть от специфики работы, в частности от того, планирует ли компания взаимодействовать с открытыми распределенными реестрами или обеспечивать расчеты по итогам торгов; при этом активы, формирующие капитал, должны быть высоколиквидными. Схожие нормативы распространяются на операторов информационных систем, которые будут вести расчеты по ЦФА через номинальный счет.

29 июля ЦБ опубликовал условия, позволяющие брокерам принимать криптовалюту и цифровые права в качестве обеспечения по маржинальным сделкам, а клиентам – осуществлять короткие продажи. Право на маржинальные сделки получат и «квалы», и «неквалы», но для последних будут действовать лимиты. В методику расчета нормативов покрытия риска – ранее применялась только к бумагам, валюте, металлам и деривативам – теперь включат и сделки с криптовалютой. 11 августа ЦБ предложил закрепить годовой лимит в 300 000 руб. на покупку криптовалюты неквалифицированными инвесторами через каждого посредника – брокера, обменник или управляющего, чтобы ограничить их доступ наиболее ликвидными активами.

Ограничения и риски закона

Закон переводит цифровую валюту в плоскость ограниченной оборотоспособности: владение и отдельные операции с ней допустимы, но использование как обычного средства платежа по-прежнему запрещено, а профессиональный оборот переведен в специальный регулируемый режим, говорит руководитель дирекции Vegas Lex Кирилл Никитин. По его словам, именно это сочетание – разрешенное владение при запрете расчетов – и определяет всю логику дальнейшего регулирования.

Юристы White Stone указывают на два содержательных пробела. Первый – отсутствие ответственности за само нарушение запрета расчетов в криптовалюте, говорит Александра Федотова: ч. 6 ст. 1 закона запрещает принимать криптовалюту в оплату товаров, работ и услуг, но ни в КоАПе, ни в УК под это нарушение состава не появилось. Новая статья 171.7 УК устанавливает ответственность за организацию оборота без статуса, а новая статья 15.29.1 КоАП – за сделки обменников с «неквалами» сверх лимита. То есть ответственность вводится для операторов оборота, а не для тех, кто фактически расплатился криптовалютой, поясняет Федотова. Второй пробел касается стейблкойнов. Закон называет их «беспоставочными иностранными цифровыми инструментами» и не дает им отдельного режима, а сама формулировка совмещает термин срочного рынка с критерием «удостоверяющий исключительно денежные требования» из обязательственного права, что юридически не вполне корректно, считает юрист.

Закон не запрещает владение цифровой валютой и сделки с ней как таковые, но существенно ограничивает как возможность использовать ее для расчетов, так и инфраструктуру, через которую идет оборот, добавляет юрист White Stone Елизавета Лобутева: после переходного периода операции резидентов через посредников станут возможны только через участников, соответствующих новым требованиям.

Отдельная зона риска, по словам Лобутевой, – иностранные платформы, которые захотят зайти на российский рынок. С точки зрения российского права ключевой вопрос в локализации: организацией, осуществляющей обмен цифровых валют, может быть только российское хозяйственное общество, включенное в реестр ЦБ и соблюдающее требования к собственным средствам, отчетности и внутреннему контролю, с основным и резервным IT-контуром на территории страны, напоминает Лобутева. Поэтому одной иностранной лицензии для работы на российском рынке будет недостаточно. Но локализация повышает и санкционные риски, говорит юрист: в рамках 20-го пакета санкций ЕС введен секторальный запрет в отношении российских провайдеров и платформ, оказывающих услуги по переводу и обмену криптоактивов. Если международная платформа создаст российское юрлицо для обслуживания рынка, оно фактически окажется в категории участников, взаимодействие с которыми ограничено для европейских лиц, – для группы с существенным присутствием в Европе это может сделать работу в России экономически и комплаенс-нецелесообразной.

Первая готовность

Несколько крупнейших российских банков уже начали подготовительные мероприятия по формированию инфраструктуры для торговли криптовалютой. Сбербанк нацелен развернуть полноценную инфраструктуру для операций с криптовалютой, включая собственный цифровой депозитарий, к декабрю 2026 г., рассказал в июле первый зампред правления банка Кирилл Царев. Криптокошелек сначала интегрируют в «Сбербанк онлайн» и «Сберинвестиции», а сам банк также изучает возможность выступать посредником, обеспечивающим россиянам доступ к торгам на зарубежных биржах. По словам первого зампреда правления Александра Ведяхина, депозитарий будет учитывать права клиентов на криптовалюту и операции вне основного блокчейна, а ценность сервиса заключается в сопровождении клиента на всем инвестиционном пути.

ВТБ, Альфа-банк и Т-банк также намерены предоставить клиентам полный спектр услуг с цифровыми валютами. ВТБ намеревается быть одним из первых банков, которые получат лицензии на операции с криптоинструментами в регулируемом российском периметре, говорил в июле первый зампред правления ВТБ Дмитрий Пьянов. Альфа-банк планирует создать собственный депозитарий и разрабатывать российские инвестиционные инструменты на базе открытых блокчейнов, писал РБК со ссылкой на операционного директора корпоративно-инвестиционного бизнеса банка Дмитрия Витмана. Т-банк будет развивать функционал с криптоактивами на платформе «Атомайз» и планирует запустить торговлю криптовалютой через брокера «Т-инвестиции», сообщил исполнительный директор «Т-технологий» Вячеслав Цыганов на Финконгрессе в июле. До конца года банк хочет реализовать в приложениях покупку и продажу криптовалюты, отображение остатков, аналитику и хранение активов.

Будущее рынка

Депозитариям потребуется адаптировать не только IT-инфраструктуру, но и действующие риск-модели, говорит гендиректор платформы «Токеон» (входит в группу ПСБ) Игорь Егоркин: нужен изолированный учет активов на цифровых счетах, аппаратная защита криптографических ключей, а риск-модели должны учитывать особенности разных блокчейн-сетей и лимит для «неквалов» – 300 000 руб. в год. В IT-контур также должна быть встроена сверка с базой ЦБ о мошеннических переводах – при совпадении операция должна блокироваться автоматически.

Для УК допуск криптоактивов на организованные площадки не потребует создания процессов с нуля, говорит директор по работе с состоятельными клиентами «БКС мир инвестиций» Роман Носов: компания уже работает с биржевыми инструментами, привязанными к динамике криптоактивов, а с прямым доступом к криптовалюте потребуется лишь адаптировать учет и оценку активов, риск-менеджмент, предторговые контроли, лимиты и отчетность. По сути, это расширение существующего инструментария, а не новая модель работы. БКС готов быстро включить этот класс активов в доверительное управление, как только это разрешит регулирование, добавил Носов.

«Финам» планирует интегрировать криптоактивы в текущую линейку брокерских услуг так, чтобы для клиента это был бесшовный процесс в привычных интерфейсах, рассказал замгендиректора по брокерскому бизнесу компании Дмитрий Леснов. В «Альфа-капитале» готовятся к доработке инвестиционных стратегий – методологии отбора и оценки рисков, включения цифровых активов в портфели, обновления методик профилирования – а также операционных процессов и комплаенса под новые требования, говорит руководитель направления по взаимодействию с госорганами компании Николай Швайковский. Массовое внедрение криптопродуктов в розничные линейки, по его словам, станет возможным только после полного формирования нормативной базы и запуска инфраструктуры организованных торгов.

Сейчас сложно говорить о наборе продуктов на горизонте ближайших 2–3 лет, замечает руководитель отдела развития блокчейн-технологий Т-банка Александр Кретов: российский рынок только входит в стадию формирования и сначала участникам предстоит выстроить базовую инфраструктуру. При этом мировой рынок уже показывает возможное направление: за пределами России крипторынок давно не ограничивается покупкой биткойна или эфира – есть централизованные и децентрализованные площадки для торговли, деривативы, накопительные и доходные продукты, кредитование под залог цифровых активов, платежные решения и инструменты для трансграничных переводов. Скорость развития российского рынка будет определяться тем, как станет меняться регулирование, отмечает Кретов: сегодня новое законодательство в первую очередь формирует основу для запуска базовых операций – какие сделки разрешены, какие требования предъявляются к участникам рынка и насколько экономически оправданным окажется запуск каждого конкретного продукта. Важно, чтобы российский рынок при этом не оказался изолирован от глобального развития индустрии: если российские компании смогут предложить клиентам сопоставимый набор сервисов внутри понятного правового поля, у инвесторов будет меньше стимулов обращаться к зарубежным или нерегулируемым площадкам.