ГАЗ готовит допэмиссию
Горьковский автозавод готовит дополнительную эмиссию акций, которая уже вызвала недовольство миноритариев. Представляющий их интересы в совете директоров ГАЗа руководитель фонда "Кольчуга" Михаил Кобищанов отказался голосовать за утверждение цены и проспекта эмиссии, который ему не показали.
Чистая прибыль ГАЗа в I квартале 2003 г. составила 126 млн руб. За этот период реализовано 38 313 автомобилей на 6,6 млрд руб. В 2002 г. чистая прибыль завода увеличилась по сравнению с 2001 г. в 4,6 раза, до 214 млн руб. В 2003 г. завод планирует увеличить выпуск продукции на 16,7%.
Уставный капитал ГАЗа состоит из 4,5 млн обыкновенных и 1,4 млн привилегированных акций, в уставе завода значатся 20 млрд объявленных акций. А решение об увеличении капитала в пределах 25% принимает совет директоров.
Вчера Горьковский автозавод сообщил о регистрации проспекта эмиссии акций, в результате которой уставный капитал предприятия увеличится на 18%. Полгода назад совет директоров ГАЗа единогласно проголосовал за выпуск 1,1 млн обыкновенных акций. Тогда, признается Кобищанов, он голосовал "за", поскольку по формальным признакам никаких нарушений нет - акции предполагается размещать за деньги по открытой подписке, оставляя преимущественное право выкупа нынешним акционерам.
Контрольный пакет акций ГАЗа принадлежит структурам компании "Руспромавто", входящей в холдинг "Базовый элемент". По словам Кобищанова, компании, чьи интересы он представляет в совете, владеют "от 5% до 10% акций" и более половины этого пакета составляют привилегированные акции.
За прошедшие полгода отношение представителя миноритариев к готовящейся эмиссии акций изменилось. Вчера он заявил "Ведомостям", что несколько месяцев назад он голосовал против утверждения проспекта эмиссии акций, а 15 мая на заседании совета директоров - против утверждения цены размещения акций. Впрочем, большинством голосов оба вопроса были утверждены (цена размещения акций установлена в размере 581,32 руб. ).
У Кобищанова по-прежнему нет формальных претензий к процессу подготовки выпуска акций, но его настораживает, что ГАЗ неоднократно отказывался предоставить ему сам проспект эмиссии. "Конечно, в этом проспекте может и не быть никакой угрозы для миноритариев, но теоретически там могут содержаться условия, ущемляющие их интересы, - объясняет управляющий "Кольчуги". - Кроме того, если ГАЗ, как заявляют его руководители, собирается в ближайшем будущем размещать свои акции на международных рынках, то подобная практика взаимодействия с акционерами является по меньшей мере ошибочной".
По словам пресс-секретаря "Руспромавто" Владимира Торина, срок начала размещения пока не определен, но, когда настанет положенное законом время, проспект эмиссии будет представлен акционерам. Торин говорит, что средства от продажи новых акций (чуть больше примерно $20 млн. - "Ведомости") нужны для развития завода и никакой опасности для миноритариев эта эмиссия не несет - у "Руспромавто" нет задачи увеличить свою долю.
Аналитик Brunswick UBS Владимир Савов считает, что эта эмиссия может улучшить структура баланса ГАЗа, у которого долги превышают размер капитала. Но он считает странным, что миноритарным акционерам не дают проспект эмиссии. Хотя основные параметры эмиссии объявлены, в проспекте эмиссии, отмечает Савов, содержится полная информация об эмитенте и акционеры должны ее знать, прежде чем принимать решение о выкупе новых акций.
Аналитик "Тройки Диалог " Андрей Кормилицын затруднился сказать, почему ГАЗ скрывает от члена совета директоров проспект готовящейся эмиссии. Он говорит, что прежде ГАЗ не делал недружественных шагов в отношении миноритарных акционеров, но "Руспромавто", как контролирующий акционер, будет делать то, что выгодно именно ему. "Возможно, миноритарным акционерам не особенно выгодно, чтобы эмиссия проводилась сейчас, и большинство новых акций выкупят структуры "Руспромавто", - говорит аналитик. В то же время он отмечает, что ГАЗ, не имея возможности привлекать значительные кредитные ресурсы, может сейчас действительно нуждаться в притоке инвестиций.