Счетная палата призвала донастроить налогообложение для золотодобытчиков

Идея Минфина о донастройке системы налогообложения природной ренты получила поддержку у Счетной палаты. При этом аудитор увидел в доходах золотодобытчиков еще больший потенциал для бюджета и предложил перейти от разовых временных изъятий к системному повышению налоговой ставки. Это следует из заключения контрольного ведомства на законопроект о федеральном бюджете на 2027 г. и плановый период 2028 и 2028 гг.

Налоговый потенциал

30 сентября правительство внесло в Госдуму в рамках бюджетного пакета законопроект о внесении изменений в Налоговый кодекс. Он предлагает ввести налог на сверхдоходы горно-металлургических компаний на ближайшие три года. Предполагается изъятие части сверхдоходов, которые возникают у компаний из-за роста мировых цен на твердые полезные ископаемые в рублевом эквиваленте по сравнению с базовым уровнем 2025 г. Для золотодобывающих компаний ставка такого налога может составить 20%, для остальных сегментов ГМК (производители цветных и черных металлов, удобрений и другого горно-химического сырья) – 30%.

В общей сложности компании сектора могут заплатить в виде налога 600 млрд руб. в 2027–2029 гг., следует из пояснительной записки к проекту федерального бюджета. То есть объем платежей составит 200 млрд руб. в год.

В разработанном Минфином законопроекте «О налоге на сверхдоходы», который был внесен правительством в Госдуму 30 сентября, уточняется, что налог будет начисляться в том случае, если средняя цена на полезное ископаемое на мировом рынке в 2026 г. будет превышать базовый уровень более чем на 10%. В этом году базовой будет считаться средняя цена за 2025 г. Для расчета налога за 2027 и 2028 гг. базовая цена будет соответствовать средней цене 2025 г., проиндексированной на 10 и 21% соответственно.

Счетная палата 12 октября выпустила заключение на законопроект о федеральном бюджете. Она позитивно оценила идею таких изъятий, но посчитала их недостаточными. Так, аудитор увидел необходимость в переходе от применения единовременных мер к системной перестройке налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ).

Особое внимание контрольный орган обратил на золотопромышленность. Многолетняя тенденция роста цен на золото позволяет не только ввести налог на сверхдоходы, но и повысить ставку НДПИ при добыче золота, говорится в заключении Счетной палаты. Среднеотраслевая рентабельность затрат добычи драгметаллов существенного превышает показатели иных добывающих отраслей, приходит к выводу аудитор. Для справедливого распределения между государством и недропользователями дополнительных доходов, возникающих при благоприятной экономической конъюнктуре, необходимы новые фискальные меры, отмечается в отчете.

Счетная палата также указывает, что в бюджете на 2027–2029 гг. для увеличения государственных доходов не были применены меры по отмене налоговых льгот и преференций.

Эксперты, опрошенные «Ведомости. Аналитикой», считают идеи Счетной палаты обоснованными.

Инициатива Счетной палаты – предсказуемый для регулятора шаг, позволяющий диверсифицировать доходы бюджета в условиях высокой волатильности объемов нефтегазовых поступлений, говорит менеджер «S+консалтинга» Кирилл Широков. Фактически аудитор предлагает заменить не совсем рыночный механизм разового сбора на модель, которая позволит компаниям точнее планировать денежные потоки и оценивать перспективу долгосрочных проектов, объясняет он.

Постоянная и предсказуемая шкала налогообложения гораздо эффективнее, чем разовые сборы, согласны независимый эксперт Валерий Андрианов и аналитик ФГ «Финам» Егор Вершинин. По мнению Вершинина, вместо дополнительных временных сборов целесообразнее было бы рассмотреть применение формулы НДПИ, привязанной к цене золота и учитывающей различия в затратах компаний. Единое повышение ставки для всей отрасли затронет не только производителей со сверхдоходами, но и компании с высокой себестоимостью и крупными инвестиционными программами, обращает внимание он.

Повышение ставки НДПИ при производстве золота могло бы привести к сокращению дефицита бюджета на 1 трлн руб., отмечали ранее эксперты SberCIB («Ведомости. Аналитика» писала об этом 12 февраля). Системный подход к налогообложению позволяет компаниям закладывать налоги в долгосрочные финансовые модели и планировать капитальные затраты на 5–10 лет вперед, добавляет Андрианов.

Ведущий аналитик ИК «Велес капитал» Василий Данилов замечает, что высокие, но предсказуемые налоги являются более предпочтительными по сравнению с разовыми сборами, которые компании не могут предугадать и заложить в свои модели при оценке перспектив того или иного проекта, подчеркивает эксперт.

Хотя для компаний отрасли дополнительная фискальная нагрузка негативна, на фоне текущих высоких цен на золото она не является для них неподъемной, говорит старший аналитик «БКС мир инвестиций» Дмитрий Казаков. При этом, по его мнению, частая корректировка механизмов налогообложения также негативна для отрасли. Гораздо предпочтительнее для компаний редкие и понятные пересмотры подходов, замечает эксперт.

В текущих условиях целесообразно пересмотреть подходы к налогообложению золотодобывающих компаний и добавить к ним принципы гибридного налогообложения, когда часть налога взимается на уровне выручки, а часть – из прибыли, считает инвестиционный стратег УК «Арикапитал» Сергей Суверов. Такой подход успешно реализован в Узбекистане, он позволяет учитывать не только рыночную стоимость золота, но и затраты на добычу металла, говорит эксперт. Гибридное налогообложение используется и в ряде других стран с крупными объемами добычи золота: Индонезии, Чили, Перу, Мексике.

Также правительство могло бы ввести систему плавающих ставок НДПИ в зависимости от цен на золото или операционной рентабельности для изъятия сверхприбыли, замечает Суверов. Этот подход также распространен в мировой практике, указывает он. В России плавающие ставки НДПИ (за исключением надбавки) и гибридная система налогообложения в золотодобыче пока не использовались, что ограничивает возможности государства по изъятию налогов в бюджет во время цикла высоких цен на золото, говорит Суверов. Сейчас налоговая нагрузка на золотодобычу в России ниже, чем за рубежом, обращает внимание он.

Налоговая справедливость

Ключевой целью налоговой политики остается повышение справедливости налогообложения, подчеркивается в докладе Счетной палаты.

Пока эта цель не достигнута, так как разрыв в уровне налоговой нагрузки на нефтяной сектор и другие добывающие отрасли экономики остается значительным, замечает Суверов. Согласно данным Федеральной налоговой службы (ФНС), налоговая нагрузка на финансовый результат нефтяной отрасли – около 80%, тогда как показатель по горнорудным компаниям – около 50%

Мировые цены на золото выросли почти вдвое по сравнению с уровнем 2021 г., при этом средние затраты крупных российских компаний при производстве металла остаются относительно стабильными на уровне $700–900 за тройскую унцию, говорит Андрианов. Благодаря резкому росту цен чистая маржинальность свободного денежного потока золотодобытчиков превышает 50%, добавляет он. В связи с этим предложения Счетной палаты экономически обоснованны и справедливы, они направлены на соблюдение фискальных интересов государства и установление баланса в добычных отраслях, считает эксперт. По его мнению, сейчас золотопромышленники фактически занимают преференциальное положение.

В то же время налоговый механизм должен учитывать индивидуальные особенности проектов, говорит Андрианов. Если не дифференцировать налог по себестоимости, малые производители и месторождения с бедной рудой могут стать убыточными, предупреждает он.

Широков считает, что повышение налоговой нагрузки будет иметь существенный положительный эффект для бюджета в том случае, если механизм расчета налога будет детально и взвешенно проработан. По его мнению, налог на сверхдоходы для золотодобытчиков должен взиматься не с валовой выручки, а с прибыли с учетом всех прямых и косвенных затрат. Это позволит учесть разницу в себестоимости, которая у компаний, осваивающих сложные месторождения, будет выше, поясняет эксперт.

Рентабельность компаний, занимающихся добычей металлических руд (включая золотодобычу), по итогам 2025 г. составила 65,3%, следует из данных ФНС. За тот же период рентабельность добычи сырой нефти и природного газа составила 21,3%.

Мировые цены на золото сейчас находятся на исторических максимумах и даже укрепление рубля, которое подталкивает вверх себестоимость, не меняет общего положения, говорит Широков. С точки зрения финансовых показателей золотодобывающий сектор демонстрирует высокую устойчивость, отмечает эксперт. По его оценке, рентабельность по EBITDA крупных компаний отрасли находится в диапазоне 45–70%. Это существенно выше показателя компаний нефтегазового сектора, у которых показатель составляет 25–30%, замечает аналитик. Выручка золотодобытчиков привязана к мировым ценам при локальной рублевой базе расходов, что дает отрасли объективное преимущество, считает Широков.

Золотодобытчики традиционно имеют самую высокую рентабельность среди производителей сырьевых товаров, отмечает Данилов. По его оценке, в 2025 г. рентабельность по EBITDA «Полюса» составила 72,8%, «Селигдара» – 50,3%, ЮГК – 39,2%. В то же время «Норникель» завершил 2025 г. с рентабельностью 41,2%, «Северсталь» – 19,3%, НЛМК – 16,9%, ММК – 13,2%, «Русал» – 7,1%, перечисляет он.

Цены на золото в 2025 г. росли, а стоимость черных и цветных металлов в основном снижалась, но золотодобытчики и ранее опережали других металлургов по этому показателю, уточняет эксперт. По уровню рентабельности по EBITDA производители золота опережают и нефтегазовые компании, замечает Данилов. Например, рентабельность «Газпрома» по итогам 2025 г. составила 29,9%, «Роснефти» – 26,4%, «Лукойла» – 23,7%, перечисляет он. В 2026 г. на фоне роста цен на нефть рентабельность нефтегазовых компаний вырастет, но все равно останется ниже рентабельности золотодобытчиков, замечает он. По оценке Вершинина, в первом полугодии 2026 г. рентабельность «Полюса» составила около 72%, «Селигдара» – около 50%, ЮГК – около 45%.

Российская золотодобыча является одной из самых высокорентабельных отраслей в мире, говорит Суверов. По его словам, у «Полюса» самая большая маржа по EBITDA среди крупных российских компаний. В то же время доля налогов в выручке «Полюса» в 2025 г. составила лишь 18%, что существенно ниже фискальной нагрузки нефтяных компаний, замечает эксперт. Компания превосходит по рентабельности и зарубежных золотодобытчиков, говорит Суверов. Например, рентабельность по EBITDA узбекистанского Навоийского ГМК в 2025 г. была на 9 п. п. ниже рентабельности «Полюса», при этом налоговая нагрузка у компании более чем вдвое выше. При этом у «Полюса» одни из самых низких издержек при добыче золота в мире, добавляет Казаков.

Рентабельность «Полюса» в 2025 г. в 2,4–3 раза превышала показатель крупных нефтяных компаний, соглашается Вершинин. Выручка нефтегазовых компаний включает акцизы и пошлины, а часть отраслевой ренты уже изымается через действующие налоговые механизмы, отмечает он.

При этом высокая маржа золотодобытчиков в основном обусловлена именно ростом цен на золото, а не операционной эффективностью, считает Вершинин. Это аргумент в пользу гибкого налогообложения, учитывающего рыночную конъюнктуру и затраты производителей, заключает эксперт.