Участники фондового рынка обсудили честные правила игры

8 октября на инвестиционном форуме «Настоящее – будущее» участники сессии «Честные правила игры: доверие и жизненные циклы» обсудили, как меняется модель брокерского бизнеса, что формирует доверие инвесторов и какую роль в торговле играют технологии.

Первый заместитель председателя правления Сбербанка Кирилл Царев отметил, что растущее разнообразие инвестиционных инструментов позволяет точнее распределять капитал, но одновременно усложняет выбор для начинающих инвесторов. «Полутона выбирать гораздо сложнее, чем когда у тебя есть депозит, облигация, фонд», – пояснил он.

Ключевым принципом работы «Сбера» Царев назвал человекоцентричность. Банк отказывается от модели, при которой вознаграждение менеджеров зависит от продаж конкретных продуктов, и внедряет мониторинг мисселлинга – недобросовестных продаж. Компания намерена ориентировать мотивацию сотрудников на объем активов под управлением (AUM ) и качество работы с ними. «Клиент готов поделиться доходом, если он заработал. Если он не заработал, у него появляется разумное возмущение, за что платить», – сказал топ-менеджер.

Он также оценил влияние запущенной 1 сентября системы ускоренного перевода активов между брокерами. По мнению Царева, нововведение усилит конкуренцию и даст импульс новому витку продуктовой гонки. Пока «Сбер» оценивает динамику положительно, отметил спикер: по его словам, приток активов на брокерские счета «Сберинвестиций» в десять раз превышает отток.

Криптовалюта против денег

Первый заместитель председателя ЦБ Владимир Чистюхин подтвердил, что регулятор, долгое время скептически относившийся к цифровым активам, вынужден был легализовать крипту под давлением двух факторов: массового серого использования и необходимости альтернативного канала для трансграничных платежей в условиях санкций. «Если мы хотим иметь нормальный рынок, нам нужно это описывать», – пояснил Чистюхин.

При этом Чистюхин призвал не переоценивать возможности криптовалюты. По его словам, это высокорискованный инструмент, который не заменит традиционные деньги. В качестве иллюстрации чиновник привел ситуацию в населенном пункте в 200 км от Москвы, где нет мобильного интернета, но работает проводной телефон. Этот пример, по его словам, показывает, почему традиционные деньги и платежная инфраструктура сохраняют значение.

Говоря о контроле за движением капитала, Чистюхин подчеркнул, что закон о цифровых финансовых активах предусматривает строгий надзор за операциями с криптовалютой. Анонимность таких операций исключается: сведения о них необходимо будет предоставлять налоговым органам и структурам, занимающимся противодействием отмыванию доходов. Доступ неквалифицированных инвесторов к криптовалюте ограничат. По приведенной спикером статистике, от 75% до 80% инвестировавших в крипту понесли убытки.

Миллиарды упущенных налогов

Заместитель министра финансов РФ Иван Чебесков выступил за легализацию криптовалютного рынка, указав на его масштаб и потенциальные налоговые поступления. По его словам, оборот криптовалют исчисляется триллионами, а отраслью пользуются миллионы граждан, при этом рынок остается в серой зоне.

Цель государства – создать инфраструктуру, которая защитит граждан и позволит собирать налоги по понятным правилам, пояснил спикер. Он подтвердил, что стимулирование долгосрочных инвестиций остается глобальным приоритетом правительства. Фундаментом для этого служит макроэкономическая стабильность (низкая инфляция и контролируемый дефицит бюджета) и устойчивость финансового сектора, который выстоял под санкциями, отметил чиновник.

Доверие можно измерить

Генеральный директор исследовательской компании Frank RG Юрий Грибанов предложил научную базу для абстрактного понятия «доверие». В качестве отправной точки он взял модель доверия Майера, Дэвиса и Шурмана, состоящую из трех компонентов: компетентность организации, доброжелательность (готовность пожертвовать своими интересами ради клиента) и прозрачность (предсказуемость и этичность). К ним аналитики Frank RG добавили четвертый фактор – верифицируемость. Исследователи попросили тысячу инвесторов оценить компании, с помощью которых они работают на бирже, по всем четырем параметрам. «Клиенты высоко оценили компетентность инвесткомпаний, а вот доброжелательность можно было бы поставить в точку роста», – рассказал Грибанов. По данным исследования, наиболее высокий уровень доверия инвесторов оказался у «Сбера».

Главный вывод – доверие нельзя улучшить, если его нельзя измерить, отметил эксперт. Оцифровка этого фактора становится новым стандартом для оценки работы финансовых институтов, считает Грибанов.

Дисциплина против азарта

Председатель правления Московской биржи Виктор Жидков сообщил, что впервые в этом году приток средств на фондовый рынок превысил увеличение объема банковских депозитов: 1,8 трлн руб. против 0,5 трлн руб. «Инвесторы верят в то, что рынок акций будет расти», – констатировал Жидков.

Одним из самых востребованных инструментов последних лет Жидков назвал фонды денежного рынка, в которых сосредоточено около 2 трлн руб. По его мнению, по мере снижения ключевой ставки эти средства будут переходить в акции.

Ключевым качеством успешного инвестора Жидков считает дисциплину. В отличие от участников рынка, которые ищут сигналы для коротких продаж, инвесторы с крупными вложениями способствуют его устойчивому росту, отметил спикер. Розничные инвесторы обеспечивают 60% биржевого оборота, но, по словам Жидкова, реагируют на новости менее рационально, чем профессиональные участники.

Инвестор и его агент

В завершение дискуссии участники обсудили перспективы агентской торговли, при которой ИИ-агенты самостоятельно совершают сделки. Царев допустил появление мультиагентных систем как у инвесторов, так и у брокеров, что может привести к конкуренции за скорость принятия решений. Для частных инвесторов без профессионального опыта ИИ, по его мнению, должен стать прежде всего инструментом просвещения, который на исторических данных показывает преимущества профессионального управления перед самостоятельной торговлей.

Чебесков добавил, что ИИ – это «вишенка на торте», позволяющая делать персонализированные предложения массовому клиенту без участия живого менеджера. Однако использование таких технологий должно отвечать долгосрочным интересам человека, уверен замминистра.