2 октября индексы S&P 500 и Nasdaq закрылись на рекордных уровнях — несмотря на шатдаун правительства США. Американский рынок продемонстрировал парадоксальную устойчивость: политический кризис в Вашингтоне не мешает росту капитализации акций, и их устойчивый рост связан не с иррациональностью, а с глубиной институтов.

Американский консенсус: рост как институциональная норма

S&P 500 растёт столь стремительно, что аналитики не успевают обновлять прогнозы. Goldman Sachs повысил целевой ориентир до 6800 пунктов к концу 2025 года и до 7200 — к 2026-му. Прогнозы крупнейших инвестдомов варьируются от 6100 до 7100 пунктов, но общий вывод одинаков: рынок будет выше. По данным компании Kobeissi, 10 крупнейших компаний США сейчас формируют 41% капитализации индекса S&P 500. Томас Пикетти называл это явление «капитализмом суперзвёзд», когда рост целых рынков определяется динамикой ограниченного числа корпораций. При этом Дональд Трамп обещает новые исторические максимумы. Историческая статистика поддерживает оптимизм: в 20 из 20 случаев, когда ФРС снижала ставку в пределах 2% от исторических максимумов, рынок через год оказывался выше. JPMorgan уточняет: за всю историю ФРС 16 раз шла на снижение при S&P 500 на рекордах — и каждый раз индекс рос, в среднем на 15%. Сильная Институциональная «машина доверия» к акциям и их росту привлекает капитал со всего мира – уже около 60% акций США принадлежит нерезидентам.

Российский вызов: как превратить цели в рост капитализации

В России ситуация иная: капитал закрыт, а фондовый рынок остаётся преимущественно внутренним. Для иностранных инвесторов он ограничен санкциями и регуляторными барьерами. Это означает, что, в отличие от США, Россия не может рассчитывать на массовый приток внешнего капитала, а должна строить систему долгосрочных инвестиций, опираясь на внутренние ресурсы — сбережения населения, институты коллективных инвестиций и пенсионные фонды. 03 октября индекс Мосбиржи снижался ниже 2600 пунктов, что связано с вынужденным охлаждением экономики и влиянием санкций.

Согласно исследованию «Прогнозирование роста капитализации российского рынка акций» авторов Переход С.А., Семяшкин Е.Г., Басаргин Д.А. (2025), в рамках инерционного сценария развития, капитализация рынка акций может достичь уровня 50% ВВП к 2030 году. Чтобы форсировать рост до более высоких показателей, определенных на государственном уровне (66% ВВП к 2030 году и 75% — к 2036-му), Правительством задействовано ряд стимулирующих мер.

Как отмечает один из авторов исследования, заведующий лабораторией «Фининвест» Кафедры финансовых рынков и финансового инжиниринга Финансового университета Переход Сергей Александрович, для реализации целевых показателей важны такие факторы, как снижение оттока капитала, развитие рынка корпоративных облигаций, стимулирование IPO и повышение прозрачности корпоративного управления. Также ключевую роль играет активная работа компаний в направлении роста своей капитализации.

Несмотря на закрытость рынков капитала, у России есть собственные инструменты развития. Банк России продвигает цифровые технологии, индивидуальные инвестиционные счета и пенсионные накопления. Обсуждаются новые меры: создание сегмента для компаний с высокими стандартами корпоративного управления, налоговые стимулы для долгосрочных инвесторов, расширение IPO. Да, путь сложнее, чем у США, где капитал свободно перетекает из любой точки мира, но 2022 год показал, что умение справляться со сложными задачами исторически становится сильной стороной российской экономики.

Капитализация как стратегия

Американский опыт показывает: рост капитализации основан не только на денежной политике, но прежде всего на институтах доверия. США обновляют исторические рекорды даже в условиях шатдауна, потому что их рынок встроен в архитектуру «сильных» институтов, что привлекает капитал иностранных инвесторов. В России ключевая задача сегодня ясна: сформировать внутренний механизм долгосрочного инвестирования и заинтересовать собственников в росте капитализации стоимости компаний. При последовательной институциональной реформе даже закрытый рынок может стать источником развития и национального суверенитета. Сложности велики, но именно умение преодолевать вызовы и превращать их в стимул движения вперёд всегда было отличительной чертой российской экономики.