MD Medical выплатит все пропущенные дивиденды
Потенциальная дивидендная доходность может превысить 20%
Группа компаний MD Medical (управляет сетью клиник «Мать и дитя») раскрыла операционные результаты по итогам IV квартала и 12 месяцев 2023 г. Эмитент также сообщил о планах возобновить выплату дивидендов после завершения процесса редомициляции в начале II квартала 2024 г. По мнению аналитиков, возвращение к выплате дивидендов даст поддержку акциям. Но эксперты разделились в оценке размера дивидендной базы, которую будет использовать компания, – от 50 до 100% чистой прибыли.
На фоне корпоративных новостей глобальные депозитарные расписки (ГДР) MD Medical в ходе торгов 5 февраля подорожали на 5,6% до 946,1 руб. Индекс Мосбиржи на этот момент находился на отметке 3231,23 пункта (+0,15%).
Сильная отчетность
Аналитик «Тинькофф инвестиций» Александр Самуйлов называет операционные результаты MD Medical сильными. Выручка компании в IV квартале увеличилась на 20,6% до 7,9 млрд руб. Показатель вырос по всем направлениям как в госпиталях и клиниках Москвы, так и в регионах, говорится в пресс-релизе компании. Эксперты отмечают позитивный факт – существенное ускорение показателя, значительно выше темпов инфляции (в 2023 г. составила 7,42%).
По словам Самуйлова, на рост выручки повлияла посещаемость госпиталей в Москве и рост спроса на циклы ЭКО (экстракорпоральное оплодотворение). Их число увеличилось на 14,6% до 19 326. Среди положительных факторов также значительное увеличение выручки региональных амбулаторных клиник: на 27% до 1,096 млрд руб. Кроме того, выручка московских госпиталей выросла на 3,1% год к году (г/г) до 13,4 млрд руб., региональных госпиталей – на 15,5% г/г до 7514 млн руб.
Выручка в 2023 г. увеличилась на 9,6% и составила 27,6 млрд руб. Такой рост связан с высокой базой 2022 г., которая сформировалась из-за распространения COVID-19, пояснила директор по связям с инвесторами ГК «Мать и дитя» Олеся Лапина в эфире «Смартлаба». В противном случае рост был бы значительнее, добавила она.
Компания продолжает реализовывать свою стратегию по органическому росту бизнеса, отмечает Самуйлов. В IV квартале «Мать и дитя» открыли новый госпиталь в Москве на Мичуринском проспекте, а в январе 2024 г. – многопрофильный медцентр «MD Group Зиларт». Их открытие должно поддержать рост финансовых результатов в 2024 г., считает эксперт. Компания планирует к 2025 г. увеличение числа медицинских учреждений – с 55 до 77, сказала финансовый директор ГK «Мать и дитя» Ия Лукьянова в эфире «Смартлаба». Стратегия компании направлена на развитие в регионах, добавила Лапина.
Дивиденды после редомициляции
MD Medical планирует завершить редомициляцию в начале II квартала 2024 г., заявил ее генеральный директор Марк Курцер. По его словам, это позволит возобновить выплату дивидендов. Согласно новой дивидендной политике, которую совет директоров рекомендовал на заседании 15 декабря 2023 г., выплата может составить до 100% чистой прибыли, включая накопленную за прошедшие отчетные периоды. MD Medical не выплачивала дивиденды по итогам второго полугодия 2021 и 2022 гг.
В случае выплаты 100% чистой прибыли за все пропущенные периоды и 2023 г. акционеры могут ожидать около 190 руб. дивидендов на акцию, потенциальная дивидендная доходность может составить более 21%, считают аналитики сервиса «Газпромбанк инвестиции». Аналитики «Сберинвестиций» прогнозируют, что при распределении 100% чистой прибыли компания может направить на дивиденды почти 13 млрд руб., или 170 руб. на акцию (дивдоходность около 20%).
На 0,01% вырос в понедельник индекс Мосбиржи
Главный бенчмарк российского фондового рынка по итогам основной сессии в понедельник, 5 февраля, прибавил 0,01% до 3226,79 пункта. Его долларовый аналог индекс РТС укрепился на 0,57% до 1123,72 пункта. За это время доллар подешевел на 50 коп. до 90,54 руб., евро потерял 1 руб. 17 коп. до 97,12 руб., а юань – 7 коп. до 12,54 руб.
Лидерами роста в понедельник стали бумаги «Мечела» (+2,8%), «Мосэнерго» (+2,28%), «Русгидро» (+1,67%), UC Rusal (+1,57%) и En+ (+1,55%). В аутсайдерах оказались бумаги «Яндекса» (-3,06%), X5 Group (-1,92%), Qiwi (-1,79%), «Сургутнефтегаза» (-1,43%) и Globaltrans (-1,08%). Цена апрельского фьючерса на нефть марки Brent опустилась на 0,47% до $76,97/барр. Мартовский фьючерс на нефть WTI снизился на 0,75% до $71,73/барр.
Ключевые российские индексы демонстрировали разнонаправленную динамику, говорит аналитик УК «Первая» Иван Капустянский. В фокусе внимания по локальным новостям оставались данные по инфляции, динамика курса рубля и размещение выпусков ОФЗ на аукционах Минфина. Движение акций «Яндекса», который объявил о смене акционера, было в большей мере спекулятивным. Для миноритарных акционеров голландской Yandex N.V. ключевыми неизвестными факторами остаются схема конвертации в российское МКАО «Яндекс» и вопрос, будут ли допущены к конвертации инвесторы, владеющие бумагами напрямую через Euroclear. Уровень безработицы в США снизился до 3,7% в январе, в то время как ожидался рост до 3,8%. Этот факт обеспокоил мировые рынки, из-за того что в середине недели ФРС США заявляла, что ситуация на рынке труда нормализуется, но тенденции к росту безработицы пока нет, что говорит о перегреве экономики, констатирует эксперт.
На прошедшей неделе рубль ослаб по отношению к доллару на 1,5%, закрыв пятничную сессию на уровне 91,1, продолжает Капустянский. Давление на рубль оказали окончание налогового периода, вероятное сохранение спроса на валюту со стороны физлиц в рамках выкупа активов у нерезидентов, а также снижение цен на нефть. Краткосрочно котировки рубля к доллару, вероятно, будут находиться в диапазоне 89–93, указывает эксперт.
В базовом сценарии аналитики Telegram-канала «Мои инвестиции» видят распределение 50% чистой прибыли и накопленную дивидендную доходность в 11%. Согласно их прогнозу, чистая денежная позиция на конец года равна 9 млрд руб. Выплату в размере 50% чистой прибыли аналитики «Сберинвестиций» считают консервативным сценарием, по которому дивиденды составят около 90 руб. на акцию (доходность – 10%). С учетом ожидаемых капитальных затрат от 5 млрд руб. в 2024–2025 гг. аналитики предполагают, что выплаты будут ближе к среднему между двумя оценками (170 и 90 руб. за акцию).
7 ноября 2023 г. Банк России принял решение о регистрации проспекта ГДР компании и их допуске к листингу в России. Таким образом, компания завершила процедуру смены статуса листинга на Московской бирже до первичного. Цена расписок выросла на 79% за 2023 г. и на 15% c начала 2024 г.
Сейчас бумаги торгуются по форвардным мультипликаторам EV/EBITDA и P/E на 2024 г. на уровне 6х и 8х, подсчитали эксперты Telegram-канала «Мои инвестиции». Они считают их привлекательными за счет сбалансированного профиля органического роста в совокупности с дивидендами. По мнению экспертов «Сберинвестиций», текущая оценка компании не выглядит высокой. Коэффициент EV/EBITDA на уровне 6x на 20% ниже, чем в среднем за 2019–2022 гг., указывают они.
Возвращение к дивидендам поддержит акции и поможет справиться с потенциальным навесом продавцов, которые получат доступ к своим бумагам из внешнего контура после редомициляции, пишут аналитики Альфа-банка. В «Тинькофф инвестициях» отмечают, что стоимость бумаг на прошлой неделе превысила таргет в 875 руб., – позднее он будет обновлен.