Компании ищут альтернативы банковским депозитам

Российские компании накопили на счетах рекордные объемы ликвидности. По данным Банка России, объем корпоративных депозитов на 1 октября 2026 г. приблизился к 45 трлн руб. На фоне снижения процентных ставок компании рассматривают альтернативные способы размещения временно свободных средств, отмечают опрошенные эксперты.

Интерес бизнеса к продуктам финансового рынка в 2026 г. связан, в частности, с опытом розничного инвестирования владельцев компаний, считает начальник управления продаж брокерских продуктов юридическим лицам банка ВТБ Андрей Двоеглазов. По его словам, предприниматели, которые уже используют биржевые паевые инвестиционные фонды (БПИФ) денежного рынка и облигации для размещения личных средств, начинают применять эти инструменты и для управления ликвидностью бизнеса. Еще один фактор – поиск импортерами и экспортерами возможностей для размещения валюты. Например, доходность облигаций в юанях достигает 10% годовых, отмечает эксперт. 

Бизнес активнее размещает средства на денежном биржевом рынке, соглашается руководитель управления корпоративных финансов ФГ «Финам» Алексей Курасов. По его словам, спред по доходности между банковскими депозитами и биржевым денежным рынком доходит до 40%. Средства юрлиц на денежном рынке увеличились до 3 трлн руб., прибавив 35% год к году, уточнил эксперт.

Тренд подтверждают данные Мосбиржи: за девять месяцев 2026 г. объем сделок корпоративных клиентов на денежном рынке достиг почти 318 трлн руб., что на 49% больше показателя за аналогичный период прошлого года. Число юрлиц, совершающих такие операции, превысило 11 000, причем 99% компаний работали через профессиональных участников финансового рынка.         

Меню для капитала: от РЕПО до флоатеров

Эффективное управление ликвидностью всегда актуально для бизнеса, но в разных фазах экономического цикла приоритеты меняются, отмечает председатель комитета «Опоры России» по финрынкам, гендиректор аналитического агентства «Бизнесдром» Павел Самиев. По его словам, из-за усложнения платежной дисциплины и задержек в расчетах многие компании сейчас испытывают дефицит оборотных средств. Тем не менее временный профицит ликвидности регулярно возникает из-за календарных разрывов между продажами и закупками. Основным инструментом для размещения этих денег остаются классические депозиты благодаря их прозрачности и низким рискам, однако интерес к альтернативным биржевым решениям постепенно растет, констатирует эксперт.

Глава Торгово-промышленной палаты (ТПП) РФ Сергей Катырин подтверждает: компании действительно активнее используют инструменты биржевого денежного рынка, но заинтересованы быстрее возвращать деньги в оборот. По его словам, средний срок размещения средств бизнесом составляет около двух дней.

Для размещения средств на срок от одного до семи дней Двоеглазов рекомендует использовать сделки РЕПО и БПИФ денежного рынка, на срок от трех месяцев – облигации с фиксированным или плавающим купоном, а на срок от семи до 90 дней – банковские депозиты. По мнению эксперта, компаниям важно сочетать банковские и биржевые инструменты в зависимости от своих потребностей и возможностей.

Начальник управления по работе с институциональными клиентами «БКС Мир инвестиций» Виталий Федин называет наиболее эффективным решением для краткосрочного размещения свободных средств механизм РЕПО с центральным контрагентом (ЦК) и флоатеры (облигации с переменным купоном) компаний с высоким кредитным рейтингом. «Данные инструменты обеспечивают доходность, привязанную к текущей ставке ЦБ, при сохранении мгновенной доступности средств. Это оптимальный баланс между ликвидностью и доходностью для предприятия», – поясняет эксперт.

Цена вопроса: кто и как принимает инвестиционные решения

Одной из причин, по которым большинство малых и средних предприятий предпочитают депозиты биржевым инструментам, остается дефицит внутренних компетенций и ресурсов, обращает внимание Самиев. По его словам, если в крупном бизнесе управлением ликвидностью занимаются финансовые директора или отдельное казначейство, то у МСП таких штатных позиций нет, а бухгалтерия не готова брать на себя учет биржевых сделок. Кроме того, небольшие компании не всегда считают спред по доходности между вкладом и биржей настолько существенным, чтобы оправдать усложнение процедур, добавил Самиев. «Простые продукты финансовых рынков – РЕПО и БПИФ денежного рынка – могут освоить любые малые и средние компании», – не соглашается Двоеглазов. По его словам, впоследствии компании могут перейти к более сложным инструментам, в том числе облигациям.

В крупном бизнесе задачи казначейства меняются по мере накопления свободных средств и напрямую зависят от финансового положения компании, отметил директор по работе с инвесторами «Всеинструменты.ру» Алексей Лукьянов на форуме ВТБ «Россия зовет!» в Казани. По его словам, когда ритейлер вышел на чистую денежную позицию, компания направила свободные средства на досрочный выкуп собственных облигаций на 4 млрд руб. и работу с инструментами фиксированной доходности. «Наша функция казначейства трансформировалась – не просто размещать это все на банковских депозитах, а искать инструменты, как повысить доходность... Для нас важно, чтобы деньги сохранялись и при этом зарабатывали», – пояснил Лукьянов.

Компании могут торговать самостоятельно и с помощью доверительного управляющего или персонального брокера, рассказывает главный специалист отдела инвестиционного консультирования «Солид Инвестиции» Алексей Петровский. Он утверждает, что при самостоятельной торговле комиссии минимальны – например, по облигациям оборотная комиссия обычно не превышает 0,05% от суммы сделки, а по РЕПО составляет около 0,5% годовых от суммы. Начальник отдела инвестиционного консультирования ИК «Велес Капитал» Дмитрий Сергеев рекомендует при любых оборотах делать операции самостоятельно. «Это позволяет контролировать все процессы», – пояснил он.

Компании могут выбирать из широкого набора инструментов, включая БПИФы на денежный рынок, ОФЗ, валютные облигации, облигации с фиксированным или плавающим купоном, отмечает Двоеглазов. При этом покупка паев фондов позволяет передать управление инвестициями профессионалам, отметил он. «Бизнесу достаточно просто приобрести пай, а уже профессионалы из управляющих компаний за сравнимо низкую комиссию 0,3–0,5% годовых будут выбирать бумаги и покупать их в стакане, ребалансировать портфель, отслеживать кредитное качество эмитента, реинвестировать купоны», – заключает Двоеглазов.

Порог входа для самостоятельной торговли не ограничен. При сопровождении доверительным управляющим или персональным брокером порог входа может начинаться при сумме активов на брокерском счете от 1 до 10 млн руб., рассказывает Петровский. «При сопровождении доверительного управляющего или персонального брокера может возникать дополнительная комиссия от успеха (success fee) и за управление (management fee)», – добавляют в «Солид Инвестициях».

Осторожность превыше всего: как избежать кассовых разрывов

Основные сложности выхода компаний на биржевой рынок связаны с необходимостью организовать бухгалтерский и налоговый учет операций, контролировать инвестиционные риски и учитывать сроки расчетов. При управлении корпоративной ликвидностью главным критерием остается доступность средств к моменту исполнения обязательств, отмечают в ТПП. «Дополнительный доход не должен создавать риски кассовых разрывов для основной деятельности компании», – предупреждает Катырин.

«Чтобы избежать кассовых разрывов и неожиданных потерь, компания должна четко понимать сроки размещения средств, требования к ликвидности конкретного инструмента и целевую доходность, сопоставимую с рисками», – добавляет Федин. Риски при размещении средств бизнеса в биржевых инструментах также связаны с инвестированием в низколиквидные или высоковолатильные активы, добавляет эксперт.

При самостоятельном управлении ликвидностью следует учитывать регламенты расчетов. Как отмечает Курасов, расчеты по многим биржевым сделкам проходят в режиме T+1. «Заявки принимаются в первой половине дня, а фактическое поступление денег на счет происходит на следующий рабочий день», – объясняет эксперт. Если расчетный счет компании открыт не в банке-брокере, перевод крупных сумм (от 100 млн руб.) может занимать более суток.

Чтобы наиболее эффективно управлять своей ликвидностью, компаниям необходимо самостоятельно отслеживать ситуацию на денежном рынке либо привлечь профессионалов, констатируют участники рынка.