«У долгов есть преимущество». Почему «Манчестер Юнайтед», «Барселона» и «Ливерпуль» живут в кредит
Долгосрочные займы экономят деньги, краткосрочные — лишают средств на развитиеПоследний финансовый отчет Deloitte зафиксировал совокупную выручку клубов АПЛ в сезоне 2020/21 на отметке в 4,9 млрд фунтов, что на 8% больше, чем в предыдущем финансовом году. Аналитики консалтинговой компании полагают, что в сезоне 2021/22 доход составит 5,5 млрд фунтов, а в следующем впервые в истории пробьет отметку в 6 млрд фунтов. Это стало возможно благодаря увеличению стоимости прав на зарубежное вещание — по этой статье АПЛ заработает 5,3 млрд фунтов в период с 2022 по 2025 гг.
«Премьер-лига опережает другие топовые чемпионаты больше, чем когда-либо, поскольку вышла из пандемии без значительного увеличения чистого долга, как многие могли ожидать. Однако суровая реальность такова, что в последний раз лига была безубыточна до налогообложения еще в сезоне 2017/18», — подсвечивает изъяны аналитик Deloitte Тим Бридж.
Всего четыре клуба АПЛ — «Манчестер Сити», «Лидс», «Шеффилд Юнайтед» и «Вулверхэмптон» — сообщили о прибыли до налогообложения, в то время как чистый долг английских клубов увеличился на 4% с 3,9 млрд фунтов до 4,1 млрд. В Чемпионшипе, втором по статусу футбольном дивизионе Англии, картина еще более настораживающая — долг увеличился на 32% и составил 1,8 млрд фунтов. Разбираемся, почему английские топы и большинство других клубов живут в долг и как на это смотрит УЕФА.
Долг «МЮ» за 17 лет не изменился, но владельцы заработали
Почти два десятилетия визитной карточкой АПЛ, образцом успешности на футбольном поле и прибыли в финансовых отчетах считался «Манчестер Юнайтед». На момент покупки контрольного пакета акций клуба семьей Глэйзер в марте 2005 г. «Юнайтед» забирал трофеи пачками и не имел долгов. Большая часть капитала в размере 660 млн фунтов, использованного американцами для покупки «МЮ», представляла собой дорогостоящие займы. Поэтому в течение следующих четырех лет «Юнайтед» был вынужден выплачивать в среднем 95 млн фунтов в год в виде процентов на обслуживание долга — треть от прибыли клуба.
Американцам удалось рефинансировать долг и сейчас на выплаты уходит порядка 20 млн фунтов в год. За 17 лет правления Глэйзеры заработали 457 млн фунтов в виде дивидендов, сборов, продажи акций и льготных кредитов от клуба. Но долг «МЮ» остался прежним — 600 млн фунтов. Болельщиков «Юнайтед» бесит, что их клуб единственный в АПЛ, выплачивающий дивиденды акционерам. Этот процесс не остановила даже пандемия и рекордные убытки в сезоне 2021/22 в размере 115,5 млн фунтов.
«Важно понимать, что помимо ряда других факторов, увеличение долгов клубов может объясняться также колебаниями курсов валют, — объясняет Вадим Лукомский, экономист по образованию, футбольный эксперт и автор Sports.ru. — Например, долг владельцев «Манчестер Юнайтед», который они повесили на клуб, номинирован в долларах. Сейчас доллар укрепился по отношению к фунту, и долг манкунианцев вырос на целых 82 млн фунтов. Это произошло потому, что прибыль «МЮ» получает в фунтах, а долг у клуба — в долларах. Учитывая, что 11 из 20 владельцев клубов АПЛ представляют США, это также может влиять на увеличение долгов».
Еще хуже, чем в «МЮ», обстояли дела в «Челси», который задолжал Роману Абрамовичу 1,5 млрд фунтов, но при майской продаже клуба олигарх простил этот долг. Без этой инициативы новый хозяин «Челси» консорциум Clearlake Capital во главе с американцем Тоддом Боэли вряд ли бы смог купить клуб и устроить в нем революцию. Позже выяснилось, что Clearlake Capital располагал лишь средствами на сделку, но не на развитие.
Летом Боэли пришлось взять кредит в 800 млн фунтов на приобретение новых игроков, реконструкцию стадиона и проекты академии. Владелец гарантировал, что долговые обязательства не будут возложены на клуб — их возьмут на себя он сам и Clearlake Capital. Но кто даст гарантию, что со временем обязательства по кредитам не перейдут к «Челси»?
«Тоттенхэм» — главный должник АПЛ
Великий американский политик Бенджамин Франклин как-то сказал, что скорее ляжет спать без ужина, чем влезет в долги. Владельцев «Тоттенхэма», похоже, такой подход не пугает — клуб является главным футбольным должником Англии. Долг «Тоттенхэма» составляет 1,117 млрд фунтов, большая часть которого взята на строительство стадиона стоимостью 850 млн фунтов под низкопроцентный кредит с обязательством погашения до 2042 г. Клуб планирует покрыть эти расходы за счет увеличения доходов от проведения матчей и повышения стоимости клуба.
«У долгов есть преимущество, потому что они представляют собой фиксированное требование к бизнесу. В условиях высокой инфляции заимствование по ставкам, которые сделали «Манчестер Юнайтед» и «Тоттенхэм», фактически экономит деньги. Поскольку реальная стоимость займа — процентная ставка за вычетом инфляции — отрицательна. Практика показывает, что собственный капитал стоит в 1,5-2 раза дороже долга», — объяснил соучредитель фирмы финансового анализа Vysyble Роджер Белл.
Фанаты «Ньюкасла» 14 лет проклинали скупердяя Майка Эшли за нежелание вкладывать деньги в клуб и трансферы, и радовались после продажи клуба Государственному инвестиционному фонду Саудовской Аравии в октябре 2021 г. Но мечта о превращении «Ньюкасла» в аналог «Манчестер Сити» пока не сбывается. Кроме рекордного клубного трансфера нападающего Александера Исака за 70 млн евро из «Реала Сосьедад» в конце августа 2022 г. новые хозяева ничем не впечатлили.
Похоже, что «Ньюкасл» планирует жить по модели большинства клубов АПЛ — в долг. В июле клуб взял займ на неназванную сумму у одного из крупнейших финансовых конгломератов в мире — HSBC Holdings. Кредит обеспечен гарантийными обязательствами за счет доходов от продажи билетов и прав на телетрансляции АПЛ в сезоне 2022/2023.
«Вполне вероятно, что на самом деле этот займ является всего лишь схемой инвестирования арабских денег в клуб – не вижу очевидной необходимости у «Ньюкасла» брать в долг, — рассуждает Лукомский. — Это можно также объяснить попыткой уменьшить внимание к так называемым токсичным деньгам. Если раньше английские клубы не особо заботились о происхождении денег, то сегодня ситуация изменилась. Так что это может быть всего лишь перекладыванием денег из одного кармана в другой».
Как «Барселона» живет с долгом в 1,35 млрд евро
«У «Барселоны» нет денег, но они покупают всех игроков, которых хотят. Я не знаю, как они это делают. Какое-то сумасшествие», — недоумевает тренер «Баварии» Юлиан Нагельсманн. Каталонцы на самом деле накопили долгов на 1,35 млрд евро, но это не помешало им закупиться этим летом игроками на 153 млн евро. Как же «Барса» живет с таким грузом?
Вернувшийся в марте 2021 г. на пост президента «Барселоны» Жоан Лапорта провел аудит и выяснил, что общий долг клуба состоит преимущественно из рискованных микрокредитов, большинство из которых краткосрочные и взяты под огромный процент. Лапорте удалось реструктурировать краткосрочные займы в долгосрочные. Он подписал крупные спонсорские сделки, в том числе на 280 млн евро со Spotify, занял 600 млн евро у Goldman Sachs и частично продал клубные активы, такие как телевизионные права и собственная производственная студия.
«Клуб вынужден использовать рискованную стратегию, продавая долгосрочную выручку для получения краткосрочных денежных средств. План окупится только в том случае, если команда будет показывать хорошие результаты на поле», — предупреждает спортивный экономист из Университета Шеффилд-Халлам Дэн Пламли.
Казалось, в такой ситуации должен был вмешаться УЕФА и пригрозить каталонскому клубу дисквалификацией, как два года назад «Манчестер Сити» за нарушение финансового фэйр-плей (изначальное отстранение на два сезона от еврокубков и штраф в 30 млн евро после апелляции в CAS обернулось только штрафом в 10 млн евро — «Ведомости. Спорт»), но этого не произошло. «Барселоне» помогло внедрение летом 2022 г. новых правил финансовой устойчивости УЕФА. Главное требование — запрет тратить более 70% от доходов на заработную плату, трансферы и агентские гонорары. Операционный доход «Барсы» за сезон 2020/21 составил 631 млн евро (траты на зарплатный фонд в том сезоне — 339,9 млн евро; в текущем сезоне — 317,3 млн евро), поэтому к каталонцам нет претензий.
«Пример «Барселоны» не может считаться показательным — скорее исключение из правил на фоне вполне благополучных в финансовом плане топовых лиг, — констатирует Лукомский. — Непонятно, зачем режим бывшего президента Бартомеу загонял клуб в долги, раздувал зарплатную ведомость и переподписывал контракты с возрастными исполнителями. Теперь им ради выживания приходится ставить на карту свое будущее.
Такие примеры есть почти в каждой лиге. Если брать АПЛ, то сегодня существенные финансовые проблемы испытывает только «Лестер», который из-за неумелого управления загнал себя в ситуацию, когда не может покупать футболистов. У них соотношение зарплатной ведомости к обороту составляет порядка 90%, и на другие инвестиции просто не остается средств».
Жизнь в долг стала необходимостью и превратилась в обыденность даже для клубов лучшей лиги мира. Помимо «МЮ» и «Тоттенхэма», в АПЛ солидные долги накопили как скромный «Брайтон» (360 млн евро), так и мощный «Ливерпуль» (232 млн евро). Даже благополучный «Сити», занимающий первое место в списке самых прибыльных клубов мира, лишь формально никому не должен. В июле 2021 г. материнская компания «Сити» City Football Group (CFG) взяла кредит на 473 млн фунтов на модернизацию стадиона в Нью-Йорке и другие проекты. Вполне вероятно, что средства для погашения этого займа будут заимствованы от будущей прибыли флагманского клуба.