Solana закрепилась в тройке крупнейших публичных блокчейнов по объему токенизированных реальных активов (real world assets, RWA) — без учета стейблкоинов. По данным аналитической платформы RWA.xyz на 15 января 2026 г., совокупная стоимость RWA, размещенных на публичных блокчейнах (distributed asset value), составляет $21,22 млрд.

Подробно исследует данный вопрос заведующий лаборатории «Фининвест» Финансового университета при Правительстве РФ Сергей Переход. В статистике RWA.xyz к RWA относят активы, чья экономическая стоимость «привязана» к внеблокчейн-объекту или потоку платежей: доли фондов денежного рынка и казначейских бумаг, инструменты частного кредита, отдельные товарные и недвижимые активы, а также ряд конструкций токенизированных акций и биржевых фондов. Показатель distributed asset value — это «снимок» рынка на конкретную дату: он меняется вслед за ценой базовых инструментов и колебаниями NAV, но также из-за выпуска и погашения токенов, появления новых проектов, а также перераспределения потоков ликвидности между сетями. Важно, что в этой метрике стейблкоины не учитываются, поэтому динамика RWA может заметно отличаться от динамики «криптодоллара». Кроме того, показатель отражает именно публичные сети и не претендует на охват закрытых (permissioned) решений, которые используются финансовыми институтами для внутренних расчетов и учета. Рынок по-прежнему концентрирован вокруг Ethereum. На эту сеть приходится около $12,9 млрд токенизированных RWA — примерно 60% рынка. Второе место занимает BNB Chain — около $2,06 млрд. Solana находится на третьей позиции с объемом порядка $1,15 млрд, что соответствует примерно 5% совокупного объема. Далее следуют Stellar (около $1,01 млрд), Algorand (около $165,3 млн), Plume (около $108,4 млн) и Gnosis Chain (около $7,45 млн).

Как отмечает лаборант лаборатории «Фининвест» Финансового университета при Правительстве РФ Кирилл Королев, подъем Solana обеспечили, в первую очередь, «денежные» продукты, а также первые масштабируемые попытки перенести в ончейн-среду торговлю публичными ценными бумагами. Среди крупнейших активов на Solana RWA.xyz выделяет доли фонда BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL): на сети обращается около 238,3 млн токенов, что соответствует примерно $238 млн. Следом идет Ondo USDY: около 156,7 млн токенов при NAV 1,12, то есть порядка $175,6 млн. Отдельную роль сыграли токенизированные акции и ETF. По данным RWA.xyz, линейка xStocks (Backed Finance) на Solana оценивается примерно в $182,6 млн. Solana указывает, что линейка включает более 60 токенизированных акций и биржевых фондов. В таком формате рынок формируется не одним инструментом, а витриной: ликвидность концентрируется в ограниченном наборе наиболее востребованных тикеров, а остальная часть выступает как длинный хвост. Для отрасли это важный тест на устойчивость инфраструктуры и соблюдение прав инвестора: сможет ли токенизированный продукт обеспечить сопоставимые стандарты раскрытия, исполнения обязательств и клиентских процедур.

Размещение RWA сразу в нескольких сетях постепенно становится отраслевым стандартом: эмитенты и инфраструктурные провайдеры стремятся расширять дистрибуцию и повышать ликвидность, удерживая продукт в рамках комплаенса, отчетности и контроля за обращением. В марте 2025 г. Securitize сообщала о запуске нового класса долей BUIDL на Solana. Логика мультичейна заключается в том, что разные сети дают доступ к разной аудитории и разному профилю рыночной инфраструктуры — от глубины ликвидности до стоимости операций.

Сторонники Solana обычно объясняют ее конкурентность сочетанием низких издержек на транзакции, высокой пропускной способности и развитой экосистемы кошельков и приложений. Но в RWA технология — лишь часть картины. Устойчивый рост сегмента требует связки с регулируемой инфраструктурой: юридически оформленного права инвестора на базовый актив, процедур KYC/AML (если они предусмотрены продуктом), работы кастодианов и расчетных агентов, а также понятных правил выпуска, погашения и расчета дохода.

Наиболее чувствительный сегмент — токенизация публичных акций. Регуляторы и представители традиционного рынка отмечают, что токенизированные акции в отдельных конструкциях могут не давать инвестору привычный набор прав и раскрытий, а по структуре и рискам приближаться к производным инструментам. Для инвестора это означает необходимость оценивать юридическую конструкцию: что именно представляет токен, на чьем балансе находится базовый актив, как устроены выкуп и конвертация, где публикуются раскрытия, и кто несет ответственность перед держателем токена в спорных ситуациях.

В то же время «денежные» RWA выглядят проще для масштабирования. Для пользователя они часто выполняют функцию цифрового доступа к краткосрочной долларовой доходности, а для эмитента ключевыми становятся качество управления резервами, прозрачность учета и надежность инфраструктуры. Экономика продукта здесь, как правило, понятнее: инвестор покупает инструмент с ожидаемой доходностью и предсказуемой механикой учета, а ключевой вопрос — возможность погашения и контроль за обеспечением. По данным Coinbase Institutional, объем токенизированных RWA (без стейблкоинов) в 2024 г. вырос более чем на 60% — с $8,4 млрд до $13,5 млрд; при этом диапазон прогнозов на горизонте пяти лет очень широк — от $2 трлн до $30 трлн. В совместном отчете Ripple и Boston Consulting Group приводился сценарий роста рынка токенизированных активов до $18,9 трлн к 2033 г. (около $9,4 трлн к 2030 г.), подчеркивающий зависимость темпов роста от регуляторной определенности и готовности рыночной инфраструктуры.

Токенизация потенциально снижает операционные трения (расчеты, учет, дистрибуция), позволяет дробить продукты на меньшие лоты и добавляет «программируемость» — автоматизацию выплат и соблюдение ограничений по обращению. Но вместе с этим сохраняются риски: правовой риск конструкции, операционный риск инфраструктуры и контрагента, риск ликвидности, если вторичный рынок по конкретному токену оказывается узким, и риск расхождения между ончейн-учетом и офчейн-правом на актив. Практически это означает, что оценка RWA-продукта должна включать не только доходность и стоимость, но и качество эмитента, прозрачность резервов, процедуру погашения и режим раскрытия информации.

Концентрация рынка остается высокой: три крупнейшие сети — Ethereum, BNB Chain и Solana — аккумулируют около 76% распределенной стоимости токенизированных RWA. Поэтому даже умеренные перетоки между платформами способны заметно менять позиции в рейтинге. Для Solana ключевой вопрос — сможет ли она удержать рост за счет дальнейшего масштабирования «денежных» продуктов и формирования устойчивой вторичной ликвидности, а также перевести эксперименты с токенизированными акциями в более формализованные продукты, приемлемые для инвесторов с институциональными требованиями к рискам и раскрытию.