CTC Media изменит структуру из-за новых ограничений для СМИ

Сегодня Госдума скорее всего примет проект об ограничении доли иностранцев в СМИ 20%. Если не принимать в расчет множество СМИ, записанных на офшоры с российскими бенефициарами, то крупнейшая медиакомпания, подпадающая под новое ограничение, - CTC Media (каналы CTC, «Домашний», «Перец», CTC Love). Акции компании торгуются на NASDAQ, вчера капитализация CTC Media составила $1,34 млрд. Учредители ее каналов - российские юрлица; 100% их долей владеет одноименная холдинговая компания, зарегистрированная в штате Делавэр.

Один из основных акционеров холдинга - шведская MTG Group (37,9% акций), блокпакет принадлежит кипрскому Telcrest Юрия Ковальчука и его партнерам, еще 36% - в свободном обращении. Среди акционеров, купивших акции CTC Media через биржу, есть и российские, но их доли крайне невелики - до 0,3% акций. Так что CTC Media нужно вывести из-под контроля иностранцев более 50% акций.

За последнюю неделю совет директоров CTC Media дважды срочно собирался по этому вопросу, рассказали «Ведомостям» два источника, близких к компании. По их словам, рассматривается несколько сценариев развития событий; юристы компании должны через одну-две недели предоставить совету первые рекомендации. Главная задача - максимально соблюсти интересы всех акционеров, заявила вчера гендиректор CTC Media Юлиана Слащева.

CTC Media рассматривает три базовых сценария: полная или частичная продажа пакета MTG, частичный выкуп акций с биржи или делистинг и, наконец, выделение вещательного бизнеса, рассказали «Ведомостям» источники, близкие к холдингу, эксперты и аналитики.

MTG постарается остаться владельцем CTC Media, уверены они: шведы не раз подчеркивали, что не хотят выходить из этого актива. В такой невыгодной ситуации они вряд ли смогут продать акции по хорошей цене, считает аналитик «Сбербанк CIB» Анна Лепетухина. Но чтобы они сохранили хотя бы 20%, CTC Media придется уйти с биржи, рассуждает она: компания не сможет запретить свободное обращение акций среди иностранных инвесторов. Исходя из нынешней капитализации CTC Media надо потратить около $500 млн на выкуп акций у миноритариев, указывает эксперт. После делистинга компании необходимо будет также ликвидировать американскую холдинговую компанию и передать ее активы российскому юрлицу, рассуждает Антон Иншутин из InVenture Partners: «Скорее всего, это означает выплату в США налога на прибыль».

Если же MTG полностью продает пакет российским акционерам, например тому же Ковальчуку с партнерами, то CTC Media может объявить конвертацию акций американской компании в акции созданного российского юрлица, предполагают собеседники «Ведомостей». Тогда уже эта российская компания может провести IPO на бирже в Москве, а в Америке разместить расписки на акции. Опять же, это означает делистинг и ликвидацию американской холдинговой компании. Если доля Ковальчука и его партнеров превысит 50%, они обязаны предложить выкуп акций по той же цене у миноритариев.

Наконец, CTC Media может выделить вещательный бизнес в отдельную российскую компанию, где у российских акционеров будет не менее 80%, указывают собеседники «Ведомостей». Это один из вариантов, над которым работают юристы, говорят они. По похожей схеме CTC Media работает в Казахстане, но там иностранцы ограничены лишь в прямом владении СМИ. Поэтому российский холдинг контролирует группу компаний, куда входит местный «31 канал».

Если трактовать российские поправки прямо, контроль иностранцев над СМИ через холдинговую структуру невозможен, указывает Лепетухина. Значит, в России холдинговая американская CTC Media, скорее всего, сможет управлять только 20% акций вещателя и работать с ним по агентским договорам - размещать рекламу на каналах и производить для них контент. Тогда холдинговая компания сможет остаться на NASDAQ, говорят собеседники «Ведомостей», но отсутствие контроля над каналами означает большие бизнес-риски и существенное снижение стоимости компании. В любом случае будущие изменения, скорее всего, приведут к негативным последствиям для миноритариев CTC Media, соглашаются аналитики. Вчера на 20.30 мск акции CTC Media на NASDAQ подешевели на 1,03%.

Представитель «Национальной медиа группы» (управляет медиаактивами Ковальчука) отказался от комментариев. MTG не ответила за запрос «Ведомостей».