Золото дорожает: что делать инвестору

Акции золотодобытчиков – лучшая экспозиция на металл, но и самая рискованная
Tamara Abdul Hadi / Reuters

ФРС США не ослабит борьбу с инфляцией, которая в октябре оказалась ниже ожиданий аналитиков и опустилась до 7,7%, заявил 14 ноября управляющий Федрезерва Кристофер Уоллер. Это заметно убавило оптимизма на рынке золота – его стоимость в понедельник на Лондонской бирже металлов снизились на 0,04% до $1770,13 за унцию. До этого, с 9 по 11 ноября котировки драгметалла прибавили почти 5% после публикации данных по инфляции в США – она впервые с февраля упала ниже 8%.

Российские золотодобытчики показали аналогичную динамику: за три дня прошлой недели бумаги Polymetal выросли на 8,8%, а «Полюса» и «Селигдара» – на 3,1%. В понедельник акции Polymetal завершили торги снижением на 0,4% до 332,3 руб., а бумаги «Полюса» – на 1,2% до 6656,5 руб. Бумаги «Селигдара» не изменились в цене, закрывшись на отметке 44,28 руб. При этом индекс Мосбиржи за 14 ноября вырос на 1,23%.

На стоимость золота сейчас сильнее всего влияют действия ФРС, считает аналитик ИК «Велес капитал» Сергей Жителев: рынок ожидает, что регулятор будет замедлять темпы повышения ставки. О том, что ФРС на последнем заседании в декабре замедлит темпы ужесточения монетарной политики и поднимет ставку на 0,5 п. п. вместо 0,75 п. п., ранее писали «Ведомости». На этом фоне доллар дешевеет по отношению к другим валютам, что приводит к росту цены на золото, поясняет Жителев. Индекс DXY за последний месяц упал на 5,68% до 106,87 пункта. Инвесторы прогнозируют более низкие ставки и вместо долговых обязательств США начинают приобретать золото, объясняет аналитик. Но пока говорить об однозначном развороте политики ФРС преждевременно, предупреждает он: необходимо дождаться декабрьского заседания. Если ФРС объявит, что переходит к снижению темпов или паузе, то цены на золото вырастут, резюмировал Жителев.

Замедление темпов роста инфляции в США в октябре не должно отвлекать от ее все еще крайне высоких уровней и нерешенности фундаментальных причин ее появления, считает портфельный менеджер УК «Открытие» Ирина Прохорова. Дальнейшее повышение ставки ФРС остается базовым сценарием – оно будет приводить к ухудшению кредитоспособности экономических агентов, снижению потребительского спроса и производительности, добавляет эксперт.

Будет ли дорожать

золото В условиях экономического спада золото традиционно чувствует себя лучше других классов финансовых активов, отмечает Прохорова. Ожидания близости завершения цикла подъема ставки ФРС США будут благотворно сказываться на его стоимости. Ситуацию ухудшает рост рисков перерастания геополитических конфликтов в прямые военные столкновения, добавляет эксперт. По ее словам, рост доли нерентабельного предложения в мире может привести к тому, что структура спроса и предложения металла начнет влиять на цену. Золото с высокой долей вероятности будет расти на горизонте ближайшего года, резюмирует Прохорова.

Если предположить, что ФРС в конце 2023 г. перейдет к смягчению денежно-кредитной политики, то золото имеет все шансы стать лучшим активом на ближайший год, добавляет директор по стратегии ИК «Финам» Ярослав Кабаков. По его словам, цены на золото исторически вырастали примерно на 19% каждый раз, когда реальные ставки снижались на 1%. Таким образом, инвестиции в металл будут интересны среднесрочным инвесторам, готовым принять риски дальнейшего укрепления доллара и неопределенности денежно-кредитной политики ФРС, делает вывод эксперт. Инвестиции в золото могут быть интересны российским инвесторам, которые стремятся нивелировать риски ослабления рубля к основным валютам, но не готовы держать на счетах доллары и евро, резюмировал он.

Как выиграть от роста цен на золото

Лучшая альтернатива инвестициям в золото – акции золотодобывающих компаний, считает Прохорова: из-за непропорционального роста выручки и затрат, обуславливающих экспозицию на металл с «плечом». Это самый высокодоходный, но в то же время и самый рискованный вариант, отмечает Жителев: акции золотодобытчиков выступают как рычаг на котировки золота. При росте цены золота на 1% бумаги могут прибавить более 2%, но при падении цен они тоже упадут сильнее, объяснил он.

От роста цен на золото акции золотодобытчиков все равно выиграют, рассуждает Жителев, но до заседания ФРС в декабре и определения дальнейшей политики регулятора их покупка весьма рискованна. К тому же у золотодобывающих компаний есть свои специфические риски, напоминает эксперт: Polymetal, например, планирует разделить свои российские и казахстанские активы. Из-за значительной неопределенности акции «Полюса» и Polymetal в «Велес капитале» находятся на пересмотре.

На 1,23% вырос в понедельник индекс Мосбиржи

Главный бенчмарк российского фондового рынка в понедельник, 14 ноября, в основную торговую сессию вырос на 1,23% до 2244,77 пункта. Его долларовый аналог индекс РТС прибавил 1,02%, добравшись до 1170,05 пункта. Доллар за день вырос на 1 коп. до 60,55 руб., евро – на 10 коп. до 62,3 руб. Юань прибавил 6 коп. и стоил в конце дня 8,534 руб. Лидерами роста в понедельник стали бумаги «Детского мира» (12,97%), ПИК (5,47%), VK (5,04%), TCS Group (4,3%) и ГМК «Норникель» (4,25%). Аутсайдерами – бумаги «Роснефти» (-1,64%), «Русгидро» (-1,11%), «Полюса» (-0,71%), «Магнита» (-0,56%) и «Татнефти» (-0,55%). Рынок акций рос на фоне геополитических и корпоративных новостей, а также умеренно оптимистичных внешнерыночных настроений, отмечает инвестиционный стратег «БКС мир инвестиций» Александр Бахтин: глава европейской дипломатии Жозеп Боррель сделал заявление о том, что Евросоюз пока не готов обсуждать новые санкции против России. При этом в еврозоне вышла сильная статистика по объему промышленного производства в сентябре: он вырос на 4,9% в годовом исчислении при прогнозе в 2,8%. В опубликованном в понедельник отчете ОПЕК снизила прогноз роста спроса на нефть в 2023 г. на 0,1 млн барр./сутки до 2,2 млн барр./сутки, обращает внимание эксперт. Стоимость фьючерса на нефть марки Brent 14 ноября упала на 1,46% до $94,59. Во вторник рынок может обратить внимание на заявления участников саммита стран G20, предполагает Бахтин. Также, по его словам, на настроения инвесторов может повлиять блок статистики из КНР за сентябрь, в том числе данные по объемам промпроизводства, безработице и розничным продажам. В еврозоне будут опубликованы предварительные оценки ВВП за III квартал 2022 г., в США – октябрьские сведения по росту цен производителей. В России «Татнефть» проведет заседание совета директоров по дивидендам, резюмировал Бахтин. По оценкам БКС, 15 ноября индекс Мосбиржи будет формироваться в пределах 2150–2275 пунктов, пара доллар/рубль – в пределах 59,5–61,5.

Инвестиции в акции золотодобытчиков интересны в среднесрочной перспективе, считает Кабаков. На российские компании, по его словам, давит комплекс санкций: на экспорт золота, аффинажные заводы, крупнейшие банки с лицензией на операции с драгметаллами, а также поставки тяжелой техники и горнодобывающего оборудования. Меры поддержки по покупке золота ЦБ во многом себя исчерпали, говорит эксперт: регуляторы рекомендуют компаниям самим налаживать экспорт. Сейчас индустрия находится на новом этапе – логистика продаж успешно меняется на поставки золота в Китай и Индию, отмечает Кабаков. С точки зрения устойчивого развития и потенциала роста наиболее интересными для покупки он считает акции «Полюса».

Жителев советует покупать золото в слитках. По его мнению, это самый надежный вариант, но придется заплатить спред банку. Такой способ не подойдет для спекуляций и скорее рассчитан на долгий срок, предупреждает эксперт. Он также рекомендует рассмотреть покупку золота на Мосбирже – в данном случае спреды будут минимальны и цена будет полностью соответствовать динамике цены на золото.

Инвестору, который планирует владеть реальным активом на черный день, аналитик УК «Альфа-капитал» Александр Джиоев также советует приобрести слиток. Если инвестор хочет сохранить капитал от рыночной волатильности или заработать на изменении стоимости золота, то в таком случае Джиоев рекомендует ПИФ или БПИФ. В этом случае стоимость паев будет максимально близко отражать стоимость драгоценного металла, так как они чаще всего обеспечены золотом, объясняет аналитик, при этом инвестору не нужно будет заботиться о месте хранения металла.