Газпромбанк: Минфин может увеличить объем покупок валюты на открытом рынке в 2018 году

Новый подход к определению дополнительных доходов бюджета России с 2018 г. допускает более высокий по сравнению с действующей формулой объем валютных интервенций российского Минфина, говорится в обзоре Газпромбанка.

«Замминистра финансов Владимир Колычев сообщил, что с 2018 г. Минфин РФ изменит формулу расчета величины валютных интервенций. Объем покупок валюты будет по-прежнему эквивалентен разности фактически полученных и базовых (теоретически заложенных в проект бюджета) нефтегазовых доходов бюджета, однако изменится подход к определению самих базовых доходов», – отмечается в аналитическом материале.

«Исходя из наших прогнозов фактического исполнения бюджета на 2018 г. новая формула увеличивает объем интервенций Минфина с 0,9 трлн до 1,6 трлн руб., т. е. с $15 млрд до $26 млрд. Это усиливает негативный эффект на курс рубля относительно доллара США с 1–2 до 3–4 руб.», – пишет экономист банка Дмитрий Долгин.

Как говорится в обзоре, если на 2017 г. годовые базовые доходы бюджета были рассчитаны заранее исходя из цены нефти марки Urals в $40 за баррель и прогнозного на момент формирования бюджета курса рубля, то с 2018 г. они будут определяться исходя из цены Urals в $40 за баррель и фактически сложившегося курса.

«Согласно обсуждаемому в настоящее время проекту бюджета на 2018 г., Минфин России рассчитывает получить 5,4 трлн руб. нефтегазовых доходов при цене нефти марки Urals в $40 за баррель и среднегодовом курсе 70 руб./$. Если бы Минфин не менял своего подхода к интервенциям, то именно сумма в 5,4 трлн руб. за год (450 млрд руб. в месяц) стала бы жестким базовым уровнем для расчета дополнительных/выпадающих доходов и, соответственно, объема ежемесячной покупки/продажи иностранной валюты», – отмечает экономист.

Однако, учитывая, что объем рублевых нефтегазовых доходов России чувствителен как к цене на нефть, так и к курсу рубля, инновация Минфина делает с 2018 г. базовый уровень доходов плавающим.