Быстро, но невыгодно

Паи продаются и выкупаются банком без участия управляющей компании или ее агентов, а операции отражаются в депозитарной компании "НИКойл", а не в реестре паев. Купленные паи переводятся со счета-депо компании "Платинум Кэпитал" (крупного держателя паев) на счет инвестора, а при покупке - наоборот. Открытие и ведение счетов-депо в "Автобанк-НИКойле" для пайщиков бесплатно. Таким образом, паи этих четырех ПИФов стали полностью ликвидными.

Каждый специалист скажет вам, что интервальный паевой фонд отличается от открытого тем, что его паи можно покупать и продавать лишь в определенное время, а не в любой момент. И будет не совсем прав. Сегодня паи ряда интервальных и даже закрытых ПИФов становятся ликвидными.

Единственный недостаток интервальных и закрытых фондов заключается в том, что управляющие компании продают и выкупают их паи лишь в определенные промежутки времени. С паями "интервалов" можно совершать сделки в течение двух недель раз в полгода или квартал . Паи закрытых ПИФов размещаются только при создании фонда и гасятся в момент ликвидации.

Управляющие нашли выход из положения, и теперь паи многих интервальных и закрытых фондов можно купить или продать в любой день.

Некоторые вывели паи своих фондов на биржи (см. справку) , и теперь сделки с ними можно заключать как с любыми другими акциями. Но биржевые операции с паями пока не пользуются популярностью. За все время с паями было заключено лишь 40 сделок в РТС и 589 на ММВБ на общую сумму 143 млн руб. Покупка паев через биржу для частного инвестора трудоемка, объясняет директор по инвестиционным фондам УК Банка Москвы Бейшен Исаев: нужно выбрать брокера, открыть счет, перевести паи или деньги, ждать, когда появится контрагент по сделке.

Мы вам поможем.

Другие управляющие пользуются тем, что каждый владелец паев может в любой момент продать их любому покупателю, и сами помогают своим клиентам найти контрагентов. УК "ПИОГЛОБАЛ" поддерживает контакты с крупными держателями паев своих фондов и передает им информацию о желании кого-либо приобрести паи интервальных ПИФов "Индекс ММВБ" или "Корпоративные инвестиции" между интервалами. "Если интерес к сделке обоюдный, мы знакомим продавца и покупателя, на этом наша функция заканчивается", - говорит директор по операциям УК "ПИОГЛОБАЛ" Александр Чернышев. По такой же схеме работает и УК Банка Москвы.

А у "Менеджмент-консалтинга", по словам советника гендиректора Романа Шемендюка, есть "стратегические партнеры", которые владеют некоторым количеством паев закрытого фонда "Жилищное строительство" и готовы продавать их новым инвесторам. О цене покупатель и продавец договариваются самостоятельно. "В договоре купли-продажи можно предусмотреть обратный выкуп пая", - добавляет Шемендюк.

Если покупатель и продавец сходятся в цене, они заключают договор купли/продажи, покупатель открывает в реестре счет, продавец пишет передаточное распоряжение в УК о переводе паев со своего счета на счет покупателя. Такая операция не требует от инвесторов дополнительных расходов. Но и такие сделки вне интервалов единичны, признают управляющие.

Паевой конвейер.

Едва ли не единственное исключение - инвестиционно-банковская группа "НИКойл". Она поставила внебиржевое обращение паев на поток.

Паи четырех интервальных фондов "НИКойла" - "ЛУКОЙЛ Фонд Первый", "ЛУКОЙЛ Фонд Отраслевых инвестиций", "ЛУКОЙЛ Фонд Перспективных вложений" и "ЛУКОЙЛ Фонд Профессиональный" - можно в любой момент купить и продать во всех столичных и многих региональных отделениях "Автобанк-НИКойла". По словам начальника управления поддержки продаж "НИКойла" Александры Водовозовой, за пять месяцев "Автобанк-НИКойл" продал паи почти на $5 млн.

Банк ежедневно устанавливает котировки покупки/продажи паев, исходя из их стоимости, которую УК "НИКойл" по разрешению ФКЦБ рассчитывает и публикует ежедневно. Это позволяет инвесторам знать истинную цену паев и решать, выгодна им сделка через банк или нет.

Покупать выгодно, продавать - нет.

Расчеты показывают, что предложенная "НИКойлом" схема выгодна для покупателей паев, но весьма затратна для продавцов.

При операциях через управляющую компанию или ее агентов надбавка при приобретении и скидка при продаже паев фондов "НИКойла" составляет до 1% от стоимости паев в зависимости от суммы инвестиций и места подачи заявки. "Автобанк-НИКойл" продает паи на 1% выше расчетной стоимости пая предыдущего дня - т. е. инвестор покупает их с той же наценкой, что и в УК во время открытия интервала. А вот цена покупки в банке на 4% ниже. Например, 24 февраля банк продавал паи "Профессионального" за 2342,38 руб. , а покупал - по 2226,42 руб. при расчетной стоимости пая 2319,14 руб. Такая же ситуация в трех остальных фондах.

Кроме того, продажа паев через банк увеличит расходы пайщиков на депозитарий. Если они были куплены через банк, продавец должен заплатить $3 за перевод паев со своего счета-депо на счет покупателя, а если паи приобретались в УК или ее агентов - то 0,236% от стоимости паев за перерегистрацию и $10 банку за зачисление паев на счет в депозитарии.

Купленные через банк паи можно гасить и в управляющей компании или ее агентах - когда интервалы фондов открыты. Для погашения числящихся на счету в депозитарии паев их надо перевести в реестр, что стоит $0,1 за пай, но не более $20.

К достоинствам паев погашения на вторичном рынке Чернышев относит экономию времени: по его словам, погашение через УК занимает 2 - 8 дней, а продажа на вторичном рынке осуществляется в течение дня. Но за эти удобства пайщикам приходится расплачиваться более низкой ценой выкупа паев и дополнительными издержками. Неудивительно, что, по данным Водовозовой, объем погашения паев через "Автобанк-НИКойл" невелик, менее $1 млн.

ПАИ НА БИРЖЕ: На ММВБ торгуются паи 15 фондов восьми управляющих компаний:

"УралСиб Фонд Акций" (УК "Аккорд Эссет Менеджмент") , "Телеком Капитал" и "Энергия Капитал" ( "Интерфин Капитал") , "ЛУКОЙЛ Фонд Первый", "ЛУКОЙЛ Фонд Отраслевых инвестиций", "ЛУКОЙЛ Фонд Перспективных вложений" и "ЛУКОЙЛ Фонд Профессиональный" ( "НИКойл") , "Авангард-Оптимальный" ( "Лэнд") , "Перспектива" и "Энергия" ( "Мономах") , "Индекс ММВБ", "ПИО Глобал Фонд акций", "ПИО Глобал Фонд Облигаций" и "ПИО Глобал Фонд сбалансированный" ( "ПИОГЛОБАЛ Эссет Менеджмент") , "Дивидендные акции и корпоративные облигации" ( "Регион Эссет Менеджмент").

На РТС торгуются паи семи фондов трех управляющих компаний:

"Телеком Капитал" и "Энергия Капитал" ( "Интерфин Капитал") , "ЛУКОЙЛ Фонд Первый", "ЛУКОЙЛ Фонд Отраслевых инвестиций", "ЛУКОЙЛ Фонд Перспективных вложений" и "ЛУКОЙЛ Фонд Профессиональный" ( "НИКойл") , "Дивидендные акции и корпоративные облигации" ( "Регион Эссет Менеджмент").