Спекуляция «С Новым годом!»

Не исключено, что и под занавес 2007 г. какие-то из фондов неожиданно порадуют пайщиков. Впрочем, их можно попытаться вычислить, считают управляющие. Прежде всего в число претендентов попадают фонды, у которых в этом году резко снизилась стоимость чистых активов, причем чем ближе к концу года, тем лучше. Среди них в шорт-лист попадут ПИФы с большими относительно СЧА накопленными резервами. Размер резервов можно найти в справке о стоимости чистых активов фонда. Правда, сейчас обнародованы данные на начало октября: Ольга Ковлешенко, начальник бэк-офиса УК «Брокеркредитсервис», говорит, что ФСФР требует выложить на сайте УК справки о СЧА по итогам предыдущего квартала. Но на них можно ориентироваться, считают управляющие. Судя по справкам по состоянию на конец III квартала, накопленные резервы в фонде «Центральный» (УК «Холдинг-капитал») составляли 1,06 млн руб., или примерно 10% от текущей СЧА. На столько могут подорожать паи этого фонда 29 декабря. Примерно на 7% могут стать дороже в последний день уходящего года и паи фондов «Оптим привилегированный» (УК «Нивелир») и «Регионгазфинанс – Фонд сбалансированный» (УК «Регионгазфинанс»).

Все дело в нюансах бухгалтерии За счет имущества паевого фонда оплачиваются услуги управляющей компании, депозитария, реестродержателя аудитора, а также госпошлины и проч., из-за этого снижается доходность вложений. «В течение всего года открытые ПИФы ежедневно резервируют суммы, предусмотренные правилами фонда для уплаты комиссий (процент от стоимости чистых активов, СЧА). Накопленные таким образом резервы ежемесячно отчисляются инфраструктурным организациям», – рассказывает директор по развитию УК «Ист кэпитал менеджмент» Евгений Фазлеев.

Но реальные платежи обычно меньше зарезервированных сумм, поскольку определяются условиями договоров со спецдепом или аудитором. По словам Фазлеева, если суммарные «договорные» расходы окажутся выше резерва, управляющая компания должна покрыть нехватку за счет собственных средств. Если же остаются излишки, то в последний день года они приплюсовываются к СЧА фонда и автоматически увеличивают стоимость пая, говорит первый замгендиректора «ВТБ – Управление активами» Наталия Плугарь.

Рекордсмены

Как правило, эта прибавка составляет доли процента от стоимости пая. Но если ближе к концу года СЧА и число паев фонда заметно снизятся, единовременный прирост стоимости пая может составить десятки процентов. Был случай, когда эффект конца года дал более 100%. За один день 31 декабря 2004 г. паи фонда «Первый топкапитал» выросли на 170%. На руку пайщикам сыграла подготовка к ликвидации ПИФа, активы которого к концу года сократились до 4,7 млн руб. при остатке резервов 10 млн руб. В тот же день возвращенные резервы позволили паям фонда «ДИТ – Долгосрочные инвестиции» (УК «Дойчер инвестмент траст») подорожать на 13%, ПИФа «Петровский универсальный фонд» (УК «Петровский фондовый дом») – на 25,5%. А в последний день 2006 г., к примеру, выстрелили паи «Доходъ – Фонд облигаций» (УК «Доходъ»): +8,25%.

Шорт-лист

Войти и выйти

По мнению Плугарь, идея сыграть на эффекте конца года – на три копейки, но в случае успеха инвесторам будет приятно. Она знает, что среди пайщиков есть умельцы, которые занимаются исключительно спекуляциями с паями.

В идеале, чтобы сыграть на эффекте конца года, надо успеть купить паи подходящего ПИФа до 29 декабря, а подать заявку на погашение паев не ранее этого дня. По словам руководителя московской сети продаж УК «Тройка диалог» Григория Седова, паи зачисляются на лицевые счета инвесторов в течение трех дней со дня оплаты, а списываются в течение трех дней со дня подачи заявки на погашение. Тем, кто планирует сыграть на «эффекте конца года», придется принять в расчет скидки и надбавки.