О чем молчит Дерипаска
Каждый из акционеров UC Rusal сумел заработать при создании компании. Glencore получила около $1 млрд на рефинансирование долга предприятий, совладельцы «Суала» – $100 млн. А Олег Дерипаска продал UC Rusal фольгопрокатные заводы за $210 млн
UC Rusal была зарегистрирована в октябре 2006 г. на Джерси, но активы у нее появились 27 марта 2007 г. Тогда в обмен на свои акции компания получила заводы «Русала», «Суала» и Glencore. 66% акций UC Rusal получила компания En+ (принадлежит Олегу Дерипаске), 22% – Sual Partners (Виктор Вексельберг, Леонард Блаватник и другие акционеры «Суала») и 12% – Amоkenga Holdings Ltd (100%-ная «дочка» Glencore, контролируемая менеджментом), говорится в отчете UC Rusal по МСФО за первое полугодие 2007 г.
United Company Rusal
Крупнейшая в мире алюминиевая компания. Производство – 4,2 млн т алюминия (2007 г.). Выручка – $14,3 млрд. Акционеры – Олег Дерипаска (56,7%), акционеры «Суала» (18,92%), Михаил Прохоров (14%), Glencore (10,32%).
В отчете также раскрыты подробности создания объединенной компании. Так, «акционер «Русала» (Олег Дерипаска. – «Ведомости»)» выплатил $100 млн Sual Partners вдобавок к обмену акциями. Деньги были использованы и при взаиморасчетах с Glencore. Щвейцарский трейдер по условиям соглашения о создании компании получил финансирование в $1,186 млрд. Часть этих денег Glencore использовала на рефинансирование долга вносимых в UC Rusal предприятий. Остаток суммы – $210 млн – по-прежнему на депозите у UC Rusal. Объяснения этим транзакциям в отчете не приводится.
Впрочем, деньги за свой бизнес получал и сам Дерипаска. В отчетности говорится, что объединенная компания приобрела у акционеров (их имена в отчете не указаны) фольгопрокатный бизнес. В первом полугодии компания выплатила по сделке $146 млн, а еще $64 млн – во втором полугодии. Фольгопрокатным бизнесом владел только «Русал». Но перед созданием UC Rusal его активы были переданы En+, говорится в отчете компании. Деньги получили компании Дерипаски, подтвердил «Ведомостям» источник, близкий к UC Rusal.
Представители UС Rusal, «Реновы» (компания Вексельберга), «Базэла» (компания Дерипаски) и Glencore комментировать эти сделки отказались.
Выручка компании в первом полугодии увеличилась по сравнению с показателями «Русала» за аналогичный период 2006 г. на 48,3% – с $4,179 млрд до $6,196 млрд, EBITDA – на 23%, с $1,84 млрд до $2,259 млрд; чистая прибыль – на 9,3%, с $1,556 млрд до $1,7 млрд. Рентабельность по EBITDA снизилась с 44% до 36,4%, а по чистой прибыли – с 37,2% до 27,4%.
Дивиденды UC Rusal также снизились. «Маленький» «Русал» в первом полугодии 2006 г. выплатил $1,692 млрд, а UC Rusal годом позже – $1,318 млрд. Но как распределилась эта сумма между акционерами, в отчете не говорится.
Долю «Суала» и заводов Glencore в выручке за первое полугодие 2007 г. сама UC Rusal оценивает в $1,4 млрд, а в чистой прибыли – в $166 млн. Но «Суал» и заводы Glencore учтены в отчетности только с 27 марта. Если бы три актива были объединены 1 января, то выручка объединенной компании составила бы $7,57 млрд, операционная прибыль – $2,156 млрд, а чистая прибыль – $1,927 млрд, говорится в отчетности UC Rusal. EBITDA компании за этот период составила бы около $2,6 млрд, считает аналитик Lehman Brothers Владимир Жуков. Исходя из этих цифр EBITDA UC Rusal за весь прошлый год аналитик «Траста» Александр Якубов оценивает не выше чем в $5 млрд. Такая же EBITDA была у UC Rusal в про-форме отчетности за 2006 г., которую она раскрывала инвесторам летом прошлого года. Собственную выручку за 2006 г. UC Rusal оценивала в $13 млрд.
Неудивительно, что UC Rusal не стала больше зарабатывать, отмечает Якубов. Издержки за счет присоединения «Суала» и Glencore выросли, а цены на алюминий в 2007 г. по сравнению с 2006 г. не изменились. Во втором полугодии 2007 г. они даже падали, напоминает Якубов, с $2700 до $2500 за 1 т. Этот год для UC Rusal сложится лучше, полагает Жуков: EBITDA может увеличиться до $6 млрд.