Что будет с котировками «Яндекса» после продажи компании

Аналитики прогнозируют рост стоимости бумаг выше 40%
Евгений Разумный и Максим Стулов / Ведомости

Новость о заключении сделки по продаже бизнеса Yandex N.V. консорциуму частных инвесторов спровоцировала некоторое снижение котировок акций «Яндекса» на Мосбирже 5 февраля. Максимально стоимость бумаг опускалась на 7,12% до 2870 руб., на закрытии основной сессии торгов она составила 3066,2 руб. К 16.00 мск 6 февраля цена осталась на том же уровне. Индекс Мосбиржи в это время составил 3233,2 пункта (+0,2%), IT-индекс – 3067,53 п. (-0,39%). С начала года котировки «Яндекса» выросли на 20,29%, бенчмарки – на 4,33 и 13,03% соответственно.

Падение стоимости акций «Яндекса» 5 февраля могло быть связано со страхами частных инвесторов из-за риска заморозки торгов, считает аналитик «Тинькофф инвестиций» Кирилл Комаров. Он пояснил, что акционеров настораживает сохранение неопределенности в плане технической реализации процедуры редомициляции. Для миноритарных инвесторов остается нераскрытым вопрос, на каких именно условиях им будет предложен обмен или выход из Yandex N.V.

В сообщении компании уточняется, что Yandex N.V. планирует подать заявку на делистинг своих акций класса «А» с Мосбиржи. Далее МКАО «Яндекс» рассчитывает провести листинг на бирже. Большей частью новой головной компанией будет владеть закрытый паевой инвестиционный фонд (ЗПИФ) «Консорциум.Первый» во главе с менеджерами «Яндекса», листинг которого планируется на Мосбирже, следует из сообщения компании. Этот механизм может позволить розничным инвесторам стать акционерами МКАО «Яндекс» после выхода компании на Мосбиржу.

По мнению старшего аналитика «БКС мир инвестиций» Марии Сухановой, механизм может подразумевать обмен акций Yandex N.V. на акции российского МКАО «Яндекс». Обмен с коэффициентом 1 к 1 мог бы стать позитивным развитием событий, считает эксперт.

Для инвесторов, которые владеют акциями через Euroclear, возможность конвертировать бумаги не подразумевается, говорят аналитики инвестбанка «Синара». По их данным, потенциальная стоимость выкупа составляет менее $14,5 за акцию – ниже последних цен на внебиржевом рынке (в районе $15–16). Риски переизбытка предложения со стороны дружественных инвесторов, купивших акции во внешнем периметре, также будут негативным фактором, добавляет старший аналитик «Сберинвестиций» Максим Кондратьев.

По мнению старшего аналитика «Синары» Константина Белова, после уверенного роста вплоть до 2 февраля вероятна некоторая фиксация прибыли по принципу «покупать на слухах, продавать на новостях». В дальнейшем на котировки будет влиять раскрытие подробностей по структуре сделки, в частности уточнения по возможному обмену бумаг, уточнил эксперт.

Причины роста

До конца 2024 г. динамику котировок «Яндекса» определит уточнение по «предложению различных опций» акционерам голландской структуры от ЗПИФ «Консорциум.Первый», считает аналитик «Цифра брокера» Анна Буйлакова. Соблюдение интересов миноритарных акционеров в этой процедуре окажет положительное влияние, а ущемление их прав может подорвать доверие фондового рынка, пояснила эксперт.

Директор по работе с клиентами «БКС мир инвестиций» Андрей Петров также рекомендовал инвесторам следить за новостями о сроках и пропорциях конвертации акций. По его мнению, в краткосрочной перспективе они также отразятся на стоимости бумаг.

На длинном горизонте эксперты сохраняют позитивный взгляд на перспективы акций «Яндекса». Факт соглашения между новыми акционерами Комаров называет большим шагом к завершению «болезненного» процесса реструктуризации, который ограничивает рост стоимости бумаг. Также на дальнейший рост бумаг будут влиять действия новых собственников, добавил Петров. Менеджмент «Яндекса» сохранит право управления и принятия ключевых решений, значит, кардинальных изменений в стратегическом развитии компании не произойдет, предполагает он.

На 0,36% вырос во вторник индекс Мосбиржи

Главный бенчмарк российского фондового рынка по итогам основной сессии во вторник, 6 февраля, прибавил 0,36% до 3238,4 пункта. Его долларовый аналог, индекс РТС, снизился на 0,42% до 1119,01 пункта. За это время доллар вырос на 65 коп. до 91,22 руб., евро – на 95 коп. до 97,99 руб., а юань – на 10 коп до 12,65 руб. 
Лидерами роста во вторник стали бумаги ПИК (+3,95%), МКБ (+2,05%), «Яндекса» (+1,97%), «Магнита» (+1,71%) и «Сегежи» (+1,11%). В аутсайдерах 6 февраля оказались бумаги «Северстали» (-1,37%), «Мечела» (-1,36%), ММК (-1,22%), Qiwi (-1,16%) и «Новатэка» (-0,87%). Цена апрельского фьючерса на нефть марки Brent во вторник выросла на 0,6% до $78,46/барр. Мартовский фьючерс на нефть WTI подорожал на 0,52% до $73,6/барр. 
Во вторник ключевые российские индексы демонстрировали разнонаправленную динамику, говорит портфельный управляющий УК «Первая» Андрей Алексеев. При этом индекс Мосбиржи продолжает рост в рамках среднесрочного тренда, отмечает он. На российском долговом рынке в фокусе внимания инвесторов остаются выходящие данные по инфляции, динамика курса рубля и размещения выпусков ОФЗ на аукционах Минфина, говорит Алексеев. 
В середине недели в США будут опубликованы данные по торговому балансу, квартальные финрезультаты представят Alibaba Group, Walt Disney, Uber Tech, PayPal. На Московской бирже ожидается старт торгов акциями «Делимобиля». 
Российская валюта продолжает торговаться в районе 91 по отношению к доллару, говорит Алексеев. Спрос со стороны импортеров на инвалюту после традиционного спада в январе восстанавливается, отмечает инвестиционный стратег «БКС мир инвестиций» Александр Бахтин. При этом на экспортные доходы давят последствия спада цен на энергоносители с конца осени 2023 г., санкций и добровольного сокращения РФ добычи нефти в рамках ОПЕК+, добавляет он. Позитивная динамика на нефтяном рынке значительно не повлияла на национальную валюту и рубль по-прежнему сохраняет некоторый потенциал к ослаблению, отмечает Алексеев. 

Аналитик УК «Альфа-капитал» Юлия Мельникова отнесла к положительным факторам влияния на стоимость акций в долгосрочной перспективе сохранение основных активов «Яндекса» в России. Она уточнила, что речь идет о сервисах «такси» и «поиск», которые приносят большую часть дохода.

Согласно результатам компании по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО), с января по сентябрь 2023 г. поисковый сервис и портал принесли компании выручку в размере 90,44 млрд руб. – 44% от совокупного объема за период. Выручка сектора электронной коммерции, райдтеха и доставки, куда входит такси, за девять месяцев составила 107,24 млрд руб. (52% общей выручки).

Еще одним позитивным фактором для котировок станет потенциальный рост спроса на цифровые сервисы, а также постепенное улучшение юнит-экономики в сегменте электронной коммерции, отметил руководитель отдела портфельных решений брокера Go Invest Сергей Шемякин. Он уверен, что это вызовет увеличение инвестиций в развитие проектов компании и поспособствует росту ее рентабельности по EBITDA до 14%. По итогам девяти месяцев прошлого года показатель находится на уровне 13%.

Также Шемякин ожидает после завершения переезда компании в Россию роста спроса на акции «Яндекса» со стороны институциональных инвесторов, а также за счет покупателей бумаг на индивидуальных инвестиционных счетах третьего типа.

Больше всего на стоимость бумаг компании будут влиять ее будущие финансовые результаты, подчеркнула Мельникова. «Яндекс» представит отчетность за IV квартал и 2023 г. по МСФО 15 февраля. Шемякин прогнозирует, что годовая выручка компании достигнет 804 млрд руб., чистая прибыль за год составит 22,7 млрд руб. Скорректированный показатель EBITDA за период, по его подсчетам, будет находиться на уровне 93 млрд руб., маржа составит 11,6%.

По прогнозу Комарова, на горизонте года котировки «Яндекса» увеличатся до 3676 руб. (+19,89% к текущей цене). Белов установил рекомендацию «покупать» с целевой ценой на конец 2024 г. в размере 3600 руб. (+17,4%). У «Сберинвестиций» годовой таргет на уровне 4000 руб. (+30%). Шемякин ожидает роста цены до 4200 руб. (+36,98%), рейтинг Go Invest – «покупать».

У БКС самый позитивный взгляд – 4400 руб. (+43,5%).