Россия бьет рекорды
Платежный баланс за I квартал 2000 г., который Центробанк опубликовал вчера в своем "Вестнике", является самым лучшим за все время экономических реформ. Результаты II квартала могут быть еще лучше: цены на минеральное сырье, которое составляет почти 60% российского экспорта, остаются стабильно высокими. Правда, отток капитала из России пока не уменьшается и остается на уровне $2 млрд в месяц. Однако приток валютной выручки его полностью компенсирует.
По сравнению с I кварталом прошлого года положительное сальдо платежного баланса составило $11 млрд. При том что за аналогичный период прошлого года оно равнялось $6,5 млрд, а за тот же период 1993 - 1999 гг. едва превышало $4 млрд (в среднем).
Причина таких головокружительных успехов проста и очевидна - нефть. Ее цена, находящаяся последние несколько месяцев на уровне $25 за баррель, довела долю энергоносителей в общем объеме экспорта до 57,3%. Следующая по важности статья экспорта - черные и цветные металлы - занимает 18%.
Шаткость нынешней экономической ситуации состоит в том, что нынешний платежный баланс, который позволяет России платить по внешним долгам и накапливать золотовалютные резервы, держится только на внешней торговле. "Достаточно измениться ценам на нефть - и мы увидим совсем другую картину", - говорит ведущий эксперт Центра развития Сергей Пухов.
При снижении цен на нефть государство не сможет компенсировать уменьшение валютных поступлений за счет, например, притока иностранных инвестиций. Никаких признаков того, что иностранные инвесторы стали больше доверять России, нет. За I квартал прямые инвестиции нерезидентов в российскую экономику составили лишь $500 млн, а портфельные равнялись всего $100 млн и представляли собой накопленные иностранцами купонные платежи по ГКО, которые они и так не могут вывести из страны. По мнению Центробанка, отсутствие роста инвестиций свидетельствует об отсутствии значимых изменений в инвестиционном климате.
Необходимо отметить, что в 1997 г. положительное сальдо платежного баланса, а вслед за этим и золотовалютные резервы России увеличивались за счет притока портфельных инвестиций, главным образом в ценные бумаги федерального и региональных правительств. Летом 1997 г. тогдашний председатель Центробанка даже жаловался, что Центробанку пора бы прекратить наращивать свои резервы, которые к тому времени едва превышали $25 млрд.
Однако нынешние денежные власти не смущает размер резервов Банка России. Действуя по принципу "Куй железо, пока горячо", Центробанк использует приток валютной выручки, чтобы нарастить свой валютный запас, не особо считаясь с инфляционными последствиями.
"Поскольку существует угроза снижения положительного сальдо из-за снижения торгового сальдо, то золотовалютные резервы - это некая временная подушка, которая позволит подстраховать экономику и расплачиваться по внешним долгам", - говорит Пухов.
За I квартал резервы выросли более чем на $3 млрд, а всего за первое полугодие прирост составил почти $10 млрд. Кроме того, по данным Государственного таможенного комитета, экспорт, который за первые три месяца составил $23,3 млрд, за последующие два месяца вырос еще на $17 млрд. Учитывая динамику импорта, торговое сальдо во II квартале может превысить $15 млрд, что больше показателя первых трех месяцев. Если баланс услуг останется на прежнем уровне, то платежное сальдо составит $13 млрд.
Кроме того, нельзя исключать, что во II квартале может снизиться объем оттока капитала. По оценкам аналитиков, в I квартале он составлял все те же $2 - 2,5 млрд в месяц. Подсчет основных статей, куда обычно "зашивается" серый отток (чистые пропуски и ошибки, не возвращенная в срок экспортная выручка, кредиты российских банков нерезидентам, экспорт услуг на "личные" цели), дает цифру $7,5 млрд.
Возможно, увеличение предложения валюты на рынке последние несколько месяцев говорит о том, что отток уменьшается. "I квартал был временем большой неопределенности, люди не до конца знали, что будет с властью, как повернется ситуация в стране", - говорит аналитик западного банка.
Однако специалисты не считают, что Центробанку сейчас имеет смысл смягчать меры по валютному контролю. "На мой взгляд, лучше ставить задачу стерилизации денежного предложения, чем либерализовать валютный рынок", - говорит Пухов.
А если правительство будет создавать условия для работы денег внутри страны, уводить их за рубеж смысла иметь не будет.