ВЕКТОР

Бумаги на доверии

Спрос на рублевые облигации не ослабевает. Денег на рынке предостаточно, и инвесторы активно раскупают корпоративные и государственные долговые обязательства. Объем торгов корпоративными бумагами на прошлой неделе стал рекордным и превысил 50 млрд руб. А на этой неделе Минфин разместил ОФЗ с погашением в 2019 г. и нулевым купоном. Купив сейчас облигацию за 440 руб., инвестор получит 700 руб. в январе 2018 г. и еще 300 руб. через год, а до этого никаких выплат не будет. Бумаги на 10 млрд руб. были размещены полностью при спросе в 3,5 раза больше.

Рынок госдолга начинался с дисконтных облигаций – ГКО, но погашались они в течение года после размещения. А 14-летних бескупонных бумаг до сих пор никто не размещал. Но спрос сейчас настолько высок, что инвесторы готовы купить все, что угодно. И многие не задумываются над тем, что могут приобрести рискованный актив. Вряд ли кто-то из инвесторов собрался держать гособлигации до 2019 г., а продавать эти бумаги даже при незначительном повышении доходности на рынке придется с большим убытком. Ведь цена длинных бумаг подвержена сильным колебаниям при малейшем сдвиге ставок. Новый инструмент хорош для спекулянтов, а вот консервативным инвесторам следует быть поразборчивей.

Поздно радоваться

Вчера правительство наконец-то приняло техрегламент, вводящий в России норму экологичности машин “Евро-2”. Если премьер Михаил Фрадков подпишет его на этой неделе, то уже с апреля 2006 г. в России прекратится выпуск и импорт машин с карбюраторными двигателями. Казалось бы, за это чиновников можно только хвалить. Да вот только сомнительно, что эта мера действительно поможет сделать воздух в российских городах намного чище. Стандарт “Евро-2” в России должен был быть повсеместно введен еще в 2004 г. В силу он вступит с двухлетним отставанием. Между тем Европа уже с 1 января этого года перешла на “Евро-4”, а для того чтобы стимулировать спрос на более безопасные и экологичные автомобили, в Германии, к примеру, их покупателям делаются налоговые скидки. У нас “Евро-4” станет реальностью с 2008–2010 гг., а вдобавок его введение еще и грозит падением продаж у российских автопроизводителей. Ведь налоговые льготы российским автолюбителям никто не предлагает, а перевод того же семейства классики “АвтоВАЗа” на “Евро-2” грозит удорожанием машины минимум на $500–600. Переход на “Евро-2” в России таит в себе и другие опасности. Более 40% российского автомобильного парка – машины старше 10 лет, которые далеко не всегда дотягивают даже до “Евро-1”. Приняв техрегламент, чиновники забыли придумать, как они будут стимулировать выбытие этих машин с рынка. Да и как будет контролироваться импорт подержанных иномарок, не соответствующих “Евро-2”, тоже неясно. Не исчезнут с улиц многих российских городов и дымящие как паровозы подержанные импортные автобусы. Может, правы представители “Руспромавто”, заявляющие, что Россия – большая страна и введение норм “Евро-2” и в Москве, и в Сибири – ошибка.

Музыка по телефону

Популярная группа “Ленинград” решила оригинальным образом промоутировать свой новый альбом. Сам альбом еще только готовится к выходу, но одна из его песен – “На <...> рок-н-ролл” – с недавних пор доступна в виде рингтона для мобильных телефонов. Распространять его взялся один из российских контент-провайдеров – компания Infon. Одновременно новая композиция “Ленинграда” выпущена в виде мелодии для мобильных трубок в формате mp3. Радиостанции начнут крутить песню в эфире лишь следом. В Infon поясняют, что взяли на вооружение западный опыт. К примеру, за полтора месяца до официального релиза новой песни Мадонны ее мелодия была выпущена в виде рингтона. Кстати, песни некоторых зарубежных исполнителей в качестве мелодий для мобильников оказались даже популярнее оригинальных записей.

В России продажи рингтонов растут в последнее время очень быстро: только за последние три месяца, по данным исследовательской компании J’son & Partners, они увеличились на 20%. Возможно, раскрутка нового альбома с помощью телефонных мелодий и впрямь окажется эффективной. Хотя может случиться и наоборот: вдруг любителям творчества Сергея Шнурова новая песня в телефонной обработке придется не по вкусу?