Товарищи по девальвации

В пятницу доллар подорожал на ММВБ еще на 64 коп., достигнув 35,47 руб./$ (официальный курс – 35,41 руб./$). Председатель ЦБ Сергей Игнатьев пообещал, что не допустит падения рубля ниже 41 руб. за бивалютную корзину (состоит из 0,55 доллара и 0,45 евро; сейчас стоит 40,1 руб.). Для этого ЦБ готов использовать «валютные интервенции, механизм процентных ставок, инструменты ограничения ликвидности и другие меры». «У нас их достаточно», – добавил Игнатьев, выступая в Думе.

Рубль не одинок в своем падении. «Ведомости» посмотрели, как к пятнице упали валюты с максимальных значений в 2008 г. (у рубля максимум к доллару был 16 июля – 23,1 руб./$). Оказалось, что Латвия, в которой финансовый кризис уже привел к массовым беспорядкам, занимает только 21-е место (-19,4%, см. таблицу). А рубль – 5-е. Сильнее российской валюты упали исландская крона (-45,9%), украинская гривна (-42%), польский злотый (-41,3%) и австралийский доллар (-34,6%). Причем все, за исключением исландской кроны, которая дешевеет уже с конца 2007 г., снизились примерно в одно время с рублем. Лучше всех выглядит японская иена, прибавившая с лета 17%.

Падение злотого неудивительно, говорит главный экономист Deutsche Bank Ярослав Лисоволик, ведь польские власти придерживаются политики гибкого курса и почти не поддерживают свою валюту. Крушение гривны и исландской кроны было неизбежным, указывает экономист «Траста» Евгений Надоршин: экономики этих стран строились на базе одного сектора – металлургического на Украине и финансового в Исландии.

Падение цен на металлы привело к спаду украинской экономики – в ноябре более чем на 14% в годовом выражении, напоминает главный экономист Merrill Lynch по России и СНГ Юлия Цепляева. Нацбанк Украины (НБУ) поддерживал курс гривны интервенциями из резервов, но особого успеха это не принесло, говорит она. Уже в конце декабря курс гривны к доллару снизился с уровня июля 2008 г. на 45%, в том числе за 16–17 декабря – на 14%. Тогда же НБУ повысил ставку с 17% до 22% и объявил о приостановке рефинансирования коммерческих банков на несколько недель. А нацбанк Исландии повысил ставку с 13,75% до 15% еще в марте, после того как за три недели курс кроны к евро упал на 17%. Но уже в октябре суммарные долги исландских банков превысили ВВП страны, по данным Bloomberg, в 12 раз. Правительство объявило о национализации Landsbanki, Kaupting Bank и Glintnir.

Падение валют спровоцировано оттоком капитала и сдуванием товарного пузыря, а не игрой спекулянтов, говорят опрошенные «Ведомостями» участники рынка. Не валютные спекулянты двигают рынок, а торговый баланс, рассуждает дилер Ланта-банка Роман Пахоменко.

Игроки лишь предвосхищают события, а денежные власти сглаживают реакцию – сдерживают резкое падение или резкое повышение курса, поскольку такие рывки вредны для любой экономики. Девальвация национальных валют – общая тенденция всех развивающихся рынков с тех пор, как начались финансовый кризис и репатриация капитала, отмечает дилер Номос-банка Виталий Андреев. Просто в России до ноября 2008 г. этот процесс сдерживал Центробанк, продолжает он, и падение ускорилось только в декабре – январе, когда регулятор понял, что девальвация неизбежна, а в конечном счете и выгодна.

Казахский тенге выглядит гораздо стабильнее рубля. И это, по одной из версий, могло стать причиной замены руководителя местного ЦБ. Назначение на этот пост Григория Марченко в январе может вылиться в смену денежной политики, например в начало девальвации национальной валюты, считают аналитики «Тройки диалог».

Между падением курса национальной валюты и политическими беспорядками нет прямой связи, рассуждает Дмитрий Боярчук из украинского аналитического центра CASE. Беспорядки возможны лишь в случае, когда население видит альтернативу правящей власти. Например, в Индонезии во время кризиса 1998 г. население восстало против надоевшего за 30 лет правления диктатора Сухарто, надеясь, что его смещение решит все проблемы, включая обесценение рупии. В Исландии правительство в конце января ушло в отставку. А на Украине такой альтернативы нет, население разочаровано в политиках, считает эксперт.