«Русгидро» получила 25,5 млрд руб. убытка

Чистый убыток крупнейшей генерирующей компании – «Русгидро» по МСФО в 2012 г. составил 25,5 млрд руб. против 29,493 млрд руб. прибыли за 2011 г., сообщила компания. Причина – неденежные операции, объясняет «Русгидро». Среди них компания указывает: обесценение основных средств группы (19,3 млрд руб.), основных средств и инвестиций Красноярской ГЭС (13,3 млрд руб., «Русгидро» владеет 25,12% акций станции), обесценение векселей ООО «Энерго-финанс» (9,4 млрд руб.), акций «Интер РАО» (8 млрд руб., у «Русгидро» – 4,9%), дебиторской задолженности (5,78 млрд руб.), уменьшение чистых активов Дальневосточной распределительной сетевой компании (3,67 млрд руб.) и гудвила от приобретения Энергетической сбытовой компании Башкортостана в 2011 г. (2,1 млрд руб.). Это первый убыток «Русгидро» с 2008 г., когда компания начала отчитываться по МСФО.

Без учета переоценок чистая прибыль снизилась в сравнении с прошлым годом на 31% до 31,78 млрд руб., но это на 27% выше консенсус-прогноза аналитиков, опрошенных «РИА Новости». Выручка «Русгидро» снизилась на 18% до 305,761 млрд руб. из-за продажи сбытовых компаний в конце марта 2011 г. (были переданы «Интер РАО» в обмен на новые акции энергохолдинга) и отмены целевой инвестиционной составляющей в тарифах гидроэлектростанций с 2012 г. EBITDA снизилась на 18% и составила 62,966 млрд руб.

Эта отчетность – шаг назад, считает аналитик «Ренессанс капитала» Владимир Скляр. Прибыльность компании падает из-за действий государства, считает эксперт. В прошлом году правительство снизило тарифы на мощность электростанций. Но это только один фактор – необоснованными темпами растут некоторые статьи расходов, указывает Скляр. В итоге операционная маржа «Русгидро» – 12%, а это мало для компании, у которой фактически нет затрат при производстве электроэнергии.

Инвесторов отчетность разочаровала. На Московской бирже «Русгидро» снизилась на 2,62% до 189,8 млрд руб. Индекс потерял 0,02%.

Рынок не подбодрила даже новость о том, что компания может заплатить дивиденды. По РСБУ у «Русгидро» 14,702 млрд руб. за 2012 г. и компания будет стараться достигнуть утвержденной правительством 25%-ной нормы выплат, рассказал зампред правления «Русгидро» Джордж Рижинашвили в ходе телефонной конференции (его слова передали информагентства). Если «Русгидро» решит платить по верхней планке, то на дивиденды за 2012 г. может пойти до 3,7 млрд руб. (для сравнения: за 2011 г. дивиденды были 2,5 млрд руб., 8,16% чистой прибыли).

Выплата таких дивидендов будет шагом в правильном направлении, но недостаточным для поднятия инвестиционной привлекательности, считает Скляр. Дивидендная доходность – всего 1,6%, указывает он. Инвесторы, которые вкладываются в компании этого сектора, ожидают доходности в 4–6%. Средства есть на балансе и выплаты не создают угрозы для стабильности компании, говорит Скляр. Денежные средства и их эквиваленты в 2012 г. снизились на 15,9% до 39,857 млрд руб., следует из отчетности.