Средства от размещения облигаций «Роснефть» направит на погашение кредитов и новые проекты

Вчера «Роснефть» сообщила, что разместила биржевые облигации на 625 млрд руб. со сроками обращения в 6 и 10 лет. Ставка первого купона у всех бумаг одинаковая - 11,9% годовых. Такая же доходность сохранится по части бумаг при выплате второго - четвертого купонов, а по пятому и шестому снизится до 10,9% годовых. По другой части облигаций ставки второго и последующих купонов привязаны к ключевой ставке ЦБ.

Похоже, размещение было нерыночное, поскольку доходность облигаций с фиксированным купоном ниже кривой ОФЗ, говорит аналитик по долговому рынку «Сбербанк CIB» Алексей Булгаков. Провести сделку на такую сумму на рынке невозможно, согласен аналитик «Уралсиб кэпитал» Дмитрий Дудкин. Рынок позволяет занять не менее чем под 13% годовых.

Первоначально «Роснефть» предлагала выкупить свои облигации правительству за счет средств фонда национального благосостояния (ФНБ). Но средства ФНБ можно вкладывать в долгосрочные инфраструктурные облигации, напоминает аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай. Похоже, что покупателями бумаг стали госбанки, рассчитывающие впоследствии заложить их по кредитам ЦБ, считает он. Представители Сбербанка и ВТБ отказались от комментариев; Газпромбанка, ВЭБа и «Роснефти» - не ответили на запросы.

Деньги нужны «Роснефти», чтобы возвращать долг, говорит замначальника управления анализа рынка акций «Велес капитала» Василий Танурков. До конца этого и в 2015 г. компании предстоит погасить $29,7 млрд (см. график). Огромный долг образовался после покупки в марте 2013 г. ТНК-ВР. Готовясь к этому приобретению, «Роснефть» заняла в зарубежных банках $31 млрд, в том числе привлекла $24,6 млрд в виде двухлетних бридж-кредитов (часть из них погашена).

21 декабря истекает срок погашения одного из этих бридж-кредитов - на $6,9 млрд, 13 февраля 2015 г. - еще одного, на $7,3 млрд. То есть в сумме «Роснефти» требуется $14,2 млрд. Такие деньги у компании есть: на конец сентября 2014 г. у нее на балансе имелось $16 млрд. Причем, скорее всего, эти средства действительно в валюте, так как компания получает валютную выручку, говорит аналитик Райффайзенбанка Андрей Полищук. В противном случае «Роснефти» придется покупать валюту для погашения долга, что неминуемо окажет давление на рубль, предупреждает Танурков.

Кроме того, в ближайшее время «Роснефть» должна получить «существенную предоплату» по контракту на поставку нефти в Китай, говорил в конце октября ее вице-президент по экономике и финансам Святослав Славинский. В I квартале 2015 г. компания может получить от китайской CNPC около $15 млрд, считают аналитики Газпромбанка.

Размещение облигаций потребовалось для финансирования текущей деятельности «Роснефти», делает вывод Танурков из «Велес капитала». В 2014 г. «Роснефть» планировала инвестировать 600-700 млрд руб., план на следующий год - около 1 трлн руб. Но при нынешних ценах на нефть «Роснефть» генерирует нулевой свободный денежный поток, а внешние источники рефинансирования долга закрыты из-за западных санкций, рассуждает аналитик одной из инвестиционных компаний.

Компания претендует еще и на средства ФНБ. Из четырех ее проектов финансирования из фонда заслуживают только два - такое мнение высказывал министр экономического развития Алексей Улюкаев. Это верфь «Звезда» и модернизация Комсомольского НПЗ, уточнял источник «Ведомостей». Но «Роснефть» подала заявку еще на восемь проектов, сказал вчера замминистра энергетики Кирилл Молодцов. Это все нефтеперерабатывающие заводы (НПЗ), рассказывает федеральный чиновник, участвующий в обсуждениях вопроса. Всего в России у «Роснефти» девять НПЗ. Сумму заявки чиновник не раскрывает. По его словам, Минэнерго пока анализирует, всем ли заводам нужны деньги: если завод эффективен сам по себе, не факт, что он получит помощь.