Статья опубликована в № 4318 от 11.05.2017 под заголовком: ЕБРР заменят ВЭБом

Россия предрекает проблемы ЕБРР

Банк не разморозил инвестиции в России, и заменить его попробует ВЭБ
  • Маргарита Папченкова,
  • Елизавета Базанова
  • / Ведомости

Не рассматривать новые проекты в России Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) решил еще в июле 2014 г. из-за санкций в отношении страны. Россия попыталась это оспорить на очередном заседании совета управляющих ЕБРР в среду – по ее мнению, решение о заморозке противоречит соглашению о создании банка, а разрыв с Россией лишает его прибыли. Но подавляющее большинство членов совета с этим не согласилось – такое заявление президента банка Сумы Чакрабарти передал «Интерфакс». Но речь не идет о полном разрыве отношений, банк продолжает финансировать действующие проекты. ЕБРР создан 61 страной и двумя международными организациями, доля России в капитале банка – 5%, и на нее до введения ограничений приходилась примерно треть всех операций банка. До введения санкций против России ЕБРР активно интересовался проектами в нашей стране: за первое полугодие 2014 г. инвестиции превысили 680 млн евро, на них приходилось 19% всех вложений банка, но с конца 2014 г. портфель банка в России сократился почти вдвое.

ЕБРР уже стал инструментом внешней политики – так прокомментировал позицию совета банка министр экономического развития Максим Орешкин. По его словам, Россия теперь сконцентрируется на работе с «деполитизированными банками развития», такими как АБИИ и Банк БРИКС, и будет улучшать деятельность своих институтов развития, таких как Внешэкономбанк (ВЭБ). Правда, и из состава акционеров ЕБРР Россия выходить пока не думает.

Орешкин также предупредил, что ЕБРР вскоре сам лишится российских заемщиков: условия их кредитования теперь непривлекательны, им выгоднее будет рефинансироваться в российских банках.

ЕБРР предлагал в России достаточно жесткие условия – высокие ставки, лучшие залоги, строгие ковенанты – и получал на этом прибыль, объясняет чиновник финансово-экономического блока правительства. Рефинансировать кредиты ЕБРР уже решили сеть гипермаркетов «Лента» и энергетические компании ФСК и «Интер РАО» (крупнейшие заемщики ЕБРР в России), добавляет собеседник «Ведомостей».

Сколько дал ЕБРР

Сейчас у ЕБРР 169 активных проектов в России, текущий его кредитный портфель в стране оценивается в 3,8 млрд евро, операционные активы – в 3,4 млрд евро, говорится на сайте ЕБРР. Всего с 1991 по 2013 г. банк вложил в страну более 25 млрд евро.

«Лента» досрочно погасила долг перед ЕБРР на 4,55 млрд руб. еще летом 2016 г. и освободила свою недвижимость из-под залога. У «Ленты» были жесткие ковенанты, привязанные к ее доходам, из-за кризиса они могли быть нарушены, говорили аналитики. А дефолт по подобному финансовому обязательству «мог привести к потере «Лентой» всех или значительной доли ее активов», писала в своем отчете компания. Где именно рефинансировалась «Лента», не раскрывается. «Интер РАО» получила кредит ЕБРР на 8,6 млрд руб. с плавающей процентной ставкой «МосПрайм» + 1,85%, но он был полностью погашен в 2016 г. Также с 2012 г. у «Интер РАО» была открыта кредитная линия в ЕБРР на 9,5 млрд руб. Но представитель «Интер РАО» заявил «Ведомостям», что все кредиты ЕБРР давно погашены. Представитель ФСК также говорит, что кредитов ЕБРР у компании нет. В 2011 г. ЕБРР приобретал 10-летние облигации ФСК ЕЭС на 4,25 млрд руб.

ЕБРР не был благодетелем для России, он жестко отбирал наиболее выгодные для себя проекты, отмечает аналитик «Алор брокера» Кирилл Яковенко. Но несмотря на жесткие условия кредитования, заемщики часто обращались к ЕБРР из-за его репутации, другим инвесторам с ним было комфортно, объясняет сотрудник госбанка. Например, инвестиции ЕБРР в пенсионный фонд «Европейский» обеспечили доступ к европейскому опыту, рассказывает руководитель НПФ «Европейский» Евгений Якушев, в итоге ЕБРР своей репутацией помогал привлекать деньги уже на других раундах инвестиций.

Теперь для этой роли готовят ВЭБ, успокаивает федеральный чиновник: на базе ВЭБа запустят фабрику проектного финансирования. В частности, он будет покупать миноритарные пакеты и через акционерные соглашения сможет влиять на управление, напоминает он. Правда, среди направлений инвестиций ЕБРР есть, например, сельское хозяйство или финансовый сектор (см. график), а эти отрасли не входят теперь в стратегию ВЭБа. Действительно, ЕБРР активно финансировал сельское хозяйство, отмечает Яковенко, но сейчас Россия и сама заваливает свои агрохолдинги дешевым финансированием, лишь бы выполнить программу импортозамещения.

А вот бизнес самого ЕБРР может пострадать, предупреждают российские чиновники. Орешкин обратил внимание на риск снижения кредитного рейтинга ЕБРР: «В целях защиты акционеров и долговых инвесторов мы будем обсуждать с рейтинговыми агентствами все эти риски, с которыми сталкивается ЕБРР <...> В нынешнем финансовом положении банк не заслуживает рейтинга на уровне ААА». Прибыльность банка падает, а показатель «издержки к прибыли» достиг 42%, что заметно выше целевого значения в 33%, указал министр. Операционные показатели банка демонстрируют, что ЕБРР – очень хорошо работающая организация, парировал это заявление министра Чакрабарти. Минэкономразвития не будет намеренно просить рейтинговые агентства о снижении рейтинга ЕБРР, оно лишь сделает свой анализ банка, пояснил эту идею федеральный чиновник. Fitch, Moody’s и S&P не ответили вчера на запрос «Ведомостей».

Инвестиции ЕБРР в 2013 г. составляли примерно 2,5% от всех прямых инвестиций, которые шли в Россию, – от расставания с ЕБРР Россия не особенно страдает, резюмирует Яковенко.