ЦБ снизит ставку
Более того, многие считают, что ставку и не нужно снижать с нынешнего уровня. Зампред Содбизнесбанка Дмитрий Лобанов считает, что это "весьма скептично воспринимается участниками рынка". Ведь, несмотря на удешевление заемных средств, они все равно не идут в реальный сектор, оседая на корсчетах. "В один прекрасный момент эта масса будет направлена туда, куда меньше всего хочется денежным властям, - на валютный рынок", - предупреждает Лобанов. По мнению замдиректора экономического департамента Автобанка Сергея Твердохлеба, учитывая рост инфляции, снижение было бы несвоевременным: "Независимые источники говорят, что темпы инфляции гораздо выше, чем уверяет Госкомстат, и при снижении ставки будут превосходить ее, что не вполне адекватно".
На этой неделе Банк России скорее всего снизит ставку рефинансирования. В пятницу эти планы озвучил сам председатель ЦБ Виктор Геращенко, прогнозы которого весь последний год сбываются с завидным постоянством. Наиболее вероятное значение ставки - 25% годовых. Это уже близко к рекордно низкому за годы реформ значению.
Ставка рефинансирования в России - просто индикатор доходности рублевых госбумаг. Реальную стоимость денег определяет своими ставками Сбербанк. Но низкая ставка ЦБ - показатель относительного финансового здоровья страны. Если не считать периода с 1991 г. по апрель 1992 г., когда экономические реформы только начинались, ставка была ниже нынешних 28% лишь в "богатом" 1997 г. В июне того года ЦБ снизил ставку до 24%, а в октябре - до 21%, но на этом уровне удалось удержаться лишь месяц.
Последний раз ЦБ снижал ставку 10 июня нынешнего года. Вскоре эксперты заговорили о необходимости еще одного снижения. В пятницу Геращенко заявил, что "у ЦБ есть основания понизить ставку рефинансирования на 2 - 3% ", причем "это может произойти тогда, когда будет кворум [на заседании совета директоров ЦБ]".
Один из руководителей ЦБ сообщил "Ведомостям", что ближайшее заседание совета директоров запланировано на 27 октября. Впрочем, он заметил, что "Геращенко в любой момент может собрать внеочередное [заседание]".
Эксперты одобряют планы ЦБ. Исполнительный вице-президент "Тройки-Диалог " Олег Вьюгин назвал намерение снизить ставку "нормальным и мотивированным". Глава думского подкомитета по денежно-кредитной политике Михаил Задорнов также сказал "Ведомостям", что пора снижать ставку.
Аналитики связывают грядущее снижение с ситуацией на рынке гособлигаций. Доходность 2 - 3-летних ОФЗ уже два месяца находится на уровне 22 - 24%. "Это будет констатация факта", - говорит начальник отдела ценных бумаг ИМПЭКСБАНКа Константин Святный. "ЦБ снижением ставки рефинансирования закрепляет снижение доходности по длинным ОФЗ", - считает Вьюгин.
Этим же объясняется размер снижения. "23% [по ОФЗ] позволяют довести ставку до 25% ", - полагает Вьюгин. Этот уровень эксперты считают наиболее вероятным, тем более что он укладывается в прогноз Геращенко. "Если снижать, то минимум до 25%, меньше бессмысленно", - говорит Задорнов. Но руководитель ЦБ пообещал "Ведомостям", что резких снижений ставки не будет, и обратил внимание на то, что снижение ставки на 3 пункта означает ее изменение на 10%, "а это немало".
Некоторые банкиры считают, что снижение ставки - своего рода декларация властей в связи с предстоящим 25 октября аукционом по размещению ГКО. "Я думаю, ЦБ снижает ставку именно сейчас для удачного проведения аукциона. Минфин четко обозначил, что не допустит существенного превышения доходности этих бумаг над 10% -ной отметкой", - говорит директор казначейства "Гаранти Банка - Москва" Дмитрий Житний.
Вполне вероятно, что анонсированное Геращенко снижение ставки будет последним в этом году. Прогноз главы ЦБ - о том, что к концу года ставка рефинансирования может достичь 20%, - эксперты считают невыполнимым. По мнению Вьюгина, для этого нужно сбить доходность ОФЗ до 16 - 17%, что пока нереально. Житний из "Гаранти Банк - Москва" считает даже текущую доходность рублевых гособлигаций недостаточной, так как она не компенсирует нерезидентам валютные риски. "Так что вряд ли к концу года учетную ставку удастся вывести на 20% -ный уровень", - говорит Житний.