ОТ РЕДАКЦИИ: Вредные кредиты
Правительство решило подключить бизнес страны к борьбе с инфляцией. Чиновники, входящие в совет директоров трубопроводной госмонополии "Транснефть", запретили этой компании занимать на внешних рынках $350 млн.
Они, очевидно, опасаются, что дополнительный приток валюты в страну в виде иностранных кредитов вызовет излишнее давление на рубль. Высокие цены на нефть и резкий рост валютных доходов российских компаний и так уже стали причиной бесконечных жалоб Центрального банка на необходимость печатать рубли во все большем количестве. А тут еще валютные кредиты.
Вместо иностранных кредитов чиновники предложили "Транснефти" подумать о заимствованиях у российских банков, которые, как солидарно полагают финансовые аналитики, обойдутся дороже. Тем самым монополия будет вынуждена помогать Банку России выкачивать излишние рубли из экономики. Эту утилитарную задачу правительство преподносит под несколько менее кислым соусом борьбы за поддержание "безопасного" уровня внешних заимствований, который не должен превышать 60% ВВП, а сейчас достигает 50%.
В принципе, идея правильная. Кризис 1998 г. наглядно продемонстрировал опасность излишней задолженности. Согласно недавнему исследованию журнала The Economist, валютные кредиты негативно влияют на рост экономики, в отличие от прямых и портфельных иностранных инвестиций. Рост объема валютных кредитов к ВВП на один процентный пункт, по разным выкладкам, может снизить годовой рост ВВП на 0,2 - или даже на 0,4 - процентного пункта.
Между тем в случае со строительством новых магистральных нефтепроводов, а именно для этого "Транснефти" нужны деньги, правительство отказывается даже думать о прямых иностранных или хотя бы российских инвестициях. Российские нефтяники готовы спустить накопленные за последнюю пару лет миллиарды долларов на расширение экспортной инфраструктуры, но правительство запрещает им это делать.
В результате "Транснефть" вынуждена привлекать кредиты, а правительство - думать о том, как спасти от этих кредитов рубль. Принимаемые меры приводят к тому, что проекты "Транснефти" становятся дороже. Будет ли такая политика способствовать экономическому росту?