Форварда возвращаются
На российский рынок постепенно возвращается, казалось бы, навсегда забытый после кризиса 1998 г. инструмент: объем срочных валютных контрактов с исполнением через три месяца и больше превысил $2 млрд. Банкиры говорят, что за счет форвардов хеджируют риски клиентов. Но конкурировать с нерезидентами, работающими в России через дочерние банки и рассчитывающимися через Лондон, российским банкам пока не под силу.
По данным Банка России, объем требований российских банков по поставке валюты со сроком исполнения более трех месяцев увеличился с 15 млрд руб. в январе до 67,6 млрд руб. в июне 2003 г. , а объем обязательств - с 11,6 млрд руб. до 70,3 млрд руб.
"В первом полугодии наблюдалась большая волатильность на валютных рынках. Импортеры и экспортеры заинтересовались хеджированием рисков и пришли в банки за соответствующими продуктами", - объясняет начальник управления финансовых рынков МДМ-банка Виктор Жидков. Начальник отдела торговых операций Гута-банка Юрий Петрович отмечает, что наиболее активными участниками рынка форвардных контрактов выступают "дочки" иностранных банков в России - Ситибанк, Дойчебанк, Коммерцбанк, которые осуществляют расчеты через свои материнские структуры. Российские банки пока вне этого процесса, поскольку российское законодательство не обеспечивает необходимую судебную защиту этих сделок. После кризиса 1998 г. этим воспользовались многие российские банки и не выполнили обязательства перед контрагентами, после чего иностранцы перестали заключать форвардные контракты с российскими коллегами.
По словам Дениса Коршилова из валютно-финансового управления Ситибанка, рынок с расчетами по заключенным контрактам за рубежом демонстрирует значительный рост в последние полтора года. В этом году увеличению объема форвардных сделок способствовали спекулятивные операции, вызванные падением доллара, и контракты между крупнейшими российскими банками и их корпоративными клиентами.
Петрович из Гута-банка также считает, что рост в большей степени объясняется не межбанковскими операциями, а клиентским спросом. Однако старший вице-президент Внешторгбанка Алексей Акиньшин говорит, что клиенты стремятся не хеджировать валютные риски, а просто их не допускать. Поэтому берут кредиты в той валюте, в которой ожидают поступления средств.
Коршилов из Ситибанка в ближайшее время не ожидает существенного роста объема подобных контрактов. Он и Акиньшин увязывают перспективы российского рынка с обеспечением судебной защиты контрактов без поставки базового актива. Однако Жидков считает, что уже сейчас негативные ассоциации со словом "форвард" уходят в прошлое. "ММВБ активно развивает свою срочную секцию, растут обороты по рублевым контрактам на Чикагской бирже. Так что все готово, теперь необходимость подобных операций должны осознать клиенты", - говорит он.