Китай продает долги
Рынок долговых обязательств Китая все больше привлекает иностранных инвесторов. Не менее 12 финансовых компаний заплатили по $50 000 за участие в крупнейшем аукционе по продаже безнадежных долгов.
Тендер по продаже плохих долгов на сумму около $3 млрд, проводимый пекинской госкомпанией China Huarong Asset Management, будет вторым по счету после начала реформ в банковском секторе страны в 1998 г. Правительство Китая рассматривает продажу со скидкой плохих долгов иностранным инвесторам как один из способов освобождения банковской системы от груза просроченных кредитов на сумму $500 млрд. Процесс подготовки к продаже идет гладко, говорит Хан Шэнг Ци, первый заместитель управляющего China Huarong Asset Management.
По данным источников, знакомых с ходом подготовки тендера, помимо крупнейших американских банков, таких как Citigroup, Goldman Sachs, Lehman Brothers и Morgan Stanley, уже активно работающих на китайском рынке плохих долгов, в аукционе планируют участвовать частные американские инвестфонды, несколько японских банков, а также ряд местных инвестиционных компаний. Каждый из них заплатил вступительный взнос, сумма которого стала одной из самых высоких на подобных тендерах в Азии. За $50 000 инвесторы получили доступ к документации, подготовленной Huarong и Industrial and Commercial Bank of China, которому изначально и принадлежали просроченные кредиты. Прежде чем сделать заявку на покупку, инвесторы проводят анализ документации по займам, оценивают их обеспеченность. Срок подачи заявок истекает 17 декабря, и уже в начале 2004 г. могут быть объявлены победители.
Однако далеко не все инвесторы станут подавать заявки. Так, на первом аукционе Huarong в конце 2001 г. из 15 инвесторов, заплативших взнос, предложения в итоге выставили лишь четверо: Morgan Stanley, Citigroup, Lehman Brothers и Международная финансовая корпорация.
Некоторые инвесторы выразили недовольство сложностью процедуры аукциона. В отличие от первого тендера, когда Huarong выставила на продажу два пакета долгов, на этот раз участникам будет предложено подавать заявки по 22 траншам, упакованным 22 филиалами Huarong. Каждый транш содержит минимальное ценовое предложение, определяемое филиалом. Существует риск, что "ряд портфелей останутся невостребованными", говорит сотрудник американского инвестбанка.
Эффект от инвестиций в плохие долги может быть достигнут за счет реструктурированных выплат заемщика, операций с недвижимостью, которой обеспечен долг, либо от перепродажи долга другому инвестору. В Китае зачастую невозможно оперировать с залоговым обеспечением долга в форме недвижимости, которая не всегда зарегистрирована на заемщика. Наиболее сложные должники - это, как правило, убыточные государственные предприятия, у которых нет средств на погашение долгов. (WSJ, 13. 11. 2003, Роман Карпенко)