Мнения
Бесплатный
Николай Эппле|Андрей Синицын
Статья опубликована в № 4140 от 17.08.2016 под заголовком: И дефолта не надо

Дефолт экономический или политический

Стоит ли сравнивать нынешнюю рецессию с кризисом 1998 года

Накануне годовщины дефолта 1998 г. пресс-служба Центробанка заявила агентству «РИА Новости», что повторение того кризиса невозможно. Можно считать это дежурным ответом на календарный вопрос, можно – сообщением обществу, что у ЦБ все под контролем, но действительно ситуация совсем другая. Кризис развивается медленно и постепенно.

18 лет назад правительство России и Центробанк объявили о техническом дефолте по основным видам государственных ценных бумаг, что вызвало обвал курса рубля, панику на банковском рынке, общее падение экономики и доходов населения. К дефолту привел огромный госдолг, в том числе пирамида ГКО, азиатский кризис, низкие цены на сырье. Сегодня у России уровень госдолга низкий, есть резервы, гибкий валютный курс. ЦБ справедливо ставит себе в заслугу консервативную денежно-кредитную и бюджетную политику. Дефолт неактуален. Но насколько сегодня имеет смысл говорить о возможности или невозможности «кризиса как в 1998 г.», когда российская экономика третий год в масштабном структурном кризисе без особых перспектив выхода?

К началу 1999 г. падение реальной зарплаты в годовом исчислении составляло почти 30%. Сейчас падение гораздо более плавное (5,7% в мае), но в прошлом году уже достигшее рекордных показателей с 1999 г. – 10,7% в годовом исчислении в октябре 2015 г. Важно, что падение реальных доходов россиян продолжается более полутора лет подряд. С августа 1998-го по апрель 1999 г. курс доллара вырос почти в 4 раза – с 6,3 до 25 руб. С января 2014-го по август 2016 г. курс вырос почти вдвое – с 33 до 64 руб. за доллар (в наш «черный понедельник», 15 декабря 2014 г., он достигал 80,1 руб.).

Дефолт вызывает падение инвестиционных рейтингов, доверия и возможности получить кредиты. В этом смысле новый дефолт – только не экономический, а политический – в России произошел совсем недавно, в 2014 г. После присоединения Крыма против России были введены западные санкции, которые практически закрыли возможности кредитования за рубежом. И в начале 2015 г. «большая тройка» понизила рейтинг России до «мусорного» уровня, подтвердив его весной 2016 г. Причины – ограничение доступа к международному финансированию в результате санкций и слабость политических институтов. В этот понедельник агентство Moody’s заявило, что рейтинг может быть дополнительно снижен в случае дальнейшего обострения с Украиной.

Падение 1998 г. на следующий год сменилось ростом, сейчас же мы второй год живем в рецессии. По июльскому прогнозу МВФ, падение российской экономики в 2016 г. составит 1,2% против 3,7% в 2015 г.

Дефолт был итогом почти 10 лет падения экономики, а нынешнему кризису предшествовали 14 лет роста. Да, экономика сегодня гораздо сложнее и имеет больший запас прочности, а потому и кризис длиться может долго, и перестроить такую экономику сложнее.