Мировые рынки могут лишиться миллиардов нефтедолларовых инвестиций

Растущие цены на нефть в последнее десятилетие позволили крупным нефтедобытчикам из числа стран ОПЕК инвестировать значительные средства в разнообразные активы по всему миру. Например, суверенный фонд Катара приобрел футбольный клуб Paris Saint-Germain и лондонский универмаг Harrods, а суверенный фонд Абу-Даби - долю в небоскребе Time Warner в Нью-Йорке.

Приток нефтедолларов в мировую финансовую систему способствовал росту ликвидности, цен на активы и снижению стоимости займов. Но из-за снижения цен на нефть Brent почти на 40% с середины июня этот тренд закончится, и инвестиции нефтепроизводителей перестанут оказывать поддержку глобальным рынкам. «Впервые за 20 лет страны ОПЕК будут выводить ликвидность с рынка, а не увеличивать ее своими инвестициями», - говорит Дэвид Шпигель из BNP Paribas.

По оценкам BNP Paribas, если в следующем году добыча нефти останется на нынешнем уровне, а цены - около $70 за баррель, доходы стран ОПЕК от экспорта нефти сократятся на $316 млрд по сравнению с ситуацией, когда цена находится на уровне $105, среднем за последние три года.

Инвестиции ОПЕК в такие ликвидные активы, как казначейские облигации США, корпоративные облигации и акции, достигли пика в 2012 г. и составляли $500 млрд, отмечает Джордж Эбид, директор по исследованиям Африки и Ближнего Востока Института международных финансов. Но в следующем году при средней цене на нефть $78 за баррель они могут сократиться до менее чем $100 млрд, говорит он. По словам Эбида, этот тренд важнее других с точки зрения вывода ликвидности из мировой финансовой системы.

С тем, что спрос на облигации может снизиться, согласен аналитик Citigroup Джейсон Шоуп. По его мнению, сокращение нефтедолларовых инвестиций может повлиять на то, когда начнется рост стоимости займов для государств, компаний и потребителей.

Уменьшение притока нефтедолларов главным образом отразится не на ликвидности, а на инвестиционных моделях, уверен Джордж Магнус, экономический советник UBS. Из-за снижения цен на нефть выиграли такие страны, как Япония, и благосостояние перейдет от стран - экспортеров нефти к импортерам. «Суверенный фонд вложил бы деньги не туда, куда это может сделать управляющий активами. Стоит ожидать значительных изменений», - говорит он.

Но Алан Раскин из Deutsche Bank считает, что нефтедоллары сейчас не так сильно влияют на американские рынки, поскольку страны ОПЕК в последние годы уменьшали инвестиции в США. Годовой приток нефтедолларов на американские рынки был «скромным по сравнению со всеми трансграничными потоками», пишет он в отчете. Но если нефтедобытчикам придется продавать активы, чтобы сбалансировать бюджет, это «теоретически может создать заметные неприятности для рынка», считает он.

Хотя некоторые страны с огромными валютными резервами, такие как Саудовская Аравия, смогут лучше перенести снижение цен на нефть, другие, например Венесуэла, от этого только пострадают. По оценкам Пьера Андюрана, управляющего хедж-фондом Andurand Capital Management, в следующем году баррель нефти может подешеветь до $60.

Перевел Алексей Невельский