Новые ГКО для иностранцев
Основной приманкой для нерезидентов стало обещание разрешить покупать валюту на деньги от погашения новых бумаг. “Они будут конвертироваться сразу после погашения”, – утверждает начальник департамента управления внутренним долгом Минфина Белла Златкис.
Не все равно может оказаться ЦБ, который 14 декабря намерен выпустить свои облигации. По мнению Беллы Златкис, новые бумаги не составят конкуренцию БОБРам, покупать которые могут только банки. В ЦБ от комментариев отказались. Начальник управления ценных бумаг Росбанка Александр Ферафонов считает, что, если срок обращения новых бумаг составит полгода, они “пересекутся” с БОБРами, что снизит спрос.
Купить облигации смогут и российские инвесторы, но их вряд ли устроит уровень доходности от 10% годовых, который не так важен для иностранцев, чья главная цель – репатриировать то, что осталось от вложений в ГКО.
Дело в том, что иностранные инвесторы не могут свободно распоряжаться средствами, полученными при обмене “замороженных” ГКО-ОФЗ и находящимися на специальных счетах типа “С”. Их можно направить на покупку ОФЗ и ограниченного списка акций и облигаций, торгующихся на ММВБ. Валюту же можно купить на спецаукционах у Центробанка (но мало и на 10% дороже, чем на валютной бирже) или на деньги, пролежавшие на специальных конверсионных счетах не меньше года.
Весной иностранцам обещали продать на спецаукционах $600 млн в течение 1999 г. На практике же, к их огромному разочарованию, было реализовано всего $300 млн. Теперь Минфин намерен наверстать упущенное. Златкис объясняет объем выпуска в 10 млрд руб. тем, что это чуть более недопроданных $300 млн. “Новые бумаги – полноценная замена аукционам ЦБ, – говорит она. – Мы заплатим проценты на деньги, которые иначе лежали бы в ожидании аукционов”. Даты погашения будут подбираться специально и согласовываться с ЦБ. “Это целая программа вывода”, – подчеркивает Златкис.
По ее словам, Минфин постарается выпустить новые бумаги 15–16 декабря. Однако за несколько дней до этой даты многое остается неясным. Не определены параметры выпусков. По словам Златкис, новые бумаги будут купонные, с погашением в 2000 г., доходность будет на уровне инфляции (18–22% на будущий год по проекту бюджета. – “Ведомости”), а по самым коротким бумагам – 10% годовых. Точного срока обращения бумаг Златкис вчера назвать не смогла.
Нет ясности и с покупкой валюты на деньги от погашения новых бумаг. Представители Минфина утверждают, что с ЦБ все согласовано. Однако в ЦБ говорят обратное. Замначальника департамента операций на открытом рынке Владимир Кармашов говорит, что официальных документов из Минфина не получал и каких-либо документов на сей счет в департаменте не готовится. Между тем, по словам Кармашова, они могут понадобиться, если срок обращения бумаг будет меньше года.
Возможно, вопрос был решен на высшем уровне, но до выработки конкретных инструкций дело еще не дошло.
Многие связывают такое поспешное возвращение Минфина на фондовый рынок с отказом МВФ предоставить очередной транш кредита. “Это стало одной из причин появления нового финансового инструмента на рынке”, – говорит начальник отдела долговых ценных бумаг ИК “Тройка-Диалог“ Сергей Бабаян. Златкис такую связь категорически отрицает: “[Минфин] еще в ноябре заявлял о том, что мы до конца года выпустим короткие облигации”.
Сообщение о выпуске новых бумаг вызвало падение цен обращающихся выпусков ОФЗ. “Перед ожидаемым аукционом по новым бумагам зарубежные инвесторы стали наращивать свои рублевые позиции”, – говорит Бабаян. Однако вряд ли это вызовет потрясения на рынке. Златкис не отрицает, что вчерашнее падение было связано с новостью о готовящемся выпуске, но отмечает, что небольшой объем эмиссии позволяет рассчитывать, что это не станет большой проблемой. “Сидеть на них будут нерезиденты, – заявили “Ведомостям” в управлении ценных бумаг Автобанка. – Нашему же рынку это все равно”.
Ферафонов сомневается в успехе проекта. “Думаю, среди нерезидентов не будет большого спроса. Среди них есть определенное недоверие к Минфину”, – говорит он.