"Новую экономику" губит жадность
Индекс NASDAQ, на прошлой неделе переживший самое серьезное падение в своей истории, снова быстро идет вниз. Возможно, это долговременная тенденция: сотрудники технологических компаний начинают сбрасывать свои акции.
В понедельник NASDAQ чуть было не повторил свой печальный рекорд, установленный ровно неделю назад. Тогда он упал на 349,15 пункта, а позавчера - на 258,25 пункта (5,81%)до отметки 4188,2. По количеству пунктов это второе самое значительное падение индекса за всю его историю. Вчера, по данным на середину дня, индекс продолжал снижаться, потеряв еще около 120 пунктов (3%)и опустившись ниже отметки 4000. Между тем оплот "старой экономики" - индекс Dow Jones - продолжал вчера уверенное движение вверх. К середине дня он поднялся на 100 пунктов, приблизившись к отметке 11 300.
В прошлый понедельник падение NASDAQ было спровоцировано решением суда о признании Microsoft монополией. Уже на следующий день падение было в значительной мере компенсировано: мелкие инвесторы решили, что подешевевшие техноакции снова выгодно покупать. Но хотя веру инвесторов в высокие технологии не смогли поколебать ни информация об убыточности новых компаний, ни даже отсутствие у них нормальных бизнес-планов, это могут сделать сами зачинатели технобума.
По некоторым оценкам, рынок сейчас наводнили акции, принадлежащие основателям, руководителям и крупным инвесторам недавно образованных технологических и интернет-компаний. Они больше не хотят называться "бумажными миллионерами".
На европейском рынке уже произошла одна шумная история, продемонстрировавшая, насколько губительна бывает жадность.
Когда рынок узнал о том, что основательница World Online Нина Бринк продала почти весь свой пакет акций фирмы, котировки резко упали. Теперь эта компания торгуется по ценам в 3 - 4 раза ниже цены первоначального размещения (IPO), т. е. первые инвесторы потеряли на ней деньги. Как стало известно журналистам, Нина Бринк продала свои акции незадолго до первоначального размещения. Она решила не рисковать, зная, что сотрудники компаний не имеют права продавать свои акции в течение полугода после IPO.
Сейчас срок моратория на продажу пакетов истекает для многих технологических компаний, которые впервые вышли на рынок во втором полугодии 1999 г. Спрос на их акции был тогда максимальным. Теперь владельцы этих акций могут начать их продавать, чтобы реализовать свою прибыль.
Ричард Шмидт, редактор Stellar Stock Report, считает, что невиданная доселе волатильность на прошлой неделе частично объясняется именно этим фактом. Стив Голбрейт, аналитик инвестиционного банка Sanford Bernstein, также считает, что будущее рынка техноакций выглядит достаточно туманным: "До недавнего времени цена акций новых компаний определялась только соотношением спроса и предложения на сами акции, а не реальной стоимостью конкретной компании".
По словам Шмидта, в 1998 г. сотрудники компаний могли по истечении полугодового моратория продавать акции на $10 млрд в месяц. В 1999 г. эта цифра составляла $20 млрд, и инвесторы воспользовались своим правом в 25% случаев - т. е. продали акции в общей сложности на $5 млрд. В январе 2000 г. инвесторы получили право на продажу акций на $30 млрд, а в феврале и марте на $40 млрд (в каждом месяце) и в 50% случаев воспользовались этим правом. По оценке Шмидта, в оставшиеся месяцы этого года для продажи будут "открываться" акции на $40 млрд, а объем их реальных продаж будет лишь возрастать.
Нынешнее падение цен, по мнению специалистов, связано, помимо прочего, еще и с сезонным фактором. В середине апреля в США заканчивается налоговый год. Чтобы заплатить налоги, некоторые инвесторы превращают акции в наличные. (WSJ)