Брокеры жмутся поближе к банкам

НЬЮ-ЙОРК - Банк Credit Suisse First Boston собирается купить за $11,5 млрд инвестиционную компанию Donaldson, Lufkin & Jenrette. Это поглощение лежит в русле наметившейся в финансовом мире тенденции: брокерские компании вливаются в состав крупных банковских групп.

Брокеры начали укреплять связи с более крупными игроками именно сейчас, когда после нескольких лет роста на мировых фондовых рынках стабилизировались цены. В июле PaineWebber Group, входящая в десятку ведущих американских инвестиционных компаний, была поглощена швейцарским банковским концерном UBS. Объединение CSFB и DLJ может заставить другие компании и банки, такие как Lehman Brothers Holdings, J.P. Morgan и Bear Stearns, начать подыскивать себе партнеров.

Покупка Donaldson, Lufkin & Jenrette позволит CSFB существенно приблизиться к своим основным конкурентам на американском рынке - Goldman Sachs Group и Morgan Stanley Dean Witter, тогда как меньшая по размеру DLJ получит в результате объединения широкий доступ на мировые рынки. Несмотря на свое американское происхождение, DLJ принадлежит европейской компании, и значительная часть ее операций также находится в Европе. В результате сделки она фактически переедет из Парижа в Цюрих. Нынешние владельцы (французской компании АХА принадлежит 70% акций DLJ) решили продать фирму из-за ее нестабильных доходов. Credit Suisse Group, подразделением которой является CSFB, - один из ведущих игроков на мировом рынке финансовых услуг. Группа занимается управлением активами, страхованием, инвестиционными и частными банковскими услугами. Покупая DLJ, CSFB существенно увеличит свою долю рынка - в частности, в таких секторах, как торговля высокодоходными облигациями и онлайновые брокерские услуги, в которых DLJ является лидером в США. Сделка, по мнению аналитиков, позволит совместить обширную европейскую клиентскую базу CSFB и те масштабные инвестиции, которые DLJ сделала в Европе. Европейские рынки капитала сейчас быстро развиваются, и CSFB будет рад расширить с помощью DLJ свой инвестиционный бизнес в этом регионе. Другой плюс для CSFB заключается в том, что подразделением DLJ является весьма прибыльная клиринговая система Pershing, через которую проходят около 10% сделок на Нью-Йоркской фондовой бирже. DLJ долгие годы была крупнейшим в США андеррайтером на рынке высокодоходных облигаций, однако в этом году Goldman Sachs оттеснила ее с первого места. Для DLJ одна из основных выгод от слияния заключается в том, что оно позволит компании уйти от слишком большой сконцентрированности на рынке высокодоходных облигаций, который в последнее время переживает не лучшие времена. Кроме того, экспансия на европейский рынок слишком дорого обошлась DLJ; в Европе работают от 15% до 20% сотрудников компании, однако европейские операции пока не начали приносить прибыль. По словам Эйми Батт, аналитика из Bear Stearns, в Европе CSFB и DLJ в значительной степени дублируют друг друга, поскольку их деятельность ориентирована на крупных институциональных клиентов; поэтому Батт считает сделку "очень плохой". Брайан Салливан, руководитель отдела международных финансовых услуг компании Heidrick & Struggles International, полагает, что смысл сделки не только в том, чтобы "создать крупную компанию; объединение двух компаний приличного размера делает из них сильного конкурента". (WSJ, 30. 08. 2000)