Отмаялись

Несмотря на затяжные праздники, экономическая активность в мае по сравнению с апрелем заметно выросла. Так считают опрошенные "Ведомостями" экономисты из коммерческих банков и инвестиционных компаний. Благодаря притоку нефтедолларов отошла на второй план проблема, волновавшая экспертов месяц назад, - в экономике снова заработал источник воспроизводства ликвидности.

На первый взгляд, консенсус-оценка (см. таблицу) майских темпов промышленного производства свидетельствует о дальнейшем замедлении экономики, ведь в апреле объем выпуска в промышленности увеличился на 4,3%. Правда, с учетом того, что в апреле 2002 г. было 23 рабочих дня, а годом раньше - 21, апрельские темпы промышленного роста оказались совсем не впечатляющими - 1,2%. В мае 2002 г. рабочих дней оказалось, наоборот, меньше: 18 против 19 годом ранее. Так что c учетом исключения влияния фонда рабочего времени майский индекс промпроизводства, согласно консенсус-оценке, выходит на вполне приличный уровень 104,5%.

Впрочем, качественные оценки аналитиков иногда заметно расходятся с количественными. Главный экономист ИК "Тройка Диалог " Евгений Гавриленков ожидает, что годовые темпы роста инвестиций и промышленного производства в мае по сравнению с апрелем несколько снизятся. А аналитик МДМ-банка Кирилл Тремасов допускает, что "длинные выходные имели своим эффектом не повышение производительности, а, напротив, ее падение вследствие "расслабления" компаний и их сотрудников".

А вот опережающего роста инвестиций как не было, так и нет, убеждены эксперты. В апреле консенсус-оценка инвестиций в основной капитал (103,8%) оказалась выше итоговых цифр Госкомстата (102,9%). На этот раз эксперты ожидают, что в мае объем капиталовложений останется на уровне предыдущего месяца.

Потребительский бум в мае начнет понемногу затухать: по сравнению с апрелем снизятся темпы роста розничной торговли и реальных доходов граждан, причем "вилка" между потребительскими расходами и доходами населения сузится. Но это не помешает импортерам увеличить поставки на российский рынок. Согласно консенсус-оценке, стоимостный объем импорта вырос в мае на 12%.

По мнению аналитиков, в мае инфляция в промышленности второй месяц подряд окажется выше инфляции на потребительском рынке. "Росту цен производителей способствуют прежде всего экспортно-ориентированные отрасли - цветная металлургия и топливная промышленность", - поясняет аналитик ИК "Атон" Алексей Воробьев. Из-за роста мировых цен металлурги и нефтяники наращивают поставки на внешние рынки, сокращая предложение на внутреннем. А Тремасов уточняет, что главный двигатель инфляции в промышленности - это цены на бензин, которые за первые три недели мая поднялись на 6,4%.

Крайне благоприятная конъюнктура на мировом рынке нефти начинает тревожить экономистов. Второй месяц подряд цена за баррель российского сорта Urals держалась около отметки $24. Из-за притока в страну выросшей экспортной выручки золотовалютные резервы с конца марта выросли на $3 млрд, а ЦБ возобновил масштабную эмиссию. По словам директора конъюнктурно-аналитического департамента банка МФК Валерия Петрова, инвестиционный спрос явно недостаточен для "связывания" избыточных рублей. Владислав Орешкин из ДИБа считает, что Центробанку пора активизировать денежную политику, расширяя внутренний кредит и ослабляя давление на доллар. Петров предлагает противоположный выход: "Дальнейшая валютная либерализация и сокращение норматива продажи [экспортной] выручки в этих условиях [становятся] жизненно необходимыми мерами сегодняшнего дня".

Настроения менеджеров падают.

Лондонский Moscow Narodny Bank опубликовал вчера результаты опроса 300 менеджеров по закупкам, работающих главным образом в экспортоориентированных российских компаниях. По данным MNB, в мае оживление в промышленности замедлилось, а индекс деловой активности снизился до 51,2 пункта против 52 в апреле. Несмотря на рост новых заказов, предприятия возобновили сокращение рабочих мест, а из-за роста издержек и нехватки оборотных средств уровень товарных запасов в мае резко снизился.