Жаркий февраль
По данным питерского агентства CBonds, в феврале российские трейдеры заключили биржевых сделок с корпоративными бондами на 70,3 млрд руб., более чем вдвое превысив январские показатели. Предыдущий рекорд был установлен в декабре прошлого года – 52,3 млрд руб.
Заместитель гендиректора CBonds Канр Лиджиев объясняет резкий скачок увеличением количества бумаг. В феврале на вторичном рынке стали обращаться несколько крупных выпусков, размещенных в конце прошлого года. В начале месяца к биржевым торгам были допущены облигации “ЛУКОЙЛа” на 6 млрд руб. и “Салаватнефтеоргсинтеза” на 3 млрд руб. За три недели объем сделок с ними составил 3,1 млрд и 2,5 млрд руб. соответственно, что обеспечило им места в пятерке лидеров по обороту (см. таблицу). Из новичков впереди оказались лишь долги Федеральной сетевой компании (ФСК), но они появились на бирже лишь 28 февраля. Всего один торговый день не позволил новым “голубым фишкам” потеснить бумаги крупнейшего российского эмитента – “Газпрома”. Не смогли проявить себя и три выпуска облигаций “Российских железных дорог” на общую сумму 12 млрд руб.
Но не только увеличившееся предложение подстегивало торговлю, отмечает начальник отдела торговли облигациями Банка Москвы Андрей Подобед. Основным мотором, считает он, стал укрепляющийся рубль. Курс рубля начал резво расти с октября прошлого года. Между тем, напоминает начальник отдела операций на рынке ценных бумаг ОРГРЭСБАНКа Артем Дзюра, к концу прошлого года погода на рынке резко ухудшилась. Грядущий рост мировых процентных ставок, череда налоговых скандалов и высокая инфляция послужили аргументами для негативных прогнозов большинства аналитиков. Потенциал роста котировок рублевых облигаций в 2005 г. ограничен, настаивали они. Из-за таких мрачных ожиданий, продолжает Дзюра, многие участники рынка предпочли перед длинными новогодними каникулами сократить долю облигаций в своих портфелях. А когда они вернулись на рабочие места, их ждало новое разочарование: доллар начал отыгрывать свое 10%-ное осеннее падение к евро. Его курс стал расти и в России.
Впрочем, разворот валютного рынка длился недолго. Новая волна укрепления рубля (с конца января) и заявления чиновников об усиленной борьбе с инфляцией поддержали рынок рублевого долга. А “ВымпелКом” удачно урегулировал ситуацию с налоговыми органами. “Если учесть, что в начале [этого] года многие инвесторы сидели на похудевших портфелях и ждали падения цен, то неудивительно, что при изменении прогнозов они начали покупать [бумаги] с удвоенной силой”, – резюмирует Дзюра.
В сильный рубль, добавляет Подобед, поверили и иностранцы, корпоративные облигации для них – отличный способ хорошо заработать. Лимиты на долги российских компаний, по его словам, открыл целый ряд западных банков и их деньги привели к значительному росту котировок и падению доходностей. “Рынок оказался недостаточно емким для заметно выросшего спроса, – подчеркивает он. – Если раньше на доходность 8–9% годовых обращали внимание только самые консервативные инвесторы, то теперь такие уровни устраивают даже спекулянтов”. Спрос огромен, соглашается трейдер “Вэб-инвест Банка” Алексей Сергеев, – на рынке слишком много свободных рублей. “Многие российские банки продают еврооблигации и переводят деньги на внутренний рынок”, – говорит один из столичных банкиров. Даже Внешэкономбанк, предпочитающий операции на рынке внешнего долга, начал увлекаться корпоративными долгами. По данным “Газпрома”, ВЭБ купил 10% последнего выпуска облигаций газового монополиста на 5 млрд руб., размещенного в середине февраля.
В марте оживление не затихнет, уверен Подобед, потенциал роста котировок еще не исчерпан. “Если ЦБ не начнет стерилизовать избыточную ликвидность, то высокие обороты сохранятся еще пару месяцев”, – считает Сергеев.