Статья опубликована в № 3112 от 30.05.2012 под заголовком: Подождут до осени

«Мегафон» передумал проводить IPO в июле

Размещение акций «Мегафона» на Лондонской фондовой бирже переносится с июля 2012 г. на сентябрь. Среди причин плохая рыночная конъюнктура и заниженная стоимость бумаг основных конкурентов
Е. Разумный для Ведомостей
ОАО «Мегафон»

оператор мобильной и фиксированной связи. Акционеры – «АФ телеком холдинг» Алишера Усманова (50% плюс 1 акция), TeliaSonera (35,6%), Megafon Investments (14,4%). Финансовые показатели (US GAAP, 2011 г.): выручка – 242,6 млрд руб., чистая прибыль – 43,6 млрд руб.

«Мегафон» проведет IPO на Лондонской фондовой бирже не раньше начала осени 2012 г., рассказали «Ведомостям» несколько инвестбанкиров и подтвердил человек, близкий к участникам планируемого размещения. О том, что IPO состоится на Лондонской фондовой бирже в возможно кратчайшие сроки, сообщали в апреле 2012 г. акционеры «Мегафона» – шведско-финская TeliaSonera и «АФ телеком» Алишера Усманова. На биржу будет выставлено до 20% акций: 10,6% предложит TeliaSonera, 9,4% – Megafon Investments, 100%-ная «дочка» «Мегафона». Организаторами размещения назначены «Тройка диалог», Morgan Stanley и Goldman Sachs, рассказывали близкие к его участникам люди, а само IPO планировалось на июль 2012 г.

Но экономический кризис в Греции, ослабление евро и падение большинства фондовых рынков заставили «Мегафон» отложить размещение, объясняют собеседники «Ведомостей». Жестких сроков изначально и не было, уточняет близкий к акционерам источник, подготовка к IPO продолжается, но все понимают, что оно состоится не раньше осени. За последнее время по тем же причинам от размещения акций отказались аэропорт «Домодедово», O1Properties, «Центробувь». Сбербанк же перенес срок продажи 7,6% акций с апреля на сентябрь, сообщил вчера источник Bloomberg.

Помимо общеэкономической конъюнктуры аналитик Райффайзенбанка Сергей Либин видит и специфические для «Мегафона» причины переноса IPO. Например, недавнее падение котировок Vimpelcom Ltd., российская «дочка» которой – «Вымпелком» в глазах инвесторов – один из ближайших аналогов «Мегафона». Капитализация Vimpelcom Ltd. обрушилась на 16,3% (правда, вчера котировки выросли на 12%). Причиной падения стали обеспечительные меры по иску Федеральной антимонопольной службы, запретившей «Вымпелкому» выплачивать дивиденды, а его совету директоров и аудиторам – исполнять полномочия. Но зарубежные инвесторы могут распространить риски действий регулятора и на других российских операторов.

Не лучший фон для IPO создают и планы Минкомсвязи разрешить российским сотовым абонентам менять оператора, сохраняя номер: с оттоком абонентов столкнутся прежде всего операторы «большой тройки», в том числе «Мегафон», говорит Либин.

Кроме того, добавляет аналитик, многих инвесторов интересует, в какую сумму обойдется «Мегафону» общероссийская лицензия на мобильную связь четвертого поколения (стандарт LTE) и сколько оператор израсходует на высвобождение частот, которые сейчас заняты военными. Ответы на эти вопросы появятся не раньше июля 2012 г., когда состоится конкурс на частоты для строительства сетей LTE.

Бумаги другого ближайшего конкурента «Мегафона» – МТС сейчас торгуются исходя из соотношения EV/EBITDA 2011 г. в 4,6, указывает руководитель управления аналитических исследований «Уралсиб кэпитал» Константин Чернышев. При этом большинство инвестбанков, опрошенных Bloomberg, считают, что МТС недооценена примерно на 23%. Но среди публичных российских телекомов МТС сейчас самая дорогая компания, и «Мегафону» едва ли удастся разместить акции с существенной премией к МТС, полагает Чернышев. Таким образом, «Мегафон» (без учета чистого долга) мог бы стоить на сегодняшнем рынке максимум 463,7 млрд руб. (около $14,5 млрд).

Представители «Мегафона» и TeliaSonera вчера отказались комментировать сроки IPO, получить комментарии в «АФ телеком» не удалось.

Пока никто не прокомментировал этот материал. Вы можете стать первым и начать дискуссию.
Комментировать