Технологии
Бесплатный
Кирилл Седов
Статья опубликована в № 4311 от 27.04.2017 под заголовком: ВТБ взял «Дом.ру» в залог

75% «Эр-телекома» заложены в банке ВТБ

Это ограничивает рост долга оператора и новые покупки активов

В залоге у банка ВТБ находится 75% плюс 1 акция в уставном капитале «Эр-телеком холдинга» (бренд «Дом.ру»), а также 55% уставного капитала его единственного акционера – кипрской ER-Telecom Holding Ltd. (ее основной конечный бенефициар – Андрей Кузяев), следует из отчетности оператора по МСФО за 2016 г. Это условие кредитного соглашения группы «Эр-телеком» с ВТБ с лимитом задолженности в 27 млрд руб. Процентная ставка кредитов и другие условия договора не раскрываются. Одно из условий договора с ВТБ – «соблюдение группой определенных финансовых показателей» и в 2015 и 2016 гг. они были соблюдены, говорится в отчетности.

Из отчетности следует, что за 2016 г. долг «Эр-телекома» перед ВТБ вырос на 5,2 млрд руб. – на конец 2015 г. группа была должна банку 15,6 млрд руб., а на конец 2016 г. – уже 20,8 млрд руб. Ставка по этим кредитам колеблется в диапазоне 11–12,5% годовых.

Структура обеспечения (в том числе требования о залоге акций) была определена на момент подписания кредитного договора с ВТБ в июле 2014 г. и с тех пор не менялась, передал Кузяев «Ведомостям» через представителя. По его словам, кредитный комитет ВТБ уже принял решение о продлении срока использования кредита до 31 декабря 2017 г., сейчас стороны находятся в процессе подписания документации. «Эр-телеком» уже выбрал около 22 млрд руб. из этой кредитной линии, говорит Кузяев. Эти деньги, по его словам, идут на финансирование стратегии роста компании, в том числе на достройку сетей в городах присутствия и собственной магистральной сети, а также на приобретение активов. Кредитная линия была открыта в 2014 г. и к настоящему моменту выбрано 22 млрд руб., подтвердил представитель ВТБ. Детали соглашения он не раскрыл.

Не только кредиты

В среду «Эр-телеком» собрал заявки на выпуск бондов на общую сумму 3 млрд руб. и офертой на 3,5 года. В 2016 г. «Эр-телеком» уже выпускал рублевые облигации – на 3 млрд и 5 млрд руб. со сроком погашения в 2019 и 2021 гг. соответственно.

Долговая нагрузка «Эр-телекома» растет: по итогам 2016 г. чистый долг компании оказался втрое больше ее показателя EBITDA, следует из отчета. В 2015 г. это соотношение составляло 1,9, в 2014 г. – 1,5. В 2016 г. бизнес «Эр-телекома» расширялся – в связи с этим на период инвестиционной фазы долговая нагрузка увеличилась, отмечал ранее Кузяев. Стратегия «Эр-телекома» предполагает, что к 2021 г. бизнес группы должен удвоиться, и оператор добивается выполнения этой задачи не только через органический рост, но и путем поглощений региональных операторов. В 2016 г. «Эр-телеком» купил оператора «Престиж-интернет» (бренд «Энфорта»), «Вест колл СПб», «Деловую сеть – Иркутск» и иркутскую Сибирскую телефонную компанию. Согласно отчетности оператора, его чистый отток денежных средств в результате приобретений в 2016 г. составил 5,6 млрд руб.

У компаний связи обычно стабильные денежные потоки, хорошая ликвидность и высокая рентабельность, что позволяет им довольно легко привлекать долговое финансирование, не закладывая акции, говорит аналитик «Финама» Тимур Нигматуллин. Возможно, «Эр-телекому» сделать это пришлось из-за высокой долговой нагрузки, считает он. Возможно, компания видит перспективы российского рынка связи, несмотря на поправки Яровой – Озерова, и потому принимает активное участие в его консолидации. Но у такой стратегии есть очевидные риски, связанные с ростом кредитной нагрузки и риском потерять пакет, считает Нигматуллин.

Аналитик Райффайзенбанка Сергей Либин считает, что риски потерять заложенный пакет невелики, хотя это условие и ограничивает активность группы в приобретении других операторов. Судя по заявлениям Кузяева, «Эр-телеком» следит за долговой нагрузкой, рассуждает он. На ближайшие несколько лет «Эр-телеком» считает для себя комфортным отношение чистого долга к EBITDA в пределах 3,5–4, говорил ранее Кузяев. Возможно, что примерно такая долговая нагрузка и входит в условия договора с ВТБ, предполагает Либин. По прогнозу «Эр-телекома», в 2017 г. его выручка должна вырасти на 15%, а EBITDA – на 20%. Соответственно, если компания не будет сильно наращивать долг, долговая нагрузка может даже снизиться, рассуждает Либин.

Читать ещё
Preloader more