Статья опубликована в № 2954 от 06.10.2011 под заголовком: «Система» заплатит дважды

"Система" заплатит дивиденды не только с прибыли, но и со сделок

Назвавшись инвестфондом, АФК «Система» решила изменить и дивидендную политику. Менеджмент корпорации предлагает отдавать акционерам 10% чистой прибыли плюс 10% прибыли от продажи активов
М.Стулов
Сколько платят «дочки». 100

Более 100 процентов прошлогодней чистой прибыли отдала акционерам «Башнефть», хотя ее дивидендная политика (утверждена летом 2011 г.) гораздо более скромная: она предусматривает выплату «не менее 10%» чистой прибыли по МСФО

78

процентов чистой прибыли за 2010 г. (US GAAP) выплатила в виде дивидендов МТС. Дивидендная политика обязывает компанию делиться с акционерами минимум 50% чистой прибыли

АФК «Система»

инвестиционный фонд. Контролирует МТС, предприятия башкирского ТЭКа, технологический концерн «РТИ», «Детский мир», МБРР и ряд других активов. Акционеры: Владимир Евтушенков (64,18%), Александр Лейвиман (12,29%), Александр Гончарук (1,88%), 19% обращается на Лондонской фондовой бирже и в России. капитализация – $6,3 млрд. финансовые показатели (US GAAP, 2010 г.): выручка – $28,1 млрд, чистая прибыль – $918,7 млн.

Менеджмент АФК «Система» подготовил предложения для совета директоров об изменении дивидендной политики, рассказал вчера ее президент Михаил Шамолин. Действующая политика, по сути, ни к чему АФК не обязывает – корпорация может платить акционерам до 40% чистой прибыли по US GAAP. От года к году размер платежей разнится: например, дивиденды за 2010 г. составили 13% чистой прибыли АФК до корректировок, связанных с переоценкой активов, а за 2009 г. – 3%. Теперь же, если совет согласится с предложениями Шамолина, АФК станет отдавать акционерам не менее 10% чистой прибыли плюс еще 10% прибыли от продажи активов (если такие сделки будут). Если АФК завершит год с чистой прибылью и вдобавок совершит денежные сделки, ее акционеры выиграют дважды, хотя прибыль от продажи актива будет рассчитываться по специальной формуле, учитывающей вложенные в него инвестиции, и не будет эквивалентна объему полученных от продажи средств, уточнил Шамолин «Ведомостям».

Изменение продиктовано в том числе недавней трансформацией «Системы» из управляющего холдинга в инвестиционный фонд, объясняет он. Да и дивидендная политика АФК, по мнению Шамолина, давно нуждалась в прояснении. Но совет директоров может и отклонить инициативу, предупреждает он. Председатель совета – основной владелец «Системы» Владимир Евтушенков сказал, что еще не знакомился с этими предложениями.

Руководство АФК информировало инвесторов, что планирует делиться с акционерами частью прибыли от сделок, но не раскрывало размер отчислений, говорит аналитик «ВТБ капитала» Виктор Климович. 10% – не очень много, считает он: такой уровень допустим, если АФК намерена активно инвестировать в новые активы, но в перспективе она, возможно, увеличит размер отчислений. Шамолин не конкретизирует детали возможных приобретений и продаж. АФК интересуется такими отраслями, как сельское хозяйство и транспорт, но не будет спешить с приобретениями, процитировал вчера Шамолина «Интерфакс».

Директор Prosperity Capital Management Александр Бранис поддерживает идею менеджмента АФК. Обычно фонды прямых инвестиций не платят дивиденды, а полностью распределяют среди пайщиков прибыль от продажи активов и прекращают существование, говорит он. Но «Система», очевидно, позиционирует себя как фонд с неограниченным сроком жизни – тогда нужно, чтобы его участники получали в виде дивидендов существенную часть прибыли от операционного бизнеса и часть прибыли от продажи активов, рассуждает Бранис. «Система» объединяет в себе черты фондов разных типов, говорит Шамолин.

Кроме того, очень важно, чтобы фонд грамотно инвестировал в новые активы, учитывая, что большая часть прибыли пойдет именно на приобретения, добавляет Бранис.

Бумаги «Системы» на Лондонской фондовой бирже подорожали вчера на 0,35%; индекс РТС, наоборот, упал на 0,63%.

Пока никто не прокомментировал этот материал. Вы можете стать первым и начать дискуссию.
Комментировать