Статья опубликована в № 4140 от 17.08.2016 под заголовком: Перевалочный пункт для инвестора

ОЗК станет единственным владельцем терминала по перевалке зерна № 1

Менее через год после IPO Новороссийского комбината хлебопродуктов государственный акционер выкупает доли у частных

Федеральная антимонопольная служба согласовала ходатайство Объединенной зерновой компании (ОЗК) о приобретении 49,01% голосующих акций крупнейшего в России терминала по перевалке зерна – Новороссийского комбината хлебопродуктов (НКХП). Решение об этом опубликовано на сайте службы.

Контрольный пакет ОЗК – 50% плюс 1 акция – принадлежит Росимуществу, остальное – у ООО «Инвестор», принадлежащего владельцу группы «Сумма» Зиявудину Магомедову. Сама ОЗК с марта 2009 г. контролирует 50,99% акций НКХП – они были внесены в ее уставный капитал указом российского президента вместе с другими 30 агропредприятиями. Летом 2011 г. около 29% акций НКХП приобрели кипрские «Белкарра сервисес лимитед» и «Ивианто сервисес лимитед», заплатив за них около $45 млн. Обе фирмы действовали в интересах группы «Сумма», рассказывали несколько собеседников «Ведомостей» на рынке и подтверждали знакомые Магомедова.

В декабре 2015 г. НКХП разместил на Московской бирже 10,8% акций, которые продала Belcarra Services («Белкарра сервисес лимитед»). Ее владельцем в документах НКХП значилась дотоле неизвестная участникам зернового рынка Марианна Геворгян. Представитель «Суммы» утверждал, что Belcarra Services никак не связана со структурами группы, хотя и является ее партнером. Участвовавшие в IPO инвесторы оценили весь НКХП в 34,6 млрд руб., а Геворгян заработала на сделке 3,7 млрд руб.

18,4% НКХП, согласно отчету предприятия за II квартал 2016 г., по-прежнему принадлежат «Ивианто сервисес лимитед», единственный бенефициар которой – Магомедов (по данным проспекта ценных бумаг НКХП от 3 сентября 2015 г.). Другие миноритарии, чей пакет превышал бы 5% голосующих акций, в документах НКХП не фигурируют.

ОЗК объясняет, что решила увеличить долю в НКХП, чтобы сделать более эффективным свой бизнес (основной бизнес ОЗК – торговля зерном). От других комментариев ее представитель отказался. Возможная цель сделки, по словам начальника управления Росимущества Евгения Столярова, – увеличение дивидендных выплат и упрощение управления НКХП.

Как дешевел НКХП

Капитализация НКХП начала снижаться в конце декабря 2015 г., вскоре после IPO. В январе 2016 г. компания стоила на Московской бирже уже менее 30 млрд руб., а в мае – менее 20 млрд руб. (данные Bloomberg). 16 августа, после того как стало известно о планах ОЗК довести долю в НКХП до 100%, капитализация предприятия выросла на 8% до 19,3 млрд руб.

В 2015 г. выручка НКХП составила 10,1 млрд руб., увеличившись более чем в 3 раза. Помогли увеличение зернового экспорта (прошлый год, как и этот, был урожайным), а также рост тарифов на услуги перевалки, объясняла компания в отчете. Чистая прибыль НКХП выросла на 25% до 1,7 млрд руб.

Капитализация НКХП на Московской бирже на закрытие торгов во вторник составляла 19,3 млрд руб. (данные Bloomberg). Получается, если бы Магомедов продавал свои 18,4% НКХП сейчас, то выручил бы 3,6 млрд руб. А на выкуп акций у всех миноритариев НКХП по рыночной цене ОЗК потребовалось бы 9,5 млрд руб.

Чтобы предложение заинтересовало миноритариев НКХП, недавно ставших ее акционерами, ОЗК нужно будет предложить им премию в 15–20% к текущей стоимости комбината, полагает аналитик ИФК «Метрополь» Андрей Рожков. Но все равно цена выкупа будет значительно ниже цены размещения (512 руб. за бумагу), предупреждает он.

По данным «СПАРК-Интерфакса», на конец 2015 г. у ОЗК было 9,4 млрд руб. (с учетом краткосрочных финансовых вложений). Правда, 3 млрд из них – средства, внесенные в уставный капитал Минсельхозом еще в 2010 г. на реализацию инфраструктурных проектов. 5,95 млрд руб. вносила в капитал ОЗК группа «Сумма», эти средства должны были пойти на инвестиционные проекты. В отличие от средств, полученных по линии Минсельхоза, деньги от частных инвесторов не строго целевые, их ОЗК может направить в том числе и на сделки, говорит источник в ее совете директоров.

Представитель ЦБ оставил без ответа вопрос «Ведомостей» о том, не видит ли регулятор оснований проверить планируемый выкуп акций НКХП государственным инвестором у частных вскоре после IPO: «ЦБ не комментирует действующие компании».

Представитель «Суммы» отказался от комментариев.