В ВШЭ оценили вклад газелей в экономику

Эксперты НИУ «Высшая школа экономики» (ВШЭ) оценили вклад газелей – быстрорастущих компаний (БРК) – в российскую экономику. С 2019 по 2022 г. увеличение выручки у БРК составило 15,1 трлн руб. – 72% прироста выручки всего российского бизнеса, который оценивается в 21 трлн руб., подсчитали в Институте менеджмента инноваций Высшей школы бизнеса НИУ ВШЭ. Газелями исследователи считают компании со среднегодовым темпом роста от 20% в период с 2019 по 2022 г. и численностью персонала не менее 10 человек. Похожими критериями руководствуется Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР). В общей сложности во ВШЭ насчитали около 30 000 газелей в этот период, т. е. около 1% от общего количества компаний. Годом ранее газели обеспечили прирост 68% выручки всего бизнеса. Но тогда выборка была иная: оценивались компании с ростом выручки в период 2018–2021 гг. По словам директора Института менеджмента инноваций Высшей школы бизнеса НИУ ВШЭ Дана Медовникова, эти выборки пересекаются, но не полностью, ориентировочно – на 60%.

В наибольшей степени среди БРК из последнего анализа представлены следующие секторы экономики: торговля (20,1%), строительство (14,5%), наукоемкие рыночные услуги (12,3%), говорится в докладе. В сравнении с 2021 г. наблюдается незначительный спад в торговле (менее 1 процентного пункта, п. п.) и рост в области строительства (1,5 п. п.). Остальные секторы демонстрируют стабильность, а колебания роста или сокращения находятся в пределах 1 п. п., за исключением иных наукоемких услуг, где падение составило 1,5 п. п., уточняют авторы.

Сектор строительства во всей массе компаний с ростом выручки занимает 10,5%, а среди именно БРК – 14,5%. Значительная представленность строительства среди быстрорастущих организаций свидетельствует о том, что спрос на услуги данного сегмента бизнеса по-прежнему далеко не удовлетворен. Это отмечалось еще в одной из первых в России публикаций о компаниях-газелях – ситуация не изменилась и спустя 10 лет, констатируют эксперты «Вышки». Кроме того, следует учитывать государственную поддержку строительной отрасли в 2022 г. путем стимулирования потребителей, которые приобретали недвижимость в новостройках по специальной льготной ипотеке под 7%, и реализацию национального проекта «Жилье и городская среда», стартовавшего в 2018 г., напоминают исследователи.

При этом больше четверти газелей из сектора наукоемких рыночных услуг занимаются деятельностью в сфере архитектуры, инженерных изысканий и предоставления технических консультаций в этих областях, что соотносится с высоким процентом компаний строительного сектора и, возможно, является «эффектом перелива», предположили авторы доклада.

Наиболее перспективные секторы – это высокотехнологичное производство (6,5% в общем количестве БРК), средне-высокотехнологичное производство (6,1%), высокотехнологичные наукоемкие услуги (4,6%). Эти три сферы можно объединить в одну – техногазели, предлагают эксперты. Сравнение БРК с общей выборкой показывает, что, несмотря на преобладание микробизнеса, его доля в общей совокупности БРК меньше (около 42%). Это свидетельствует, что газелями становятся более крупные компании относительно общей выборки.

Лидирующие позиции в распределении по регионам и городам в 2022 г. занимают Приволжский федеральный округ (18,3%, 5440 компаний), Москва (18%, 3984 компании) и Центральный федеральный округ (17,8%, 5306 компаний).

Не удивительно, что Москва и Центральный ФО входят в тройку лидеров, ведь именно здесь сосредоточен центр экономической активности, а также сконцентрированы различные ресурсы для развития (денежные, научные, инфраструктурные), отмечается в докладе. Это соответствует выводам Всемирного банка: фирмы растут быстрее, если они расположены в агломерации, изобилующей ресурсами знаний.

Медовников также заявил, что его институт разработал Индекс быстрорастущих компаний. Это оценка роста бизнеса в настоящем и в будущем, рассчитанная по результатам опроса руководителей газелей.

Для составления индекса было опрошено 250 быстрорастущих компаний. Исследователи попросили компании оценить достигнутые результаты за IV квартал 2023 г. и сделать прогноз на I квартал 2024 г. Числовое значение индекса может варьироваться от 0 до 100, при этом показатель свыше 50 характеризируется как оптимистическая оценка, а ниже 50 – как пессимистическая, уточнил Медовников. Индекс БРК в целом по итогам IV квартала 2023 г. демонстрирует определенный уровень оптимизма компаний в отношении своего текущего состояния и перспектив дальнейшего роста (показатель – 57), хотя качество роста остается экстенсивным, а инновационная активность – недостаточно высокой, сообщил Медовников. При этом большинство респондентов сообщили об ожидании снижения выручки в I квартале 2024 г., что сигнализирует о возможном замедлении темпов роста российских БРК.

Компании-газели, или быстрорастущие компании, привлекают не только потенциальных инвесторов, желающих получить прибыль на волне их стремительного роста, но и государство, отметил заведующий кафедрой предпринимательства и логистики РЭУ им. Г. В. Плеханова Дмитрий Завьялов. С точки зрения государства газели – основной драйвер создания и внедрения новых технологий и формирования принципиально новых рыночных ниш, добавил он. Сейчас господдержка оказывается компаниям из приоритетных отраслей, но быстрорастущие компании не обязательно являются высокотехнологичными – они могут быть и в более традиционных отраслях и при этом не быть на виду, оговорился Завьялов. Газели быстро проходят стации от малого до крупного бизнеса, а в текущей ситуации далеко не все предприниматели готовы терять статус и льготы, которыми обладают МСП. В этом разрезе поддержка государства на этапе быстрого перехода от МСП к крупному бизнесу тоже важна, подчеркнул он.

Сейчас наиболее благоприятный за последние годы период для развития БРК, полагает эксперт по фондовому рынку «БКС мир инвестиций» Евгений Миронюк. В первую очередь это касается компаний, выходящих на IPO, уточнил он. Благодаря наличию большого объема свободной ликвидности на рынке, а также санкций, ограничивающих инвесторов в возможности вкладывать в зарубежные активы, газели способны привлекать значительные инвестиции, что и демонстрируют результаты вышедших на биржу компаний – все они разместились с переподпиской, отметил Миронюк. А те компании, которые не выходят на IPO, способны привлекать небанковское финансирование, в том числе через краудфандинговые платформы, предложил он.