Костин хочет выплачивать дивиденды акциями

«Мы предлагаем в условиях довольно сложной ситуации с капиталами банков разрешить банкам платить хотя бы часть дивидендов акциями», – заявил Андрей Костин на Международном банковском конгрессе в Санкт-Петербурге. Он сослался на западный опыт: такая система помогает решить две проблемы – поднять дивиденды и увеличить капитализацию банков.

Костин скорее обращался к акционерам ВТБ, а не к присутствующим на конгрессе представителям регуляторов. Устав ВТБ не допускает выплаты дивидендов акциями, а чтобы поменять устав, нужно решение акционеров. Представитель ВТБ утверждает, что Костин имел в виду возможность выплаты акциями лишь дополнительных дивидендов в сравнении с текущим уровнем «в абсолютном выражении». В этом году ВТБ может выплатить максимальные в своей истории дивиденды – 16,5% прибыли по международным стандартам, или почти 15 млрд руб. В повестке годового собрания акционеров в этом году вопроса об уплате части дивидендов акциями нет, уверяет представитель ВТБ.

Акциями можно и сейчас выплачивать дивиденды, но они должны быть или казначейскими (выкуплены с рынка), или новыми (нужна допэмиссия), говорит финдиректор банка «Возрождение» Андрей Шалимов. Как правило, цена, по которой выплачиваются акции, привязана к рыночной или среднерыночной за определенный период, уточняет он. Казначейские акции у ВТБ есть: его структура «ВТБ пенсионный администратор» (была агентом по выкупу акций у миноритариев – участников народного IPO) владеет 0,64% акционерного капитала банка.

Обычно такую дивидендную политику проводят растущие компании, которым нужны деньги для роста бизнеса, говорит аналитик «Совлинка» Ольга Беленькая. В России этой практики не было, но за рубежом она встречается. Так, в июне французскому производителю промышленных аккумуляторов Saft пришлось увеличить уставный капитал на 2,3%, чтобы более половины его акционеров воспользовались предложением компании получить дивиденды акциями.

Главный вопрос – какие преимущества получат акционеры ВТБ от дивидендов акциями, продолжает Беленькая, как минимум государству, контролирующему банк (60,9%), нужнее деньги. Миноритарные акционеры также выберут деньги, уверена Беленькая: если акции ликвидны и есть уверенность в росте, то их всегда можно купить на рынке. А вот продать полученные от банка акции с прибылью может не получиться, если желающих «обналичить» дивиденды будет слишком много, считает аналитик, тем более что акции ВТБ несколько лет падали и многим миноритариям, наверное, тяжело поверить в их рост. Предложение Костина выгодно прежде всего самому банку – ВТБ сможет увеличить капитал за счет допэмиссии, если дивиденды будут выплачиваться новыми акциями, добавляет Беленькая. Хотя только что банк привлек новый капитал в объеме 102,5 млрд руб., которого, как говорит менеджмент, должно хватить на три года, напоминает она.