"АЛРОСА" продала облигации
"АЛРОСА" решила взять свою нишу", - говорит Александр Соловьев, специалист казначейства Росбанка, одного из покупателей облигаций "АЛРОСА".
Компания "АЛРОСА" вчера разместила очередной - 3-й - выпуск своих облигаций. По словам организаторов размещения, весь выпуск объемом 500 млн руб. был размещен за 30 мин и часть заявок осталась неудовлетворенной. Такой спрос объясняется тем, что банки, которых уже не устраивает доходность гособлигаций, пытаются найти для себя более доходные, но умеренно рискованные инструменты.
"Наши трейдеры едва смогли отбиться от инвесторов, которые не успели купить бумаги", - говорит Михаил Ханов, вице-президент "Русских фондов", андеррайтера выпуска.
"АЛРОСА" разместила 1-й - шестимесячный - выпуск облигаций на 500 млн руб. двумя траншами в сентябре 1999 г. и погасила его в апреле - мае этого года. В июне 2000 г. компания выпустила девятимесячный выпуск облигаций, также на 500 млн руб.
Как сообщил вице-президент "АЛРОСА" по финансам Виктор Сафронов, средства будут использованы на пополнение оборотных средств. Из них "АЛРОСА" собирается выплачивать налоги и зарплату и закупать оборудование. По словам Сафронова, компания предпочла выпуск облигаций кредитам, чтобы уменьшить налоговые платежи.
"Проценты по облигациям в отличие от кредитов относятся на себестоимость, во-вторых, они не требуют обеспечения, в-третьих, с точки зрения налогообложения на них нет ограничений", - говорит Сафронов.
Высокий спрос на бумаги, очевидно, объясняется высокой доходностью по ним - 26%, что в два раза выше доходности по сравнимым по срокам погашения госбумагам и наиболее ликвидным корпоративным векселям.
По словам исполнительного вице-президента Доверительного и инвестиционного банка Натальи Фадеевой, "государство и "АЛРОСА" - это совершенно разные эмитенты, но премия за риск, которую предложила компания, приемлема для нас".
В то же время оптимисты считают, что эта доходность вполне соответствует рискам, связанным с инвестициями в "АЛРОСА". Это вложение намного рискованнее, чем инвестиции в госбумаги, в то же время у компании короткая, но хорошая посткризисная кредитная история.
"Кредитная история "АЛРОСА" не безоблачна, тем не менее компания рассчиталась со всеми кредиторами; я считаю, что доходность 26%, естественно, должна устроить некоторых участников рынка", - говорит Сергей Шейдеров из "Ренессанс Капитала". По мнению Шейдерова, на облигации сохраняется достаточный спрос, даже несмотря на то, что по кредитам существуют более высокие ставки, - у банков сейчас все равно остается слишком много свободных рублей.
Другие участники рынка более пессимистичны. Константин Святный из ИМПЭКСБАНКа считает, что ликвидный вторичный рынок бумаг "АЛРОСА", как и других корпоративных облигаций, вряд ли удастся создать в ближайшее время. Поэтому привлекательность госбумаг, учитывая меньший риск и возможность игры на рынке, все-таки выше.
"Доходность облигаций "АЛРОСА" выше, но и риск, несомненно, выше, - говорит дилер другого банка. - Разница по доходности всего в несколько процентов не имеет значения".