Вьюгин огласил курс
Экономисты, работающие на финансовом рынке, отмечают, что, перейдя в ЦБ, Вьюгин не изменил своим убеждениям ("В "Тройке" он зарекомендовал себя как сторонник сильного рубля", - говорит Юлия Цепляева из ING Barings). С другой стороны, при нем практически не претерпит изменений и политика Банка России. "С уходом Геращенко ничего не поменялось: рубль будет укрепляться, подрывая надежды на экономический рост", - с сожалением отмечает главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова.
Со вчерашнего дня за курс рубля отвечает первый зампред ЦБ Олег Вьюгин. Он обещает лечить "голландскую болезнь" не девальвацией, а изъятием "лишних" денег из экономики. Рынку некогда разбираться, сильный или слабый рубль нужен новому зампреду, и некоторые игроки предприняли вчера попытку заработать на его первых заявлениях.
Вьюгин, работавший до последнего времени вице-президентом ИК "Тройка Диалог ", стал заместителем главного банкира страны Сергея Игнатьева во вторник. В тот же день он провел брифинг, на котором объявил, что будет отвечать за денежно-кредитную политику и экономические исследования. Попутно новый назначенец сказал, что считает вредным укрепление реального курса рубля, если оно вызвано ростом цен на нефть. На следующий день доллар подорожал на 2 коп. и по рынку поползли слухи, что рубль дешевеет из-за изменения политики Центробанка (см. врезку).
Вчера новое руководство ЦБ объяснялось с депутатами на заседании бюджетного комитета Думы, рассматривавшего кандидатуры Вьюгина, Андрея Козлова и Надежды Ивановой на вакантные места в совете директоров ЦБ (см. статью на стр. Б3). Игнатьев расставил точки над "i", заявив, что Вьюгин будет отвечать не только за денежно-кредитную, но и за курсовую политику. А Вьюгин прочел короткую лекцию о том, какой рубль нужен российской экономике. Как выяснилось, он собирается расширить инструментарий денежной политики, чтобы курс рубля меньше зависел от мировых цен на экспортируемое из России сырье. Курсовая политика Вьюгина будет определяться принципом, который в конце марта с подачи Минэкономразвития был одобрен кабинетом Касьянова: курс рубля должен расти "в ногу" с повышением производительности труда. Месяц назад этот принцип сформулировал Герман Греф: "В благоприятные для платежного баланса годы темпы роста реального курса рубля не [должны превышать] роста производительности".
Из-за удорожания рубля падают прибыли экспортеров, а импорт вытесняет отечественные товары, привлекавшие потребителей только своей дешевизной. Для решения этой проблемы обычно предлагают два рецепта: быстрее девальвировать рубль в номинальном выражении или решительнее бороться с инфляцией.
Вьюгин высказался вчера в пользу второго решения. Он пообещал ужесточить контроль за денежным предложением и ростом цен. Свою лепту в подавление инфляции должно внести и правительство, нарастив в течение года финансовый резерв с $3 млрд до $5 млрд.
При этом новый зампред ЦБ не постеснялся сдвинуть на 1% ориентир инфляции на этот год. По его мнению, потребительские цены вырастут с января по декабрь 2002 г. на 15%, а не на 12 - 14%, как утверждали до последнего времени представители правительства и Центробанка. Таким образом, рубль "потяжелеет", по его оценке, не на 2 - 4%, а на 6% (без учета инфляции в США).
При этом Вьюгин убежден, что само по себе укрепление рубля - не беда. Нужно только, чтобы реальный курс рос не быстрее, чем растет экономика. Это фактически то же самое, что говорил Греф: в 2001 г. производительность труда в России выросла на 4% при росте ВВП на 5%. Такое сходство темпов объясняется тем, что в минувшем году экономической рост был более чем на три четверти обусловлен внутренними факторами.
Цепляева и Орлова единодушны в том, что состыковать курсовую политику с производительностью труда Вьюгину в ближайший год вряд ли удастся. "Это блестящая идея, но сейчас она выглядит скорее как благое пожелание, а не как конкретная программа", - говорит аналитик ING Barings.
КАК СПЕКУЛЯНТЫ ВСТРЕЧАЛИ ВЬЮГИНА.
Во вторник во второй половине дня агентство Reuters передало слова Олега Вьюгина о том, что укрепление реального курса рубля из-за высоких цен на нефть "вредно". Рынок закрывался, но самые отчаянные дилеры восприняли слова первого зампреда ЦБ как руководство к действию и попытались сыграть на повышение курса доллара. Котировки доллара повысились при закрытии межбанка в пределах 0,5 коп. - 31,1550 - 31,1650 руб. /$. "Конечно, заявление Вьюгина психологически повлияло на дилеров", - говорит Глеб Сорокин из банка "МФК". А вчера курс рубля на межбанковском рынке понизился еще на 2 коп. - 31,17 - 31,18 руб. /$. Но тут Вьюгин уже ни при чем: дилеры в один голос указывают на снизившиеся ставки рублевых межбанковских кредитов - с 10 - 12% до 6 - 7% годовых. По мнению начальника валютного управления БИН-банка Олега Харитонова, заявление Вьюгина важно для макроэкономических прогнозов, но на текущую ситуацию на рынке не повлияло: "Значимые слова, но сейчас курс доллара определяется рублевой ликвидностью банков и действиями ЦБ".