JP Morgan поднял российские еврооблигации
Директор департамента по работе на внешнем рынке банка "Держава" Александр Ушаков сейчас вообще не советует покупать российские еврооблигации: "Риск вложения велик из-за нестабильности на развивающихся рынках и в США". К тому же, по его мнению, портфели на Россию уже сформированы. Аналитики Альфа-банка полагают, что в ближайшие несколько недель сохранится высокая зависимость рынка российских долгов от внешних факторов. Прогноз Кудрина: сейчас "Россия-30" стабилизируется на уровне 68,5 - 69,5% от номинала и пробудет в таком состоянии до конца лета.
Ведущий инвестиционный банк JP Morgan советует клиентам сокращать вложения в облигации Бразилии в пользу России. Дело не в том, что такая операция принесет сверхдоход, - просто в условиях всеобщей нестабильности наша страна представляется аналитикам "тихой гаванью", где можно переждать смутное время и сохранить деньги. Рынок отреагировал на совет JP Morgan - российские евробонды подорожали.
В пятницу JP Morgan переформировал свой модельный портфель долгов развивающихся стран, увеличив долю российских еврооблигаций на 0,9% до 21,5% за счет сокращения доли бразильских на 0,8% до 17,6% (см. таблицу). В свой гипотетический портфель банк купил облигации "Россия-07", погашаемые в 2007 г.
После выхода рекомендаций JP Morgan котировки "Россия-07" выросли на 0,6 процентных пункта до 106,5% от номинала, а "Россия-30" - на 0,5 пункта до 69%.
"Этот банк - один из крупнейших игроков, поэтому его публичные рекомендации влияют на рынок", - говорит аналитик "Тройки Диалог " Александр Кудрин.
С середины апреля самые ликвидные бразильские облигации "С bond" упали на 24% - инвесторы забеспокоились, что к власти придет лидирующий в президентской гонке кандидат от левых сил Луис да Сильва и объявит дефолт по внешним долгам на $290 млрд. "Цены бразильских облигаций восстановятся только после улучшения политического климата в стране", - говорится в исследовании JP Morgan.
Падение бразильских бумаг и лихорадка на мировых фондовых рынках отразились и на бумагах остальных стран. В частности, российские еврооблигации в середине июня рухнули почти на 10%. Котировки "Россия-30" обвалились с 72% до 63% от номинала. "Это падение было чересчур глубоким, российские бумаги скоро восстановятся", - убеждены аналитики JP Morgan. По их мнению, серьезного повода для беспокойства нет: в четверг Банк России объявил о новом рекорде золотовалютных резервов - $43,1 млрд, цены на нефть по-прежнему высокие.
Руководитель группы долговых рынков Доверительного и инвестиционного банка Александр Овчинников разделяет позицию JP Morgan. По его мнению, Россия находится в другой весовой категории и постепенно выходит из группы развивающихся стран. "Дефолт в Бразилии маловероятен, но пока в этой стране не пройдут президентские выборы, намеченные на 7 сентября, рынки будут испытывать существенное давление", - говорит Овчинников.
Впрочем, не все соглашаются с JP Morgan. Кудрин напоминает, что весной этот банк, наоборот, активно советовал сокращать Россию и покупать Бразилию, но она эту рекомендацию не оправдала. "Не факт, что новая рекомендация станет верной", - полагает он. По его мнению, в России все положительные новости отыграны, зато в Бразилии в среднесрочной перспективе потенциал для роста остается: "Рекомендация JP Morgan актуальна на три месяца, после чего Бразилия восстановит ценовые уровни".