Не все потеряно
Отсутствие китайской стены, которая должна существовать между аналитиками и продавцами в любом уважающем себя инвестиционном банке, за последние полтора года успело набить оскомину. Лишь после многочисленных скандалов в конце прошлого года регуляторы и ведущие инвестиционные банки США заключили историческое соглашение о реорганизации аналитической практики, чтобы прекратить расследования конфликта интересов. Это обойдется банкам в $1,4 млрд штрафов и инвестиций в развитие независимой аналитики.
Российская комиссия по рынку ценных бумаг тоже грозилась заняться инвестиционными аналитиками. На V Всероссийской конференции профучастников рынка даже был представлен этический кодекс аналитиков. Ведь проблема не совсем корректных рекомендаций не такая уж надуманная и для России. Пока, правда, больше "отличаются" аналитики по облигациям. Например, на днях банк "Зенит" в очередной раз порекомендовал покупать бумаги "Волги-Флот", которые сам же и размещал. В прошлом году, когда из-за конфликта между "ЛУКОЙЛом" и "Северной нефтью" сделок с облигациями "Северной нефти" вообще не заключалось, безоговорочный лидер среди андеррайтеров корпоративных облигаций - Доверительный и инвестиционный банк советовал инвесторам покупать эти бумаги. ДИБ же их и размещал. А в то же самое время близкий к "ЛУКОЙЛу" "НИКойл" не уставал разъяснять инвесторам, насколько высока вероятность дефолта по этим бумагам. К сожалению, практика положительных рекомендаций по "своим" облигациям стала для российских инвестбанков обычным делом. Но ФКЦБ не торопится довести начатое до логического конца, словно ожидая скандалов, сопоставимых с Enron или WordCom, акции которых некоторые аналитики рекомендовали покупать вплоть до их банкротства.
В большинстве восточноевропейских стран лидеры местных сотовых рынков учреждены национальными телефонными монополистами. Эта закономерность вызвала интересный феномен, отмеченный в недавнем обзоре рейтингового агентства Standard & PoorХs. Речь идет о том, что сотовые операторы традиционно имеют более высокий кредитный рейтинг по сравнению с проводными компаниями. Это естественно - за сотовыми операторами будущее. Они все больше будут перетягивать на себя работу с абонентами, с рядовыми гражданами. Проводным операторам постепенно будет оставаться только инфраструктурная роль. Но интересно, пишут специалисты Standard & PoorХs, что более высокие показатели сотовых "дочек" благотворно влияют на материнские компании. Их кредитные рейтинги тоже растут.
В России ситуация иная. "Связьинвест" не имеет акций ни одного сотового оператора федерального масштаба. Его подразделения являются учредителями лишь нескольких местных сотовых компаний, но до последнего времени у холдинга не было последовательной стратегии развития своего сотового бизнеса. Недавние решения о покупке сотовых компаний в Нижнем Новгороде, Иркутске и Красноярском крае являются, по сути, попыткой догнать уже почти ушедший поезд. Если бы "Связьинвест" спохватился раньше, его операторы могли бы существенно повысить свою инвестиционную привлекательность и рассчитывать в будущем на высокие рейтинги.
Сегодня в Ирак отправляется российская делегация в составе замминистров иностранных дел и энергетики и представителей нефтяных компаний, имеющих интересы в этой стране, в частности "ЛУКОЙЛа", "Стройтрансгаза", "Зарубежнефти". Официальный повод для визита - заключение контракта на освоение "Стройтрансгазом" нефтяных месторождений. Не явная, но, возможно, более важная цель вояжа - урегулирование иракской проблемы "ЛУКОЙЛа". В начале декабря Ирак заявил о разрыве контракта с ним на освоение месторождения Западная Курна - 2. Официально это мотивировалось тем, что за несколько лет "ЛУКОЙЛ" так и не приступил к работам по контракту, однако большинство наблюдателей сошлись на том, что Багдад оскорбился попытками "ЛУКОЙЛа" застолбить себе место в постсаддамовском Ираке. Заявления иракской стороны о том, что она готова принять вместо "ЛУКОЙЛа" любую другую российскую компанию, не вызвали энтузиазма у наших чиновников. Министр иностранных дел Игорь Иванов уклончиво заявил, что все разногласия следует решать путем переговоров. Видимо, этим и займутся наши в Багдаде, предлагая оставить все как есть. Действительно, контракт с "ЛУКОЙЛом" еще не разорван - эта процедура в женевском арбитраже может занять многие месяцы. А с нуля обсуждать контракт с какой-то другой российской компанией вряд ли разумно в условиях полной неопределенности относительно возможной войны в Ираке. Так что Багдад вполне может простить "ЛУКОЙЛ". В пользу этого говорит и то, что министр нефти Ирака Амер Рашид был отставлен от должности сразу же после его заявления о разрыве контракта.