"Газпром" возьмет долг "СИБУРа" акциями
Руководство холдинга "СИБУР" нашло легкий способ погасить многомиллиардные долги перед "Газпромом". Менеджмент предлагает конвертировать долги "СИБУРа" в акции, которые предлагается передать газовой монополии. При таком сценарии доля "Газпрома" в капитале "СИБУРа" увеличится до 85%. "Газпром" согласился на это предложение, рассчитывая в будущем продать до 30% акций "дочки" стратегическому инвестору. Реструктурированный долг "СИБУРа" перед "Газпромом" - 31,6 млрд руб. Но согласно бизнес-плану "СИБУР" с учетом процентов по долгам (16,9 млрд руб.) и дивидендов (0,7 млрд руб.) до 2010 г. должен выплатить "Газпрому" 49,2 млрд руб. Вчера совет директоров "СИБУРа" одобрил бизнес-план компании на 2003 - 2010 гг. В частности, в документе предлагается обменять долги "СИБУРа" перед "Газпромом" на акции холдинга. После конвертации долгов доля газовой монополии в "СИБУРе" вырастет до 85%. "СИБУР", в свою очередь, после этого рассчитывает безвозмездно получить в собственность те пакеты акций своих "дочек", которые сейчас принадлежат еще одной "дочке" монополии - "Газпроминвестхолдингу". "Тогда "СИБУР" превратится в полноценную вертикально-интегрированную компанию, и ему будет проще вести переговоры с кредиторами и инвесторами", - поясняет один из топ-менеджеров холдинга. Формально "Газпрому" принадлежит 51% акций в "СИБУРе", но, как говорил в январе в интервью "Ведомостям" гендиректор "Газпроминвестхолдинга" Алишер Усманов, структуры монополии контролируют около 75% акций холдинга. Как объясняет представитель "СИБУРа", от обмена долгов на акции выиграют обе компании. По его расчетам, если провести такую конвертацию, то "Газпром" в виде дивидендов с 2006 по 2010 г. получит 56,2 млрд руб., а чистая прибыль самого "СИБУРа" с 2003 по 2010 г. составит 90 млрд руб. Если же "СИБУР" будет просто выплачивать "Газпрому" долг, говорит собеседник, то чистая прибыль холдинга за этот же период не превысит 53 млрд руб., а чистая прибыль "Газпрома" - 13,4 млрд руб. "Если конвертировать долги в акции, нам не придется напрямую погашать долг и проценты по нему, - говорит собеседник в "СИБУРе". - Следовательно, снизится и потребность в займах для пополнения оборотных средств. Так, в 2004 г. она составит всего 4,5 млрд руб. А если бы нам пришлось напрямую погашать свой долг перед "Газпромом", на оборотные средства понадобилось бы уже 22,6 млрд руб. Нам будет легче привлекать кредиты на выгодных для нас условиях. "Газпром" же все равно получит свой долг назад, но уже в виде дивидендов". Кроме того, отмечает собеседник "Ведомостей", если долги будут конвертированы в акции, компании потребуется привлечь инвестиционных кредитов примерно на 21,4 млрд руб., которые удастся полностью погасить к 2010 г. В противном случае кредитов потребуется уже 32,8 млрд руб., а к концу 2010 г. задолженность по ним составит 9,1 млрд руб. Идея с конвертацией долгов в акции "СИБУРа" понравилась "Газпрому". "Я считаю этот вариант разумным, - сказал "Ведомостям" зампред правления "Газпрома", председатель совета директоров "СИБУРа" Александр Рязанов. - Прямое погашение долга "СИБУРа" может слишком затянуться и будет обременительным для компании. Если же у "Газпрома" будет в "СИБУРе" 85%, то в будущем около 30% акций мы сможем предложить стратегическому инвестору. "Газпром" сохранит контроль, а продажа крупного пакета позволит найти нового акционера быстрее и на более выгодных условиях". По словам Рязанова, получив в "СИБУРе" 85% акций, монополия готова подумать о передаче холдингу пакетов акций его "дочек".
Аналитики также поддерживают вчерашнее решение. "Газпром" вынужден был на это согласиться, так как понимал, что рассчитаться по долгам "СИБУРу" было бы весьма затруднительно, - говорит аналитик "Тройки Диалог " Валерий Нестеров. - С одной стороны, "Газпром" идет на финансовые риски: ведь реальных денег он сейчас не получит. Однако у монополии есть хорошие шансы привлечь в будущем крупного стратегического инвестора на весьма выгодных для себя условиях".
ОПЕКА УСИЛИВАЕТСЯ: "Газпром" стремится получить контроль над сбытом "СИБУРа". Вчера совет директоров "СИБУРа" одобрил создание совместной с "Газпромом" комиссии по маркетингу, которую возглавит руководитель департамента "Газпрома" Кирилл Селезнев. В комиссию также войдут член правления монополии Александр Красненков и вице-президент "СИБУРа" по сбыту Николай Хмарук.