В ожидании ралли
Некоторые аналитики согласны с такой точкой зрения. "На рынок регулярно приходят новые деньги со стороны российских стратегических инвесторов", - говорит менеджер по продажам Альфа-банка Александр Захаров. Рынок ждет, что ценовой пик по акциям "Сургутнефтегаза" придется на несколько рабочих дней в промежутках между майскими праздниками, добавляет он.
Инвесторов ждут почти две недели бездействия - полноценные торги на фондовом рынке начнутся не раньше 12 мая. В оставшиеся до праздников дни брокеры напряженно думают, пополнять свои портфели новыми бумагами или сохранить позиции неизменными. Одни уверены в том, что нужно покупать акции и облигации, другие же осторожничают и не советуют увеличивать свои позиции в ценных бумагах.
Вчера индекс РТС достиг уровня 446,82, поднявшись с начала апреля на 23,9%, тогда как за весь прошлый год его рост составил 34%. 21 апреля оборот на биржах РТС и ММВБ достиг рекорда - $550 млн. Причиной достижений стала в первую очередь скупка акций "Сургутнефтегаза", подорожавших за три недели на 77%. Порадовали инвесторов "ЮКОС" с "Сибнефтью". После объявления о слиянии всего за неделю акции "ЮКОСа" выросли на 4%, а "Сибнефти" - на 3%.
Проанализировав динамику "праздничных ралли", в Банке Москвы пришли к неожиданному выводу: индекс РТС имеет двухгодичный цикл. "Закономерность налицо - праздничная динамика подвержена двухлетнему циклу, т. е. один хороший год сменяется плохим", - пишут аналитики банка в своем отчете. Если в 1998, 2000 и 2002 гг. накануне и сразу после майских праздников индекс РТС повысился всего на несколько процентов или даже снижался, то в 1999 и 2001 гг. однодневный рост после длинных выходных достигал 25%. Следуя логике аналитиков Банка Москвы, в первые майские дни 2003 г. рынок акций ждет бурный рост. "Мало кто из брокеров, с которыми я общаюсь, собирается фиксировать прибыли перед праздниками, - подтверждает руководитель аналитического отдела Банка Москвы Кирилл Тремасов. - Для рынка появился новый психологический уровень [индекса РТС] в 500 пунктов".
Впрочем, далеко не все разделяют оптимизм Тремасова. "Я был бы очень осторожен в покупках накануне праздников, - говорит трейдер "Тройки Диалог " Алексей Долгих. - Рынок растет слишком быстро, и многие акции стоят уже слишком дорого. Да и традиционная летняя стагнация не за горами". Впрочем, Долгих отмечает, что может продолжиться рост недооцененных акций "Газпрома", "ЛУКОЙЛа" и "ЮКОСа". Управляющий директор "Проспекта" Игорь Лосавио также призывает к осторожности, поскольку к игре подключилось слишком много спекулянтов. а их настроения непредсказуемы.
"Вопрос в том, чего больше боятся трейдеры, - рассуждает содиректор Brunswick UBS Денис Родионов, - упустить ралли или дождаться, пока активы их портфелей начнут дешеветь". Сам он считает, что логичней фиксировать прибыли: "Рынок слишком вырос, и фактически майское ралли уже произошло". "Бесконечного роста быть не может, - согласен Александр Захаров из Альфа-банка. - Но денег на рынке много, и обвала никто не ждет".
Аналитики долгового рынка более оптимистичны, чем их коллеги с рынка акций. "Если на рынке стабильная ситуация, то на праздниках инвесторы предпочтут сохранить свои позиции", - уверен начальник отдела анализа рынка облигаций МДМ-банка Артур Аракелян. Он объясняет, что с начала этого года доход инвесторов, размещающих свои средства в облигациях, составил 20 - 25% с учетом купонов. "Только купонный доход у наиболее ликвидных российских корпоративных бондов равен 15%, - говорит Аракелян. - То есть за две праздничные недели он составит 0,6%, и терять его никто не хочет. По оценкам аналитиков инвестиционного банка "Траст", можно ожидать, что инвесторы захотят все-таки "пересидеть" праздники в бумагах, а не в деньгах. Аналитик "Ренессанс Капитала" Алексей Моисеев считает иначе. "На долговой рынок с начала года пришло слишком много заемных средств, - говорит он. - И банки остерегутся увеличивать позиции в бондах, учитывая большие маржинальные кредиты, лимиты по которым исчерпаны у большинства игроков".