ФОНДОВЫЙ ФЛЮГЕР
"Газпром" - "Атон".
ИГ "Атон" повысила целевые цены американских депозитарных акций (АДА) и обыкновенных акций "Газпрома" с $18,45 до $19,3 и с $1,148 до $1,45 соответственно, оставив в силе рекомендацию "держать" и "покупать" по этим бумагам. Причиной стал обнародованный в пятницу отчет "Газпрома" за 2002 г. по международным стандартам. Его показатели почти в точности соответствуют прогнозам. Более высокая, чем ожидалось, выручка от транспортировки газа и прочая выручка были компенсированы затратами на транспортировку и персонал, которые тоже оказались выше прогноза. "Это не очень хорошая тенденция с точки зрения будущих результатов, - считают аналитики группы. - Внеся отчетные показатели в нашу модель, мы изменили прогнозы и целевые цены АДА и обыкновенных акций компании". В "Тройке Диалог " финансовые результаты "Газпрома" считают нейтральными. Аналитиков "Тройки" несколько беспокоит рост операционных затрат, произошедший в основном за счет увеличения расходов на оплату труда и статьи "Прочие операционные затраты". "Но сокращение чистого долга на $380 млн в IV квартале 2002 г. , несомненно, хороший знак", - отмечают они. "Тройка" планирует внести соответствующие корректировки в оценочную модель "Газпрома", а пока сохраняет рекомендацию "покупать" по его обыкновенным акциям при оценке их справедливой стоимости в $1,49. В ближайшие дни обещают пересмотреть модель оценки компании с учетом новых данных и в "Ренессанс Капитале". "Однако мы считаем, что это существенно не изменит ни нашу оценку, ни теоретическую цену, ни рекомендацию по акциям компании", - полагают аналитики "Ренессанса". Сейчас они рекомендуют "покупать" как АДР, так и местные акции концерна при теоретических ценах $24,8 и $2,48 соответственно. Вчера обыкновенные акции "Газпрома" на РТС подорожали на 3,4% до 36,1 руб. , а АДА компании во Франкфурте на 21. 30 МСК стоили $16,95.
"Башинформсвязь" - "Атон".
"Атон" установил рекомендацию "покупать" по обыкновенным и привилегированным акциям "Башинформсвязи". Справедливая стоимость бумаг, по оценкам "Атона", составляет $0,12 и $0,092 соответственно. "Башинформсвязь" привлекла внимание аналитиков "Атона" из-за планов слияния с "Волгателекомом". "Акции компании интересны в связи с потенциальной конвертацией в акции "Волгателекома", - считают аналитики "Атона". - Переговоры только начались, и обмена акций можно ожидать через 12 - 18 месяцев". В "Атоне" полагают, что сделка выгодна обеим компаниям: "Башинформсвязь" сможет капитализировать свои активы, а "Волгателеком" - увеличить размер на 20% без понижения качества сети и получить выход на богатый рынок Башкортостана. Аналитики "Атона" оценили стоимость "Башинформсвязи" примерно в $120 млн, т. е. на 68% больше текущих уровней. "Однако, учитывая низкую ликвидность, мы бы рекомендовали акции компании только для включения в портфели долгосрочных инвесторов или в широко диверсифицированный портфель", - добавляют они. Аналитик "Проспекта" Алексей Зайцев к акциям "Башинформсвязи" относится настороженно и считает, что их следует "держать" при справедливой стоимости $0,082. "С точки зрения развития слияние позитивно отразится на бизнесе и "Волгателекома", и "Башинформсвязи", - соглашается он. - Но в этом случае "Связьинвест" лишится контрольного пакета в "Волгателекоме", и акционеры вряд ли одобрят такой шаг ". На эту проблему обращает внимание и аналитик "Тройки Диалог " Евгений Голосной: "Решить ее можно было бы путем передачи "Связьинвесту" госпакета акций "Башинформсвязи", но для этого у Минимущества и правительства Башкортостана нет юридических оснований". Голосной рекомендует "держать" акции компании при справедливой цене $0,073. За последний месяц на РТС не было заключено сделок с бумагами "Башинформсвязи". Вчера ее обыкновенные акции котировались на уровне $0,075 - 0,08, а привилегированные - на уровне $0,0475 - 0,054.
В этой колонке мы извещаем читателей, когда инвестбанки меняют свои рекомендации или расчетные цены по ценным бумагам. Следуйте (или не следуйте) им на свой страх и риск.